市场对本月加息的预期，正在快速降温。市场隐含的加息概率已从超过25%降至15%。美联储主席Warsh没有就进一步加息给出明确信号，这一模糊表态直接改变了利率路径的定价。

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预期一变，资产价格立刻跟着动。全球股市出现小幅反弹，美元走弱。按常理，加息概率下降对风险资产是利好，但这次反弹的力度并不大。

原因藏在两个变量里。一是油价仍处高位，二是科技股的集中度风险。这两点让市场对反弹能否持续打上问号。

美股三大期指盘前上涨，但存储板块维持跌势。个股层面，特斯拉上涨4.7%，成为盘前少数亮点。油价则继续下跌。

把这几条线放在一起看，画面就清楚了：利率预期松动带来了情绪修复，但油价和科技股集中度这两块石头还压着，资金不敢把反弹做深。Warsh不给出明确信号，市场就只能自己猜，而猜出来的行情，往往走不远。