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经历了天昏地暗的一周，很多朋友已经从绝望到麻了，群里提问的人也越来越少，不过还是找到几个问题，可以和大家一起分享下。
包括去年下半年定投的基金，现在已经开始亏钱了，还要继续定投吗？中美科技走势不同步，现在该怎么看、怎么投？恒生科技几乎快跌到924之前，怎么看，还值得持有吗？
提问1
去年下半年定投的基金，现在已经开始亏钱了，还要继续定投吗？
去年下半年定投，回头看那就是牛市中段开始的，如果没有及时止盈的话，到现在是已经开始亏钱了。
因为你定投买入的平均成本基本在高位了，而这轮从7月以来的回调非常迅猛，很多指数回撤一度都快达到历史极值，所以亏钱是正常的。
数据来源：choice；中证全指
走到现在这个位置，我当然是建议继续定投的。
一是这轮回撤已经较大了。就拿创业板指数为例，本轮最大回撤已经达到36.59%。
数据来源：wind；数据截止日：2026.10.16
二是如果不继续定投，那你回本的时间就要拉长。
三是定投的价值恰恰在下跌期——同样的钱买到更多份额，摊低了平均成本，这样一来，回本点不需要回到最初的高位。
比如2021年1月底买入10万偏股基金，大幅回撤20%后，每月持续定投1000元（至回本），会发现：比什么都不做早回本了5个月，涨至这轮牛市高点，收益率多了11%。
数据来源：wind；以万得偏股混合型基金指数为例
不需要等到市场很低位了再定投，定投无需择时，在大幅下跌后，现在定投的价值已经有了。如果资金充裕的，可以在市场极端低估的时候再2倍定投或者3倍定投都是可以的，目的都是更好的摊低平均成本，让你后面更快回本。
最后要提醒一点，我们继续定投的前提是这只基金值得投，当初定投它的理由还在不在。
如果是主动基金，要看这波牛市，以及这轮回调抗风险的能力，是否高位追涨杀跌，我们之前盘过，这波高位追AI科技的基金经理不少、同时还没止盈。如果基金中长期业绩不错，这轮牛市也跟得上，回撤如果匹配它的持仓，也是可以理解的。
如果是宽基指数，那不用担心，中长期看它们是向上走的。
对于一些单行业、主题基金，就要斟酌了，当初看好它的逻辑还在不在，仓位重不重，是否有业绩支撑，是否有未来前景，而非单纯主题炒作等等。
总之，不要害怕市场下跌，越跌越是有利于定投的，也不用非得找最底部定投，现在开始就可以。市场难以预测，但这个位置显然性价比已经出来了（截止10.15，好买温度计26.7℃）。
提问2
中美科技走势不同步，现在该怎么看、怎么投？科技宝还能投吗？（选自研究员直播精华答疑）
同一个AI上行周期，海外科技创出新高，国内创业板、科创、恒生科技却连跌三个月，光模块龙头普遍腰斩。问题不在产业，在A股自己的资金面：
数据来源：wind
1、杠杆资金退潮了。两融从7月的3万多亿降到2.5万亿左右，交易占比7%，是近一年最低，愿意追涨的钱基本没了。
2、维稳资金没跟上。以前杠杆出逃时ETF会逆势接盘，但9、10月ETF流入很弱，成交量缩到地量，缺少承接。
3、公募抱团太极致。科技持仓集中度超过2021年的新能源、白酒，也超过2015年的互联网。2021年抱团时，净值涨、基民申购、有源源不断的钱进来；这一轮净值涨、基民却在赎回，没有活水，公募只能卖别的补科技，抱团很脆弱。
怎么看？这是情绪杀，不是基本面杀。连跌三个月后，科技股筹码大幅松动，拥挤度从极致回到合理区间，光模块龙头明年估值只有12、13倍。2023年底也发生过模型利空引发算力股暴跌，事后证明是错杀，反而催生出更大的算力需求。这一轮也一样，过度悲观的预期后面会修复。
怎么投？行情不会再普涨，只留有全球核心竞争力的龙头，也就是海外绕不开、非买不可的公司；没技术、卡位差的会被持续淘汰。个股投资难度大，建议还是选择基金。
科技宝是60%A股主动科技基金加40%港股科技，成立以来最高涨过接近50%，这轮回撤后累计收益还有18%。这个结构本来就是上游硬件（A股）加下游应用（港股）的闭环配置；港股科技估值极低，前期和A股反着走，现在开始同步，底部配置价值明显。后续会维持现有配比，坚守AI大周期，等应用端全面爆发。
数据来源：好买基金研究中心，数据时间：2025年5月28日~2026年10月13日
提问3
恒生科技几乎快跌到924之前，怎么看，还值得持有吗？
说实话，看到恒科，确实有太多的无奈，无数次给它希望，无数次失望。拉一下数据发现，恒生科技指数7月一波小反弹之后，又从8月初接近5000点，跌到现在的4000点附近。
数据来源：Wind；截取2024/03/15-2026/10/16
截止10月16日收盘的4108的点位，已经接近2024年924行情启动前的位置。也就是说，这两年宏观环境从加息转向降息，海内外这一场轰轰烈烈的科技牛市，如同一场梦，都跌到现在了，还值得持有吗？
指数回到原点，那估值呢？比924时更便宜了！
恒科当下PE-TTM 21.8倍，处于近5年27.3%分位；PB 2.2倍，处于近5年13.7%分位。2024年9月24日，当时PE分位大概在36%左右，现在反而更低，这个空间，就是增加的安全边际。
但便宜有便宜的道理。最近的恒科这一波加速下跌，领跌的全是硬科技，比如天数智芯、华虹宏力、智谱，都是AI芯片和半导体方向。而领涨的，京东健康、腾讯音乐、网易、小米，发现没，互联网平台基本扛住了。
这说明这轮下跌不是系统性危机，而是硬科技板块在杀估值。而互联网平台，也就是恒科真正的"压舱石"，并没有崩。
另外，恒生指数公司将迎来史上最大修订：成分股从30只扩到50只，新增AI、半导体、机器人等硬科技标的，12月7日生效。
短期看，互联网权重从72%稀释到65%，但中长期看，恒科将从外卖指数变成真正覆盖AI+硬科技的广义科技指数，叙事逻辑在升级。
可能有的朋友会说，虽然会变，但是调整的比例不大啊？
确实，刚开始调整的幅度不会太大，但这次修订是从底层编制规则上完善指数，修订后指数有望提升港股科技股对海外资金的吸引力，这一点才是关键。
从资金方面也是偏乐观的。近20个交易日，南向资金对恒生科技成分股净买入合计约2.51亿股。在指数持续下跌的过程中，南向资金并未撤退，反而在逆势吸筹。这与9月中旬加息落地前后的情况类似，聪明钱在跌的时候买，而不是涨的时候追。
最后想说。
虽然市场对恒科的盈利预期没有明显改善，但是也没有继续恶化。估值较低这是事实，最大的压制是海外美债利率，货币政策转向加息，不过美国10月通胀数据出来后，美联储10月加息预期也只是经历了短暂的跳升，目前依然大概率不会加息，至少到年底，我认为整体偏中性，而且近一周来美债利率也阶段性见顶回升，不必过于悲观。
国内德邦等多家券商也表示，恒科当前位置随时可能迎来反弹，但持续性最终仍需盈利和资金的验证，所以如果你还有持仓，我建议还是可以继续持有吧，尽量不要在低位去割肉。
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