牛市结束了，但当前的位置已经没有必要太恐慌了。

截止到10月15号中午收盘，市场主要指数继续破位下行。

上证、深成、沪深300和创业板指数在中午收盘均创造了一年来的新低，恐慌情绪正在蔓延。

当市场经过前期调整之后，到当前的位置，我认为已经没有必要太恐慌。

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从6月底7月初到10月15号，大概三个多月时间，上证和沪深300这些相对稳健的指数累计跌幅也接近20%。

深成指的跌幅接近30%，创业板指数从7月1号到10月15号中午，累计跌幅已经超过35%，科创50指数的累计跌幅甚至达到40%之多。

这一轮下跌范围广、速度快，多数板块一起调整，个股跌幅普遍比指数更深，市场情绪也从犹豫转向恐慌。

但大盘宽基的ETF指数基金短期累计跌幅这么大，按照通常的市场运行规律，后市也会迎来反弹的机会。

尤其是创业板和科创50这类高弹性指数，跌得越深，反弹时的弹性往往也越大，前提是估值和情绪先完成修复。

经过2026年上半年的大幅上涨，不少高科技公司估值已经很高，银行等板块前期的拉抬，也把上证指数的估值推到了偏高的位置。

七八月份时，上证指数的TTM市盈率曾一度处于最近10年99%以上的估值百分位，简单说水已经烧沸腾了，沪深300的估值市盈率也超过95%。

但经过前期调整，截止到昨天收盘，上证指数的TTM市盈率已经回落到最近10年的68%估值百分位。

沪深300和深成指的估值百分位只有50%多一点，创业板指数的TTM市盈率已经处于最近10年只有20%的估值百分位。

通常用10年周期看，30%到70%之间是相对中庸、正常的估值，既没有泡沫也没有明显低估。

低于30%属于低估区间，超过70%开始逐渐进入泡沫化，90%以上则是高度泡沫化。

按这个标准，创业板指数已经处于低估。当前A股市场的泡沫基本挤尽，以创业板指数为参考，甚至可以说再度进入了可以中长线布局的新时间窗口。

这也说明，前面几个月的上涨更多是资金推动，而不是业绩同步改善，调整本质上是在还这笔账。

当然也必须说明，牛市结束了，并不意味着今天就绝对是底部。

底部还可能经过今后的横盘整理、反弹整理，再继续寻底，过程往往需要时间，也不会一次完成。

但在我看来，经过前期大幅的风险释放，当前离底部的调整空间已经不大。

对普通投资者来说，此时更需要的是耐心和纪律，而不是被恐慌情绪推着走。对中长线资金而言，分批布局、控制仓位，也比一次性抄底更稳妥。