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（来源：合纵观察）

光大证券策略首席分析师张宇生：2026年四季度A股与港股核心策略深度解析• 核心逻辑切换：前三季度由经济复苏与AI主导的「景气驱动」，四季度切换为围绕来年政策预期的「政策驱动」• 大势基调预判：告别前三季度大开大合，四季度整体呈区间窄幅震荡、相对趋稳格局• 短期日历效应：节前缩量调整反成节后20日上涨契机，ETF重现净流入提供资金托底• 科技进入真空期：TMT四季度缺乏业绩与指引催化，预计走平，新一轮系统性机会蓄力至2027年初• 结构三大抓手：财政发力（基建/六张网/设备更新）、地产链持续松绑