来源：市场资讯
（来源：混沌天成研究）
2026年10月17日 双焦
政策推动煤矿加快复产增产，
预期焦煤产量将持续回升
观点概述：
供给：本周钢联焦煤日均产量67.7万吨，环比7.2%，同比-11%。焦炭日均产量108.4万吨，环比-0.1%，同比-2.1%，焦炭第二轮提降落地。
需求：政府政策主线在于化债和促消费，国内建筑业需求偏弱，钢材出口量较好，综合计算整体需求一般，钢材产量和库存处于较高位，后市将逐步进入需求旺季，但钢厂亏损幅度加深，有减产预期，双焦需求预期转弱。国际能源价格大幅波动，煤炭能源替代逐步传导，煤炭整体需求增加。
库存：本周焦煤总库存2648万吨，环比0.1%，比-3.5%，焦煤产量较大幅度回升，仍处于低位，总库存变动不大。焦炭总库存804万吨，环比-2.5%，同比-9.8%，焦炭供需偏紧，整体库存继续去化。
仓单成本：当前计算蒙5原煤仓单成本2024元/吨，蒙5精煤仓单成本1888元/吨，山西最低仓单成本2060元/吨，品牌煤最低仓单成本1830元/吨。
总结：中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需偏宽松。
当前矛盾：9月份三部门联合发文推动煤炭保供，各地政府也开始推动保供政策落实，本周煤矿复产加速，焦煤产量较大幅度回升，并且各地再次发文保供煤炭，双焦盘面冲高回落 。当前动力煤价格已经突破1000元/吨，在旺季来临之前煤炭保供已迫在眉睫，各地再次发文保供煤炭，国家发改委、国家能源局等在山西推动煤矿加快复产增产，预期焦煤产量将持续回升，供需逐步趋向于宽松，建议逢高空。
观点：偏空，风险：政策落实不及预期。
工业品组：
联系人：马志攀
F3070998
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