大家做好心理准备，从明天开始，铁价或再迎更大调整！
各位做黑色系的朋友，今天这篇文章请你认真看完。
俗话说，冰冻三尺非一日之寒。10月16日周五收盘，铁矿石主力合约收在677.5元/吨，螺纹钢收在3076元/吨，盘面看着还算平静。但你把这一周的数据翻一遍，会发现一个非常清晰的信号：港口库存在累积，铁水产量在下降，钢厂在亏损中收缩，而供应端的增量还在路上。这四件事同时发生，压力不是短期的。
先看最硬的指标——港口库存。Mysteel统计显示，全国47个港口进口铁矿库存总量达到17369.17万吨，环比增加54.65万吨。生意社的数据进一步印证，45个港口库存16534.67万吨，环比增加54.45万吨，日均疏港量322.54万吨，周环比大幅减少18.56万吨。疏港量降了近20万吨，意味着钢厂在减少从港口提货。浙商期货的研报直言，铁水与疏港的背离显示需求正在转弱。库存的累积不是主动补库的结果，是被动堆积。
再看需求端，这是铁矿石最根本的拖累。Mysteel调研247家钢厂数据显示，高炉开工率降至80.51%，环比减少0.86个百分点，同比去年减少3.76个百分点；日均铁水产量降至233.66万吨，环比减少0.18万吨，同比去年减少7.29万吨。钢厂为什么主动检修？兰格说得很清楚：前期钢材市场盈利偏弱，部分长流程钢厂利润承压，企业选择阶段性安排高炉检修。期货日报的分析指出，参考2022年和2024年钢厂盈利率两次跌至个位数时的情况，本轮铁水日产量有可能下降至225万吨附近。当钢厂连正常生产都在亏钱的时候，它没有任何动力去大量采购铁矿石。
供应端的压力同样没有缓解。卓创资讯的四季度展望报告指出，四季度的供应增量主要来自主流矿山的年末冲量与产能释放。淡水河谷全年产量增量预计在600万吨以上，力拓西芒杜在三季度末已实现约1000万吨年化的运行水平并继续爬坡。生意社的数据显示，西芒杜项目单周发货量已突破110万吨，刷新历史新高。国研网的分析更直接：铁矿石主力合约国庆后累计跌幅约30元/吨，在钢厂减产预期仍存、焦煤价格反弹的背景下，铁矿石价格短期存在进一步下探的可能；若再考虑供应增加的因素，四季度铁矿石即便出现价格反弹，空间也不会很大。
还有一层压力来自海运费。期货日报指出，海运费占铁矿石价格的比重一般在15%～18%之间，8月以来受地缘局势影响海运费持续走强，一度支撑了矿价。但中衍期货的研报确认，节后巴西至中国的海运费出现了明显回落，澳洲航线的运费同样有所走弱，此前支撑矿价估值中枢的海运费溢价正在快速消退。成本支撑在松动，矿价下方的空间在被打开。
机构们的判断高度一致。宝城期货的铁矿石早报直言：铁矿石需求趋弱运行，而供应端利好存疑，矿市基本面弱势未变，加之海运费也在回落，利空因素主导下矿价继续承压、偏弱运行。中衍期货的结论更完整：铁矿石市场当前的核心矛盾在于供应端的持续宽松与需求端的深度疲弱之间的错配，发运量维持偏高水平，西芒杜增量稳步兑现，在多方面偏空因素的共同作用下，矿价短期缺乏有效的向上驱动。生意社的周度判断最为直接：供增需弱格局强化，下周铁矿石价格预计延续震荡偏弱格局。
把当前的线索串起来：港口库存在持续累积，疏港量在大幅下降，铁水产量在减少，钢厂在亏损中收缩，西芒杜在爬坡放量，海运费在回落，机构判断高度一致。供应端在累积压力，需求端在收缩，成本支撑在松动。
明天开始的新一周，当库存数据被市场充分消化，当钢厂减产的消息继续扩散，当现货商开始扛不住降价的时候，盘面会做出更明确的反应。
俗话说，晴带雨伞，饱带干粮。行情越是平静的时候，越要留一分小心。
以上数据均来自公开市场信息，仅供参考，不构成任何投资建议。黑色系波动剧烈，请务必做好风险管理。
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