澳洲日益壮大的散户投资者大军已经找到了一套 “制胜” 投资组合公式：以交易所交易基金（ETF）为核心，辅以他们认为能产生超额回报的个股。
根据本周发布的两份报告，除了这种 “核心 + 卫星”（core-and-satellite）的组合结构外，他们还共享其他鲜明特征：逢低买入而非恐慌抛售、优先通过股息和收益型基金获取可靠收入、避免过度交易。
第一份报告是 2026 ASX Australia Investor Study，显示估计有 1150 万 澳洲人持有投资（不含自住房）。这比 2020 年增加了 250 万投资者，占成年人口的 54%。
第二份是 Morningstar 的 State of the Australian Investor 报告，基于在线投资组合追踪平台 Sharesight 的 9.7 万名 用户数据，以及更广泛的投资者调查反馈。
与覆盖整体市场的 ASX 研究不同，Morningstar 的研究聚焦于高度参与的散户投资者 —— 其中约 69% 的人在投资组合和养老金中持有至少 100 万澳元。
以下是数据告诉我们的关于投资者画像、组合结构、交易行为以及构建高回报组合的要点：
1. 典型澳洲投资者画像
ASX 报告显示，典型投资者年龄为 46 岁，年收入中位数为 11 万澳元（平均 12.2 万澳元），投资组合规模为 13 万澳元。他们每年交易（买入或卖出）9 次，每次交易金额约 4800 澳元。
2. 各投资者群体的投资组合中位数规模
高净值投资者（按总财富和交易量排名前 10% 的自主投资者）：75 万澳元
SMSF 投资者：74 万澳元
“下一代” 投资者（18-29 岁）：8 万澳元
“财富积累者”（30-49 岁）：12 万澳元
自 2020 年以来，新增 147 万 澳洲人投资 ETF—— 从当时的 135 万增至 2026 年的 282 万。今年，澳洲所有当前投资者中有 45% 持有 ETF。
“我们预计 ETF 的增长将持续，并在投资者构建组合的方式中发挥更大作用。很大程度上要回归构建优质组合的基本面：多元化、低成本指数跟踪。” ——Rory Cunningham，ASX 投资产品高级经理4. ETF 已成为自主投资组合的 “默认基石”
Morningstar 数据显示，新投资者明显倾向于 ETF：在新设立的投资组合中，ETF 占总价值的 40%，而在所有投资者中这一比例仅为 26.2%。
“较新的投资者…… 正在以不同的方式构建组合，ETF 从一开始就扮演着更重要的角色。” ——Shani Jayamanne，Morningstar 投资专家总监5. 持有最广泛的四只证券均为被动型 ETF
Vanguard Australian Shares Index ETF
Vanguard MSCI Index International Shares ETF
iShares Core S&P 500 ETF
Betashares NASDAQ 100 ETF
通过持有这些产品，投资者获得了对 ASX 的广泛市场敞口、以美国为权重的国际股票、美国顶尖公司以及科技股集中的纳斯达克的敞口。
Morningstar 表示，这可能表明资深投资者正持有积累了未实现资本利得的股票。
最常被持有的股票是 BHP，其次是 CBA、CSL 和 Woodside。
7. 新常态：ETF 为核心，个股或主题 ETF 为卫星
在截至 2026 年 6 月 30 日的一年中，对 ETF 的需求呈现压倒性的单边态势。全年买入量是卖出量的 3.2 至 5.4 倍。而对于个股，这种买入 conviction 要弱得多，买卖比维持在 1.5 至 1.7 倍。
“这反映了投资者既想要多元化，又想要控制权。ETF 提供了一种相对直接的方式来接触广泛市场，而个股则让投资者能够表达对特定公司的偏好或信念。” ——Shani Jayamanne
排名上升最快的热门主题和防御性资产包括：Wiseche Global（WTC）、Perth Mint Gold（PMGOLD）、Global X Semiconductor ETF（SEMI） 和 Global X Physical Gold（GOLD）。
澳洲人历来对银行和金融服务公司有很高敞口，但这种兴趣正在减弱。投资者正在增加对矿业的敞口，并积极寻找 AI 相关上市标的。
9. 投资者主动寻求收益型证券
Morningstar 数据显示，收入（包括股票股息、ETF 分配、利息和 franking credits（股息抵免））为 FY26 投资组合 11.7% 的总回报贡献了 4.1 个百分点。
“收入组成部分的规模相对于股息收益率而言，表明投资者正在主动寻求收益型证券。” “对于临近或已退休的人来说，这可能有助于资助支出并提供可预测感。对于仍在积累财富的人来说，他们可能从总回报角度看待投资，考虑税后回报和股息抵免。” ——Shani Jayamanne
体现这一趋势的是，Vanguard Australian High Yield ETF 的交易量排名从 FY2025 的第 14 位跃升至 FY2026 的第 9 位。
ASX 研究发现，近三分之一的投资者将 创造收入 列为未来 12 个月的首要投资优先事项，高于资本增长。即使在较年轻的投资者中也是如此。
10. 税务后果成为首要考量
35% 的受访者将税务变化列为担忧，33% 的人表示在过去 12 个月中，税务后果对其投资选择的重要性显著增加。
11. 金额加权组合回报下降 但本可能更糟
在 Morningstar 报告追踪的 9.7 万名自主投资者中，FY2026 的金额加权平均组合回报率为 11.7%，低于前一年的 13.7%。
金额加权回报通过计入所有现金流入和流出的确切规模和时间，揭示了投资者组合的真实增长率。
“从组合中产生收入是数据中最一致的主题之一。收入为 FY2026 的 11.7% 回报贡献了 4.1 个百分点（前一年为 13.7% 回报贡献了 3.6 个百分点）。” ——Morningstar 报告12. 高交易频率拖累典型回报
高交易频率与较低的典型表现相关。频繁交易者（每年交易超过 100 次）的中位数回报率为 9.6%—— 低于非交易者实现的 11.99%。
然而，频繁交易群体中表现顶尖的异常值实现了高达 57.6% 的回报（该群体第 95 百分位上限）。
“某些交易可能与良好结果兼容，但极高的交易频率通常与更低的回报和年末盈利的更低概率相关。” ——Morningstar 报告
数据显示，频繁交易者并非组合余额很小、交易金额可忽略的人。他们是持有中位数 31.4683 万澳元 组合、横跨 97 项 投资的投资者（相比之下，非交易者为 5.8966 万澳元和 9 项持仓）。
当 Morningstar 询问投资者如何使用一笔 1 万澳元 的意外之财时，他们表示会将资金投向：
ETF：28%
澳洲股票：26%
国际股票：18%
养老金（Superannuation）：10%
现金：7%
固定收益（如债券）：6%
Morningstar 报告称，在市场回调期间（2024 年 8 月全球抛售、2025 年初关税下跌、2026 年 3 月伊朗战争窗口），特别是在峰值交易日（2024 年 8 月 5 日、2025 年 4 月 7 日、2026 年 3 月 9 日），买入量以大约 2:1 的比例超过卖出量。
“这种失衡的方向表明，至少从总体上看，投资者的主导反应不是恐慌，而是试图利用所感知的机会。” ——Morningstar 报告
调查数据显示，41% 的受访者表示在市场暴跌 10% 以上时会买入更多（52% 会持有不动）。
17. 地缘政治风险是最大担忧
52% 的受访者将地缘政治风险列为首要担忧，其次是通胀（48%）、衰退风险（42%）、生活成本（40%）、股市波动（40%）和税务（35%）。
“投资者并非只关注一个变量，而是将海外冲突、通胀、家庭财务、市场波动和政府政策的影响纳入投资思考。” ——Morningstar 报告18. 退休信心依然高涨
Morningstar 群体中超过四分之三（78%）的投资者表示对退休准备充满信心，94% 的人表示确切或大致知道自己需要多少收入。
19. SMSF 设立数量创历史新高
2025 日历年设立的 SMSF 数量（48,464 个）是 2020 年（22,362 个）的两倍多，大多数人将原因归结为希望对投资有更多控制权并实现更好回报。此外，三分之一 的非 SMSF 投资者正在考虑在未来两年内设立一个。
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