明天开盘了，可以跟大家聊聊当下的市场行情。
刚过去的周五，美股科技股集体走弱，纳斯达克综指收跌，跟着的半导体板块领跌，直接给A股下周的走势埋下了负面预期。
就我这里可以给个比较明确的判断：
就算美股现在进入调整，也没有触发我美股逃生指南的指标。
因为细究美股这波的下跌，其实核心就一件事：
市场对AI商业化应用的预期，并没有被及时兑现。
之前大家把AI的变现空间吹得天花乱坠，但现在财报季一落地，不管是海外头部AI厂商的营收，还是订单增速，都没有之前预期的那么亮眼，而市场也是在逐步落实这个负面预期的。
因为就现在来看，AI的应用领域确实很多。
从搜索、办公、再到内容生成、工业质检，概念多到数不过来。
但问题是什么呢，虽然能用的领域很多，但AI现在真正跑通商业模式、被市场广泛认可，有人愿意真金白银付费的，其实就两条成熟路线：
一个是帮写代码，另一个是AI短剧。
前者大家是熟悉的，也是最实在的方向，全球大厂都是愿意跟着买单的，核心原因就在于能够直接降本增效，但问题是，裁员也有边际效应，随着全球互联网大厂裁员潮的迭代，其实AI对裁员的影响力，也是会逐渐减弱的。
另一个是AI短剧，就其实可能在大家不关注的视角里，现在AI短剧已经横扫国内各大平台，而在我看来AI短剧最夸张的地方在什么吧？
没有丑的角色。
其实这个逻辑也好理解，AI漫剧，AI短剧没有关系户，于是就安排不了地主家的傻儿子，所以AI短剧，全体员工的颜值都是在线的。
甚至于短剧哪怕只是个开门的司机，建模形象都可以很出众，更不用说其生产效率了。
不过这里要注意一点：
AI短剧、AI漫剧在不同国家的推进节奏天差地别。
国内这边发展势头凶猛，美国反而走得很慢，核心原因不是技术不行，而是当地工会的阻力太大。
2023年好莱坞演员工会SAG-AFTRA发起了长达118天的大罢工，核心诉求就是限制AI替代演员；直到2026年双方才达成协议，规定AI生成演员必须明确告知观众、要向演员支付同等报酬，相当于给AI影视套上了成本枷锁。
不过长期来看，我依旧认为AI短剧、AI漫剧会是未来的核心风口，只是不同市场的落地速度不一样。
但即使是这两个领域，也没改变一个什么问题吧。
就我们看到的AI应用，和AI公司没什么关系。
就更深一层说，现在AI模型公司本质上就是一种生产工具，大家就是觉得他好用而用，并没有什么产品依赖性，所以它就没有消费级产品那样的品牌价值和用户忠诚度。
你买手机、买化妆品，会认品牌，愿意为品牌溢价付钱，甚至有使用习惯和情感绑定。
但AI工具不一样，不管是企业还是个人用户，选择标准非常现实：
哪个准确率高、哪个速度快、哪个便宜，就用哪个。
今天某模型输出效果好就用它，明天竞品降价了就立刻切换，没有任何品牌粘性可言。
各大AI公司做的项目，本质上都没有那种别人跨不过去的技术壁垒，而没有护城河，又没有品牌溢价，再跟着潜在的全球大厂资本开支增速不及预期，估值就会往下走，而这也是这一轮科技股调整的深层逻辑。
而且就美股这波对AI板块的杀跌，是一定会向外围传导的。
对应的，A股的科技板块，大概率又要承压。
而且这里还有个最大隐患是什么呢？
其实是财报。
就可能在现在的散户朋友眼里，可能看到的是国内存储巨头们集体回购，财报同比利润依旧创新高，但其实这个同比数据，依旧是给散户看的。
而主力资本，基本看的都是环比数据，也就是Q3财报对比Q2财报的数据，因为存储板块是绝对意义上的周期股，只要环比增速开始下降，这个板块，也就到头了。
而根据历史，周期板块的景气顶峰的PE正常也就3~5倍，当然这是海外存储巨头历次周期顶部的普遍估值规律。
当然，我知道很多人会讲什么呢？
这一轮是AI超级周期，不一样。
但本质上，只要是周期行业，“盈利顶峰PE低，盈利最差PE最高”这个规律从来没变过。
现在大家看着存储公司利润暴涨、PE很低，觉得便宜，但这，可能也是科技板块周期的巅峰了。
但其实关注了我的朋友不用太过担心这块，因为我们已经写了三篇科创指南，基本上关注我的朋友是肯定不会掉进坑里的。
然后说回美股，为什么我说它就算美股跌也没到逃生的阶段？
很简单，美股自有历史规律。
美股市场的属性决定了它根本不会接受磨磨唧唧的阴跌行情。
美股市场要跌，一定是酣畅淋漓的快速下杀，一步到位，然后很快收复失地。
从数据上看，1982年以来美股牛熊时间占比大概是86%比14%，典型的牛长熊短。
过去几十年，美股熊市平均持续11.4个月，平均跌幅35%；而最快的一次是2020年疫情熔断，标普500跌超30%只用了33个交易日，然后四个月就完全收复了高点。
从1987年单日跌22.6%的黑色星期一，到2000年互联网泡沫破裂，再到2008年金融危机、2020年熔断，美股历来都是下跌快、见底快，很少走旷日持久的阴跌路线。
所以现在这个位置，美股还没有到逃生指南这个阶段。
就严格意义上，美股还不用急着跑路，还可以再观察一手。
当然，跟在1500点提示科创逃生3.0一样。
我在星球里一样也给美股逃生指南制定了两个逃生指标：
如果大家有兴趣的，也可以加入我星球，去看一下。
下面是链接：
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