识别财务造假，从业务角度看，我们会发现具有某些 业务特性的公司容易出现财务舞弊风险，我将其称为“渣男”体质。
当然，具有“渣男”体质并不一定成为现实中“渣男”，但是具有“渣男”体质成为“渣男”的概率高，不得不防。
财务舞弊的“渣男”体质三个类型：
业务不容易理解
客户收入不易证实
业务模式依赖漂亮报表
本文节选于我的新书《财报真相：识别财务数字背后的投资风险》
饶博士财务造假识别方法 “三个观察视角、两个舞弊识别框架、一张危险信号清单”，简便易学，轻松上手，投资场景避坑财务造假，京东当当微信读书均有，需要签名版加我的微信raojiaoshou9。
业务不容易理解
如果一家企业的业务你很难理解，也就是我们搞不懂他们是怎样赚钱的，往往是财务造假的潜在信号。
例如紫晶存储，其所从事的光储存是个冷门市场，我们甚至都找不到参照同行，投资者很难理解其业务。又比如康得新的膜业务，也是普通人很难理解的领域。
财务分析结论有三种：好生意、烂生意和看不懂的生意。
看不懂的生意，意味着两种可能，一是超出我们的能力圈，二是财务舞弊。
这种情况下，我们需要分辨是业务的认知壁垒过高超出了我们的能力圈，还是财务舞弊的信号。
客户收入不易证实
财务造假往往在销售收入上做文章。常见的方式是虚构交易虚增收入，方式是虚构客户或者与客户串通。
例如柏堡龙财务造假案，通过虚构与某公司及其关联方等之间的服装设计生产业务，虚增营业收入和利润总额。又比如东方金钰财务造假案，与其所控制名义客户进行虚假翡翠原石销售交易，增营业收入和利润总额，实施财务造假。
客户收入不易证实，通常有三种情况：
客户较分散或者难证实。例如农林牧渔、零售餐饮业等，客户分散，小额现金支付，很难核查，农林牧渔持有的资产也难以核实。所以近年来，农林牧渔、零售餐饮业都是财务造假和IPO否决的重灾区。例如康美的虚假中药材贸易、獐子岛跑路的扇贝。
间接客户和海外销售。代理销售与海外销售，企业不是直接将产品和服务提供给客户使用而是通过经销商代理，很难查证是否有真实使用。例如康得新就曾以虚构的海外销售业务，虚增销售额和利润。又比如广誉远以可退货模式销售给代理商，但全额确认收入。
项目制商业模式。这一模式下销售收入确认依赖确认时间点的证据和专业判断，特别容易操纵提前确认销售收入。例如恒大地产造假案，通过提前确认销售收入实施财务造假。
业务模式依赖漂亮报表
企业商业模式长期依赖融资支持的情况通常也需要警惕。
主要表现为，企业长期历史自由现金流为负数，说明业务本身不能养活自己，业务不能内生自洽。或者商业模式严重依赖资本投入，业务发展严重依赖固定资产或营运资金投入。这两种情况都需要，通过持续外部融资才能生存。
此时，不管是股权融资还是债券融资，一张漂亮的报表对于资金饥渴型的商业模式都是必需的。
此时，我们需要判断，这种烧钱商业模式的资金饥渴是暂时现象，例如研发类、平台类、规模优势类商业模式，也许未来能通过前期烧钱，未来烧出一片天。
如果判断不能，例如一些典型项目制公司自由现金流始终是负数，比较明显的财务舞弊风险信号。在康美药业案例中，我们发现虚假漂亮报表背后是强烈持续融资需求。
本文系个人兴趣研究，用于财务分析实务方法，不构成股票投资推荐，请读者留意
作者：饶钢，交大高金博士，港中文会计硕士，复旦哲学研究生，资深董秘CFO，财经作家，上海交通大学上海高级金融学院客聘教授，上海国家会计学院兼职教授。
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