来源：环球网

【环球网财经综合报道】近日，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货上周下跌0.7%报4186.70美元/盎司，COMEX白银期货全周下跌6.41%报57.13美元/盎司，对此有分析人士称，美联储加息预期降温、美元指数回调带动避险资金流入贵金属市场，带动黄金获支撑走高。

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从更长周期来看，黄金自1月高点回落逾四分之一，白银跌幅超过一半。在价格下跌的背后，实物市场的结构性失衡不仅未曾修复，反而持续恶化——央行在金价下跌14%的季度里创纪录地增持，白银连续六年出现供应赤字且缺口进一步扩大。

具体来看，白银协会发布的报告显示，2026年全球白银市场预计出现4630万盎司的供应缺口，较2025年的4030万盎司进一步扩大，为连续第6年出现供应缺口，而矿山供应几乎毫无增长；投资需求将增长18%，但光伏领域用银需求同比下降约19%。

但另一方面，最近一个月，白银多头大量离场。 美国商品期货交易委员会发布的最新数据显示，截至10月13日当周，COMEX白银期货投机者持有的净多头头寸已降至5735手，与一个月前（截至9月15日当周）的12632手相比下降6897手，降幅约54%。

徽商期货分析师表示，短期来看，库存充足与需求疲软是压制白银价格的重要因素，但如果后续光伏需求回暖、库存逐步去化，供应缺口对银价的支撑作用将重新显现；中长期来看，白银定价的核心变量已经从“是否加息”转向“高利率将维持多久”，高位运行的实际利率与强势美元持续压制银价。

综合来看，短期银价大概率维持窄幅震荡，上述分析师建议，操作上以区间交易为主，需要持续跟踪美联储政策预期变动、美国通胀与就业数据以及地缘局势进展。