10月19日，A股市场震荡回调，三大指数集体低开，算力板块小幅冲高！
截至10:52，云计算ETF汇添富(159273)标的指数——中证沪港深云计算产业指数涨近1%！
云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数上涨：中科曙光涨近4%，润泽科技涨近3%，紫光股份涨近2%，浪潮信息涨超1%，新易盛涨近1%，金山办公小幅上涨；下跌方面，深信服跌超2%，中际旭创小幅下跌。
【云计算ETF汇添富（159273）标的指数前十大成分股】
【截至10:55，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】
国内消息面上，成分股消息上，A股多家上市公司集中披露回购、增持相关公告。中科曙光公告，董事长提议3亿元至5亿元回购公司股份。
产业消息面，10月17日，DeepSeek V4.1 Flash 更新至 V4.1-Flash-1017 版本，官方网页端、APP 与 API 模型已同步变更为新模型。相比上一版本的 DeepSeek V4.1 Flash，新模型在各方面的基准测试中取得了提升。
DeepSeek官方宣布 Search API 与 Fetch API 正式上线，面向开发者提供自研搜索引擎驱动的实时网页内容获取能力。这是继 V4.1 Flash 之后，DeepSeek 在开发者工具链上的最新动作，也是国内头部大模型厂商首次将自研搜索能力以 API 形式对外开放。
其中，Search API 可以根据关键词返回结构化搜索结果，包括网页标题、链接、摘要、发布日期等信息；Fetch API 则可以抓取指定网页，将正文转换为 Markdown 文本。
两项 API均采用按成功请求次数计费的方式，价格为每千次 5 元。失败、超时或未返回有效结果的请求不收费。
10月16日，腾讯混元宣布智能体记忆框架Hy Memory升级到2.0版本，并开源专用模型、记忆框架和MemHub应用，三层能力既能独立使用，也能组合成一套完整的Memory解决方案。目前，Hy Memory已在腾讯内部金融、资讯、知识管理、办公Agent、社交娱乐和游戏等领域的多个业务中使用。
海外消息面上，据报道，苹果与Meta合作，使MuseAI模型可在Mac电脑上运行。此外，Meta平台公司正开放其Muse Spark开源模型的权重文件，供开发者下载和二次修改，同时保留自身最先进的AI技术不予公开。本次Muse Spark Open的发布，是Meta将AI领域投入转化为实际营收的举措之一，目前该模型已在亚马逊SageMaker AI、谷歌云Model Garden等多个平台向开发者开放。
史上最大IPO出现重大变数。在Anthropic最新财务数据披露后，一些现有投资者和潜在IPO投资者正考虑调低对这家公司的估值，部分投资者讨论的估值约为1.5万亿美元，这比此前预期的约2万亿美元估值大幅下调。另有文件显示，Anthropic在今年6月的一项融资中获得BB+评级，即：投机级中最高档。
下周AI巨额投资可持续性即将迎来重大信心检验——巨头财报披露。Meta将成为这轮“AI缺钱”质疑浪潮中第一家接受市场审视、检验AI资本开支成效的美股科技巨头。本轮财报季最值得关注的事项之一，是超大规模云服务商的盈利能力的提升速度，能否超过资本开支增速。
【DeepSeek模型更新影响几何？降本提效加速Agent落地】
10月17日，DeepSeek将V4.1 Flash更新至V4.1 Flash 1017。此次升级并非单纯追求评测分数，而是同时改善任务运行时间、输出长度和综合成本，多项Harness测试进入新的性能—成本前沿。新版本还引入自反馈强化学习，在游戏开发、3D建模等场景中提升从零生成完整项目的能力，意味着模型开始由局部代码辅助迈向更复杂的项目级任务执行。
更值得关注的是，DeepSeek同步开放搜索API，新增Search和Fetch接口，价格均为每千次5元。其中，Search覆盖全球数千亿网页，并加入反SEO、反GEO及低质量AI内容过滤能力。搜索工具的接入，使模型能够完成“信息检索—内容读取—任务规划—结果生成”的连续链路，降低开发者搭建Agent应用的门槛。
从云产业角度看，模型价格下降并不必然压缩市场空间。随着单次调用成本降低，应用调用频率和任务复杂度有望同步提升。当前个人Agent正在由对话问答延伸至跨应用协同、表单填写、行程规划和购物交易，模型调用也将从单轮交互转向多步骤、持续执行。由此产生的Token消耗、云端安全执行环境和工具连接需求，可能成为云服务的新增长来源。
（来源：平安证券20261018《计算机行业：DeepSeek V4.1 Flash更新版本，模型性价比进一步提升》；国联民生20261018《计算机行业周报：个人Agent成为头部企业布局重点》）
【推理需求接棒训练，Token工厂重塑云算力变现】
随着大模型进入规模化应用阶段，产业价值的衡量标准正由“投入多少算力训练模型”转向“能够持续生产多少低成本、高质量Token”。东方证券指出，国内大模型服务日均Token调用量在两年半内增长近5000倍。Agent的发展还会进一步放大消耗：一次复杂任务往往涉及多轮推理、检索和工具调用，其Token需求显著高于普通问答。
在此背景下，“Token工厂”正在成为连接算力基础设施与AI应用的关键模式。传统算力租赁主要交付GPU资源并按使用时长计费，Token工厂则通过模型加载、推理优化、弹性调度和API服务，将算力封装为按Token结算的标准化推理产品。其竞争重点不再只是拥有多少GPU，而是能否提升利用率、降低单位Token成本并保障服务稳定性，这有助于云厂商从基础资源提供者升级为AI生产服务商。
与此同时，AI商业化不能只观察少数头部闭源模型厂商。湘财证券指出，OpenRouter数据，截至2026年9月，开源权重模型的Token使用占比已超过七成，费用占比超过25%。这意味着大量高频、标准化任务正在由开源模型承接，市场收入结构也将从少数厂商的订阅收入，扩展至云平台、Token服务和垂直应用的按调用量、按任务量收费。
因此，判断云计算产业逻辑能否持续，需要重点跟踪三个指标：云业务收入增速是否改善、资本开支能否转化为合理回报，以及推理算力供需是否仍然紧张。真正具备推理优化、资源调度和客户交付能力的厂商，更有可能在Token需求扩张中获得持续收益。
（来源：东方证券20261018《计算机行业深度报告：Token工厂，AI推理商业化浪潮，算力资产的二次革命》；湘财证券20261017《计算机行业周报——前沿模型厂商的商业化：AI叙事重要风向标，但并非全部》）
Token经济爆火，关注A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！DeepSeek概念权重高达56%，算力租赁概念权重高达46%。一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机。云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，场外联接（A类：014543；C类：014544）
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