基本面提振 三季度液氩市场涨势可观

【导语】三季度液氩价格先扬后抑，季度末期受双节氛围影响，液氩价格短暂回落。三季度液氩均价1710元/吨，环比涨55.15%。四季度来看，市场供需博弈，液氩价格或先扬后抑。

三季度，受供应减少，需求放量支撑，液氩价格持续上涨，至9月中下旬，在中秋以及国庆假期影响下，液氩价格虽高位回落，但部分地区价格仍维持相对高位水平。截至9月30日，全国液氩均价至1741元/吨，较6月30日涨41.99%。

多方利好 液氩价格持续拉涨

7-8月受高温持续扰动，空分装置运行稳定性下降，液氩产量收缩。尤其8月份，华北钢厂盈利偏弱，配套空分降负生产；叠加中东部主力生产企业集中检修，液氩市场供应缺口进一步放大，价格持续上行，并带动西北、华中周边区域价格联动跟涨。进入9月，液氩行情呈先涨后跌走势。上旬市场供给依旧偏紧，多地价格冲高至年内高点：冀北涨至2650元/吨，苏南达3400元/吨，珠三角接货价3500元/吨，较6月底分别涨215.48%、120.78%、115.38%。月中下旬，随着多地区检修企业复产，市场供应压力得到缓解；叠加中秋假期临近，生产企业普遍采取以价换量策略，液氩价格高位回落。至9月末，冀北跌至1175元/吨，苏南2150元/吨，珠三角接货价 2550元/吨，较9月高点分别回落55.66%、36.76%、27.14%。

基本面双支撑 液氩价格高位运行

供应端来看，三季度国内空分装置开工负荷整体呈下行态势。7-8月，受主力企业集中检修叠加高温天气扰动影响，空分装置停车频次增多，8月空分开工负荷降至70.8%，液氩日产量同步降至季度低位。直至9月下旬，主力企业检修陆续收尾，空分开工负荷逐步回升，液氩日产量环比走高。受开工率变动影响，三季度液氩总产量环比下降4.63%，供应收缩为液氩价格上行形成有力支撑。

需求端方面，三季度下游整体需求稳中向好。高温环境下，四大家电需求表现尚可；同时特钢盈利水平改善，企业生产意愿提升，带动不锈钢产量环比增长0.51%，拉动液氩需求增量。加工制造领域，在 AI、半导体等新质生产力驱动下，高技术制造业、装备制造业维持较高景气水平，持续稳定托举液氩需求。此外，光伏行业阶段性补库采购，进一步提振液氩市场行情。综合来看，季度内，液氩市场供应减少，需求平稳向好，助推液氩价格高涨。

供需拉锯 四季度液氩价格或先涨后降

供应方面，10月初北方钢厂阶段性降负减产导致供应紧张，随着钢厂利润修复，开工有回升表现；11-12月环保限产或使北方供应阶段性收紧，但紧张程度有限，四季度整体供应高于三季度。需求方面，10月不锈钢、加工制造业进入旺季提振用氩需求，不过不锈钢后续逐步步入淡季，产量或逐月下滑，需求支撑转弱；电子半导体行业需求尚可且国外该领域用氩需求增量，对出口有所带动，但整体出口量有限，因此对需求支撑空间不足；光伏依旧偏弱。综合来看，四季度下游部分行业需求虽有支撑，但力度不足，液氩行情或涨后回落，价格运行区间或在2300-2450元/吨。

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