2026年10月16日，世界黄金协会发布的最新报告显示，2026年上半年，中国金饰需求仅136吨，同比下降30%，创2006年以来上半年最低水平，比过去十年上半年平均水平低了52%。
但另一边，中国人买金条、金币却越来越积极。
今年上半年，中国金条和金币需求达到314吨，创下历史同期最高纪录。其中一季度就买了207吨，二季度又买了107吨。根据世界黄金协会统计，如果把黄金ETF也计算在内，上半年国内黄金投资需求达到342吨，是同期金饰需求136吨的2.5倍左右。
这组数据很有意思。
这说明中国人购买黄金的方式正在发生变化：过去很多人把黄金戴在身上，现在越来越多人选择直接把黄金放进保险柜或者投资账户。
金饰销量跌到20年最低
如果只看金饰数据，今年确实不好看。
二季度中国金饰需求只有约50吨，同比下降28%，已经是2004年以来最疲软的二季度；整个上半年只有136吨，同比减少30%。
高金价显然是最直接的原因。
黄金价格越高，同样预算能够买到的黄金越少。一万元预算，过去可能可以买十几克黄金，现在只能买更轻的首饰。
所以今年金店出现了一个很明显的现象：消费者花的钱未必减少，但带走的黄金重量明显少了。
世界黄金协会统计，上半年中国金饰消费金额反而达到1440亿人民币，同比增长5%，创历史第二高水平。
也就是说，买的克数减少30%，花的钱却更多了。
原因并不复杂：黄金变贵了。
而今年上半年金条金币需求达到314吨，是金饰需求的两倍多。
也就是说，今年越来越多的消费者开始算账：同样花几万元，为什么我不买金条，而要买金手镯？
黄金越贵，大家越不愿意替金饰的工费买单
金首饰和金条，是不一样的。
消费者支付的不只有黄金本身，还包括加工费、设计费、品牌费用，有些“一口价”产品还会存在更高溢价。
买的时候这些都是钱，卖的时候大多数时候只看黄金本身的价格。
黄金回收最核心的计价依据仍然是黄金重量、成色和当天回收价格。一个消费者花钱购买的设计、品牌甚至复杂工艺，到了回收环节往往很难按照原价计算。
金价不高的时候，这个矛盾没有那么突出。
但当黄金越来越贵，一只几十克的手镯动辄几万元，消费者自然会开始认真算账：如果我买黄金主要为了保值，为什么还要多花一笔工费？
这就是高金价对黄金行业带来的一个很有意思的影响。
理论上黄金越涨，金店应该越开心；实际上黄金涨得越贵，消费者反而越容易分清楚“买黄金”和“买首饰”是两回事。
想戴在手上，买金饰。想保存财富，直接买金条。
世界黄金协会也明确提到，高金价正在把部分带有投资目的的需求从金饰引向溢价更低的金条、金币等产品。
黄金正在从“戴在身上”变成“放进资产配置”
更深一层的变化，是普通家庭看待黄金的方式变了。
过去中国家庭购买黄金，最典型的场景是婚庆。
结婚买“三金”“五金”，长辈送金锁，春节送黄金首饰。很多家庭第一次大规模购买黄金，并不是为了投资，而是为了人生大事。
黄金首先是一件首饰，其次才有保值功能。
但最近几年，这个顺序正在反过来。
越来越多人首先把黄金看成资产。
尤其是在存款利率下降、房地产投资属性减弱、金融市场波动较大的环境下，一部分家庭希望在存款、股票、基金之外增加黄金配置。
世界黄金协会指出，2025年，中国黄金投资需求历史上第一次超过金饰消费，这一趋势到了2026年仍在延续。
只要购买目的从“佩戴”变成“储值”，产品选择自然就变了。
买黄金是为了投资，就会更关心三件事情：溢价低不低、交易方便不方便、未来好不好卖。
从这个角度来说，金条显然比复杂金饰更加直接。
甚至连实物金条都不是唯一选择。今年上半年，中国黄金ETF持仓增加29吨，总持仓达到277吨，资产管理规模约2430亿元。越来越多人连黄金放进家里的需求都没有，直接通过ETF持有黄金资产。
于是一个越来越清晰的黄金消费分层出现了：想戴黄金，买轻克重金饰；想存黄金，买金条金币；想投资黄金，则可以买黄金ETF。
原来集中在金店里的需求，正在被拆开。
最难受的可能是传统金店的“大克重生意”
这种变化最终会影响谁？
传统黄金珠宝店。
过去金店最好做的一类生意，就是大克重黄金首饰。
尤其是婚庆市场，一对新人一次购买几十克甚至上百克黄金并不少见。对于金店而言，一笔交易金额高、克重大，能够同时贡献黄金销售收入、工费和品牌收入。
现在这个市场受到两边挤压。
真正为了佩戴的年轻消费者，更喜欢小件、轻克重和设计感，一次可能只买几克。
真正为了投资的消费者，则越来越容易绕过金饰，直接购买金条、金币甚至ETF。
夹在中间的传统大克重金饰自然更加困难。
这也是为什么世界黄金协会最新调查发现，越来越多珠宝零售商计划扩大轻克重、高毛利产品布局。设计精巧、体量较小的古法金和硬足金，已经成为不少门店的重要产品。
未来黄金珠宝行业可能会越来越明显地分成两条路。
一类越来越像真正的珠宝品牌，靠设计、文化、IP和品牌价值赚钱。
另一类则越来越接近黄金投资渠道，提供金条、回购以及黄金相关服务。
过去那种“黄金涨价，消费者自然就会多买金首饰”的日子，可能很难回来了。
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