基市回顾 | Alpha、CTA周度报告|基差|基市回顾|期货|负收益

来源：市场资讯

（来源：国泰君安期货投研）

Alpha市场观察报告

（2026/10/10–2026/10/16）

1、【指数收益】

本周股票市场各指数全线下跌，各大指数收益分别为：上证50下跌1.39%；沪深300下跌3.40%；中证500下跌6.60%；中证1000下跌6.62%；国证2000 跌6.50%；创业板指下跌8.90%。截面波动率（剔除近期上市新股）为5.97%，个股收益率25分位数为-8.57%，个股收益率75分位数为-2.43%。行业方面本周多数行业下跌，仅两个行业呈上涨趋势，分别是：食品饮料和银行，跌幅前三的行业是：通信、电子、电力设备。

2、【市场动态】

本周基差走势分化，IC、IM大幅收敛，IF端因主力合约到期切换读数走深，切换后IF端成为贴水相对最深的一端。存量中性策略IC、IM端空头因贴水收敛产生浮亏，IF端完成展期后锁定成本有所抬升，最终损益取决于建仓或展期时锁定的基差水平。新建仓IC、IM端对冲成本大幅改善，IF端处于偏高水平，结构压力集中于IF端。本周成交量日均约 1.56 万亿，较上周有所回落。

3、【因子概况】

从风格因子来看，本周Beta因子维持负收益但跌幅收窄，动量因子延续负收益且跌幅大幅收窄，前期动量崩溃的杀跌动能显著衰减，波动率因子负收益进一步扩大，流动性因子负收益明显扩大，低波动、低换手风格延续占优且有所强化，长期反转因子由正转负，避险基调延续但边际趋缓。市值风格方面，市值因子维持负收益但跌幅明显收窄，小市值占优程度继续减弱，中盘股因子维持负收益，跌幅略有收窄，市值分布U型特征延续。与此同时，红利因子由负转正且大幅走强，为本期表现最强的方向之一，投资质量因子维持正收益且进一步扩大，成为本期另一强势端，防御与质量逻辑共振；但盈利收益率因子由正转负且明显走弱，价值因子、杠杆因子与盈利波动率因子均由正转负，盈利因子维持负收益但跌幅收窄，成长因子维持微弱正收益，价值类因子内部明显分化，资金更偏向股息确定性而非单纯低估值。综合来看，本周市场避险情绪延续但极端化程度下降，超额环境预期中性偏谨慎。