业务在增长，团队要稳住，长期有信心。
出品丨自主可控新鲜事
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10月19日晚间，国产CPU龙头海光信息发布2026年三季报。
据披露，公司前三季度营收149.55亿元，同比增长57.58%；归母净利润28.47亿元，同比增长45.12%；扣除股份支付影响后，归母净利润增幅达到76.90%。单看第三季度，营收58.56亿元，同比增长45.46%；归母净利润10.48亿元，同比增长37.90%。
这组数据放在当前信创和AI算力的大盘子里，有几个点值得拆一拆。
增长不是“单点爆发”，而是CPU+DCU两条线
海光信息在公告里给的原因很明确：人工智能产业快速发展，国产化进程由政策驱动全面转向市场驱动，国内高端芯片需求持续攀升。公司围绕通用计算和人工智能计算市场，持续优化“CPU+DCU”业务布局，加大研发投入、迭代产品性能，在高端芯片市场具有竞争优势，实现了业绩持续增长。
这句话信息量不小。过去几年，信创产业的需求很大程度上由政策牵引，用户采购带着“必须国产化”的任务属性。但从2025年下半年到2026年，一个明显变化是：AI算力需求爆发后，国产芯片开始更多进入客户基于性能、生态和成本的主动选择清单。政策驱动转向市场驱动，意味着需求端不再只是“完成替代指标”，而是“用了要能跑业务”。
海光的CPU走x86生态兼容路线，DCU面向人工智能计算。两条线分别对应通用服务器和AI算力场景。前三季度营收增加47.9亿到60.9亿元，这个增量不是单一产品线结果。公告没有披露具体拆分，但从“CPU+DCU”并列表述看，通用计算和AI计算的市场需求都在释放。
股份支付影响不小，但剔除后更能看清经营底色
这次公告里一个容易被忽略的细节是股份支付。归母净利润28.47亿元，同比增长45.12%；扣除股份支付影响后，归母净利润增幅为76.90%。两个口径差距明显。
芯片设计公司是典型的人才密集型行业，股权激励是留住核心研发和管理团队的必要手段。股份支付费用高短期会压低会计利润，但它不是现金流出，也不代表经营质量恶化。把这块剔除后，海光信息前三季度净利润增速达到76.9%，高于营收增速。这说明在股份支付之外，公司的经营杠杆在释放：收入规模上去后，固定费用被摊薄，产品结构或成本端也有正向贡献。
当然，不能只看剔除后的数字就下结论。股份支付是真实成本，只是它换来了团队绑定和长期激励。
研发投入增52.39%，长期能力建设继续加码
今年海光信息研发投入增长明显。前三季度研发投入增幅52.39%，第三季度研发投入同比增长48.68%。公司给出的原因有三层：核心技术的研发投入以及前瞻技术的研究，研发人员规模快速扩充；为吸引和留住优秀人才，充分调动核心团队积极性，实施了限制性股票激励计划；新产品快速迭代，使研发试验验证相关费用同步增加。
这三层原因要分开看。研发人员规模扩充，是芯片设计公司做产品迭代和生态适配的基础投入；限制性股票激励带来的股份支付，是人才成本的一部分；新产品快速迭代带来的试验验证费用，则直接对应产品节奏。三者都会影响当期利润，但性质不完全一样。前两者更偏长期能力建设，后者更偏产品落地前的必要支出。
从Q3单季看，研发投入同比增长48.68%，略高于Q3营收45.46%的增速。这说明公司在收入增长的同时，没有放慢研发节奏。对高端芯片公司来说，研发投入的连续性比单季高低更重要。
回购提议的信号意义
业绩预告发布三天后，10月18日下午，海光信息公告称董事长历军提议以自有资金通过集中竞价方式回购股份，回购总额不低于5亿元、不超过8亿元，用于员工持股计划或股权激励，期限为董事会审议通过方案之日起12个月内。
注意公告里提到是“提议”，公司表示将尽快研究、制定合理可行的方案，履行审批程序和信息披露义务。也就是说，5亿到8亿是提议区间，最终方案还要看董事会和后续程序。
但提议本身有信号意义。第一，董事长在业绩预告后主动提议回购，表达的是对业务基本面的信心；第二，回购用途明确指向员工持股计划或股权激励，不是单纯注销式回购，说明公司想把核心团队和股东利益进一步绑在一起；第三，资金来源是自有资金，5亿到8亿的规模对海光信息当前的体量来说不算激进，但也不是象征性数字。
放在芯片设计行业看，人才竞争是长期战。股份支付费用已经在报表里体现，回购再用于员工持股或激励，相当于把二级市场的回购工具和内部激励打通。对员工来说，持股计划或激励带来的归属感，比单纯现金薪酬更有长期牵引力；对股东来说，核心团队稳定是研发迭代和客户交付的前提。
国产化走到“市场驱动”阶段，考验才刚开始
海光信息这份业绩预告，放在信创产业的大背景里看，意义不只是“又一份高增长财报”。国产化从政策驱动转向市场驱动，这句话说起来轻松，做起来很难。政策驱动阶段，客户容错空间相对大；市场驱动阶段，客户用真金白银投票，对性能、生态、稳定性和服务的要求会陡峭上升。
海光信息选择“CPU+DCU”双线布局，本质上是在通用计算和AI计算两个高价值市场同时下注。好处是市场空间大，协同效应有想象空间；挑战是两条线都要持续高研发投入，产品迭代不能慢，生态适配不能掉链子。前三季度营收增长50%以上，说明需求端给了正反馈。
回购提议和业绩公告放在一起看，管理层想传递的信息比较清楚：业务在增长，团队要稳住，长期有信心。至于5亿到8亿的回购最终怎么落地、员工持股计划覆盖哪些人、考核条件怎么设，这些细节比回购总额更值得后续跟踪。
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