｜2026年10月20日 星期二｜

NO.1首批18只主动ETF获批，A股将迎至少360亿元活水

10月19日，经历3个月的审批流程，主动ETF正式获批。国内首批获批18家公募旗下主动ETF，其中上交所旗下9家包括易方达、华夏、永赢、摩根、华泰柏瑞、汇添富、华安、招商、平安基金；深交所9家包括南方、富国、大成、鹏华、工银瑞信、华宝、国泰、天弘、建信基金。据了解，该批产品单只发行规模或在20亿元左右，意味着将有至少约360亿元活水驰援A股，基金公司将陆续披露产品发行相关公告，周五开售，券商发行渠道或有一波发行热潮。

点评：首批18只主动ETF获批，是资本市场深化投资端改革的重要创新。该产品填补了场内主动权益工具的空白，有望引入约360亿元中长期增量资金。对基金公司而言，标志着行业竞争从“卷费率、抢渠道”向“拼投研、创超额”转型，具备较强投研实力的头部机构有望获得发展红利。对市场而言，此类产品凭借持仓透明、策略稳健的特性，为保险、养老金等“长钱”提供了新型配置载体，有助于优化投资者结构，引导资金更多关注具有长期价值的优质资产，增强市场内在稳定性，推动资本市场功能更趋健全。

NO.2监管通报！券商为基金境外调研买单被查，五家机构被点名

近日，监管最新集中通报了一批证券基金公司投研人员调研行为违规的检查与处理情况。通报显示，部分基金公司参加证券公司研究所组织的境外调研活动时，存在由证券公司承担专家咨询、调研门票等费用的情形，反映出相关证券公司、基金公司内部控制有效性存在不足；个别基金公司从业人员因私出国旅游的往返机票、酒店等费用由证券公司支付，违反《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》。此外，个别证券公司高管不配合检查，违反《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》。根据检查情况，依法从严对存在不配合检查情形的G1证券公司采取监管谈话的监管措施，对公司副总裁兼研究所总经理胡某、研究所副所长孔某采取监管谈话的监管措施，并责令公司从严处分；对H、G2证券公司和F、H基金公司采取出具警示函的监管措施；对H基金公司基金经理马某采取责令改正的监管措施，并要求公司严肃内部追责。

点评：监管此次通报直指券商与基金公司间利益输送及廉洁从业风险，五家机构被点名彰显“零容忍”监管态度。对涉事券商而言，研究所业务或受短期制约，合规成本上升，卖方研究服务模式面临重塑，境外调研等增值服务需要更规范的定价与付费机制。对基金行业而言，投研费用透明化将强化内控要求，倒逼机构完善合规体系。整体来看，严监管虽短期增加机构经营压力，但有利于净化行业生态、保护投资者利益，提升市场长期健康度。

NO.3高盛：对冲基金以至少十年来最快速度减持科技股

高盛主经纪商业务部门的数据显示，对冲基金以至少十年来最快速度减持科技股。截至10月15日的五个交易日，对冲基金削减科技股仓位的幅度创高盛2016年开始统计以来最大。与此同时，高盛全球银行与市场部门的一份报告显示，总交易活动下降速度创近三个月来最快。对冲基金在全球科技股大跌之际进行了抛售。随着AI主题交易在全球范围内退潮，纳斯达克100指数上周下跌5.5%，创2025年4月以来最大跌幅。在高盛数据涵盖的这五个交易日中，科技股为MSCI全球指数中表现最差的板块。高盛数据显示，全球股票净卖出资金流达到过去一年资金流的两个标准差。信息技术板块净卖出最为突出，而半导体板块卖出金额最大。不过，对冲基金仍持有大量科技股仓位。报告称，科技板块占全球Prime持仓的23.5%，对该板块的净配置仍处于过去五年的第90百分位。但对冲基金已经变得更加谨慎。净杠杆率降至一年低点48.6%，这一指标衡量多头仓位超过空头仓位的程度。

点评：高盛数据显示，对冲基金正以十年来最快速度减持科技股，半导体成为抛售重灾区，反映AI主题交易热度显著退潮，市场对高估值科技板块的信心正在重塑。尽管机构仍维持较高科技仓位配置，但净杠杆率降至一年低点，显示风险偏好明显收敛。短期看，资金调仓或加剧科技板块波动，AI产业链相关个股面临估值压力测试；对A股而言，算力、半导体等前期热门赛道情绪面承压，但仓位出清后，具备业绩支撑的优质科技龙头或迎来更健康的资金结构，市场风格有望向均衡化方向演化。

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