来源：市场资讯

（来源：华泰期货）

重要数据

铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23650元/吨，较上一交易日变化190元/吨，华东铝现货升贴水290元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价23530元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至170元/吨；佛山A00铝价录23610元/吨，较上一交易日变化140元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-35元/吨至255元/吨。

铝期货方面：2026-10-19日沪铝主力合约开于23280元/吨，收于23340元/吨，较上一交易日变化155元/吨，最高价达23425元/吨，最低价达到23180元/吨。全天交易日成交161516手，全天交易日持仓187884手。

库存方面，截止2026-10-19，SMM统计国内电解铝锭社会库存60.7万吨，较上一期变化-2.9万吨，仓单库存85760吨，较上一交易日变化-5235吨，LME铝库存236375吨，较上一交易日变化-1500吨。

策略分析

电解铝：宏观压力始终是有色商品上方压力，目前微观方面暂无利空，节后伴随着铝价的回落现货升水走强，社会库存去库速度历年最快，仓单库存快速下调，目前社会库存降至历史同期最低水平，后期仍存在挤仓风险。LME库存虽大多都是俄铝货源，但依旧维持长期的小幅去库，LME升贴水同样小幅走高。长期虽有中东复产和东南亚新增产能投放带来的过剩预期，至少26年4季度将继续保持短缺状态，难言消费走弱。传统旺季消费环比修复，宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会，同样上涨高度受限于远期过剩。

风险

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

（来源：华泰期货）