江波龙研发“省内存”技术，并不是简单地让客户少买存储产品，而是希望通过提高存储效率，让客户愿意为技术价值付费。但目前，这项技术尚未形成实质性业绩贡献，商业模式仍有待验证。能否将“帮客户省钱”的技术，变成“让自己赚钱”的生意，是江波龙未来能否获得稳定利润的关键。
一家靠卖存储产品赚钱的企业，正在研究如何让客户“少”用内存？
2026年10月15日，江波龙发布业绩预告：今年前三季度预计实现营业收入380亿元至400亿元，归母净利润140亿元至149亿元，同比大幅增长。但与此同时，第三季度扣非净利润预计为37.53亿元至47.53亿元，较第二季度约61.05亿元回落约22%至39%。公司在预告中坦言，存储价格上涨对盈利的边际贡献已经趋缓。
就在这一节点，江波龙正在推进一项方向颇为特别的技术：通过主控芯片与软件协同，将一部分原本停留在DRAM（动态随机存取存储器）中的数据转交给NAND（闪存）处理，以降低终端对高价内存的持续占用。
它提出了比“下一轮存储涨价能持续多久”更值得追问的问题：客户少为内存花钱，江波龙能否赚到更稳定的钱？
海量利润背后的不同赚钱模式
对江波龙高增长的理解，不能脱离存储的市场价格变化。
2026年上半年，公司存储产品毛利率达到59.08%，同比提高45.80个百分点；同期营业收入增长136.26%，营业成本仅增长11.55%。销售价格变化带来的利润弹性，明显大于成本变化。
存储模组企业处在产业链中游。上游晶圆供应相对集中，下游面对手机、电脑及服务器厂商。价格上行时，提前采购、锁定供应和组织交付都能创造收益；但这一模式需要大量资金占用，也难以完全摆脱原材料价格波动。
半年报提供了一个直观注脚：截至6月底，江波龙存货账面价值257.77亿元，较上年末的116.78亿元增加约141亿元，占总资产的60.12%；上半年经营活动现金流量净额为-31.51亿元。公司将存货增加解释为战略性备货。
企业不会只指望行情赚钱，上半年，江波龙企业级存储收入21.40亿元，同比增长208.80%；自研5纳米UFS（通用闪存存储）4.1主控芯片已经用于量产产品，自主设计主控芯片累计生产超过2.8亿颗。高端产品和技术投入，正在形成实际业务。
然而，企业级存储收入仅占同期总营收的约8.9%，现有披露中也没有把价格上涨、库存采购时点与技术溢价各自带来的利润增量单独量化，因此无法把今年的高毛利率全部视为技术壁垒。
真正需要回答的是，当晶圆价格不再提供同样强的利润弹性，江波龙能靠什么维持客户的付费意愿？
谁来为新技术买单
江波龙的答案之一，是HLC（高级缓存技术）。该技术的原理是让自研主控、固件和系统级软件共同识别数据冷热，把访问频率较低的部分从DRAM迁移到SSD（固态硬盘）或UFS存储中，为真正需要高速访问的数据腾出空间。
这项技术的价值关键不在于卖出更多容量，而是提高既有硬件的使用效率。端侧AI模型对内存容量和带宽要求较高，若能减少无效占用，终端厂商便有机会在不明显增加内存配置的情况下运行更大模型，或在相近体验下优化整机成本。
据江波龙披露，在与AMD公司联合调优的特定测试中，搭载相关软硬件架构的设备可将模型规模提高约3.2倍、内存利用效率提升约200%。
技术能否走出实验环境，还要过两道关。
第一道是性能关，DRAM与NAND在访问速度、写入寿命等方面还存在差异，数据迁移能否长期兼顾响应速度、功耗与设备寿命，需要在不同负载和终端上验证。
第二道更关键，是商业关。省下内存成本的是终端厂商，但增加主控研发、固件适配和软硬件协同投入的是江波龙。如果客户只是把节约的费用留在自己的成本账上，而没有为解决方案支付更高价格，技术进步未必会转化为存储企业的利润。
江波龙2026年9月在投资者互动平台明确表示，相关端侧AI存储技术及产品仍处于商业化推进阶段，尚未对公司业务产生实质性贡献。合作、测试与订单收入之间，仍隔着产品导入和规模交付。
这也是判断其转型成效的关键：未来搭载HLC方案的产品能否稳定出货？终端客户愿意为更高的运行效率支付多少溢价？
江波龙研发“省内存”技术，并不是简单地让客户少买存储产品，而是希望通过提高存储效率，让客户愿意为技术价值付费。但目前，这项技术尚未形成实质性业绩贡献，商业模式仍有待验证。
能否将“帮客户省钱”的技术，变成“让自己赚钱”的生意，是江波龙未来能否获得稳定利润的关键。
作者 | 肖毅
编辑 | 吴雪
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