来源：市场资讯
（来源：买化塑）
2026年10月19日，巴斯夫与恒申集团签署非约束性谅解备忘录，计划将双方在欧洲的聚酰胺6价值链相关业务整合为一家50:50对等持股的合资公司，评估范围同时涵盖双方除北美以外地区的全球挤出业务。双方各自的工程塑料下游业务被明确排除在外。
巴斯夫在欧洲的PA6上游，不再独自承担。9月刚把欧洲己内酰胺产能从50万吨砍到40万吨，路德维希港四套装置全部或部分关闭，10月就跟恒申签合资备忘录，把剩余的PA6聚合和挤出资产装进去。先砍产能，再找伙伴，这个顺序说明合资承载的不是增长，是收缩之后的再整合。
恒申带来的不是欧洲CPL产能
恒申在欧洲的己内酰胺资产已经停止，恒申2018年收购的荷兰己内酰胺生产商Fibrant，在赫伦拥有约13.5万吨/年CPL产能。2026年3月，Fibrant关闭了这座工厂，原因是极低的需求和缺乏竞争力的生产成本。工厂目前处于待命状态，如果市场好转可以重启，但欧洲本地CPL的生产已经中断。
恒申在这笔交易中的筹码是它全球范围的CPL规模与成本结构，恒申通过申远新材料等基地形成了全球最大的己内酰胺生产能力，当前年产能达170万吨，约占全球产能的25%。Fibrant关闭欧洲CPL之后，恒申的中国工厂继续向欧洲出口己内酰胺及相关产品，以满足合同和现货需求。
合资公司让恒申把全球CPL成本基准的接入权带进来，巴斯夫提供欧洲的PA6聚合装置和北美以外的挤出资产，恒申提供让这些装置在欧洲成本结构下继续运转所需的原料成本基线。用巴斯夫CEO凯礼的话说，整合的目的是提高资产利用率和降低成本。
50:50的结构，共享的是成本中心
双方各自的工程塑料下游业务不在合资范围内。工程塑料是PA6价值链中附加值最高的环节，面向汽车、电子电气等对材料性能有定制化要求的终端市场。巴斯夫保留这部分业务，意味着它在PA6链条上的战略重心继续向下游高附加值应用倾斜。恒申同样保留自己的下游业务。
进入合资公司的是上游聚合和挤出环节，PA6价值链中更接近大宗商品属性的部分，也是受欧洲成本结构冲击最直接的部分。50:50的对等持股，让双方共同承担这些资产的运营成本和负荷优化责任，同时各自保留从下游应用中获取差异化利润的空间。
合资公司承载的不是一个增长故事，而是一个成本命题。它的成败不取决于欧洲PA6需求能否反弹，而取决于恒申的CPL成本优势能否在足够短的时间内，把巴斯夫欧洲聚合和挤出资产的利用率拉到可持续的水平。
巴斯夫在欧洲的PA6聚合资产分布在路德维希港和安特卫普两个一体化基地，恒申在中国和欧洲各地布局了31个制造中心。合资公司如果落地，它的装置在欧洲，但它的原料成本底线来自中国。
这可能是欧洲基础化工品在失去独立成本竞争力之后的一种新生存形态——所有权对等，资产留在欧洲，成本基线外置。
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