来源：市场资讯

（来源：口罩哥研报60秒）

台积电三季度净利润新台幣7630.6亿元，同比涨68.7%，营收新台幣1.49万亿元，同比涨50.9%。

毛利率66.4%，营业利润率58.7%，连续第六个纪录季度，账面没毛病。

指引也没有松口。

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四季度营收指引523亿到543亿美元，2026年资本开支计划600亿到640亿美元。

3纳米占营收33%，2纳米占8%，上个季度还是3%，HPC占营收约68%。钱还在往先进制程砸。

但问题是，财报出来亚洲芯片股还是跌了…..

SK海力士跌11.1%，三星电子跌9.5%，铠侠跌12.3%，台积电自己跌了约2%。利润创纪录，股价往下走，同时发生。

我觉得市场怀疑的不是需求，需求就摆在指引里。它开始单独算另一笔账：资本开支这么砸，AI的钱多久能赚回来。

以前订单在涨，账就算过关。现在还要再问一句回报，芯片股的定价就变了。

这轮定价算到什么时候，难说。要看回报能不能跟上开支。可能又是一个阶段的阵痛吧….