A股三大股指10月20日集体低开。早盘两市低开高走，午前出现回落。午后两市一路震荡向下，尾盘部分宽基ETF成交激增，带动两市跌幅快速收窄。

从盘面上看，多只上证50成分股尾盘拉升，人形机器人、软件、医药、汽车板块走强。金融、煤炭、有色金属、家电、房地产板块调整。

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至收盘，上证综指涨0.12%，报3735.37点；深证成指跌0.14%，报11801.29点；创业板指跌0.26%，报2739.2点。

Wind统计显示，两市及北交所共3774家上涨，1666家下跌，平盘有129家。

两市成交14561亿元，较前一交易日的14375亿元增加186亿元。其中，沪市成交7000亿元，比上一交易日6870亿元增加130亿元，深市成交7561亿元。

据大智慧VIP，两市及北交所共有112只股票涨幅在9%以上，20只股票跌幅在9%以上。

人形机器人走强，银行股全天弱势

从板块上看，人形机器人走强带动机械设备板块掀起涨停潮，赛摩智能（300466）、德马科技（688360）、田中精机（300461）、奥普特（688686）、汉威科技（300007）等超20股涨停或涨超10%。

国金证券表示，AI的下一站是进入物理世界，物理AI还需理解三维空间、物体状态、接触关系和动力学约束，并预测不同动作可能带来的结果。VLA（视觉-语言-动作模型）将视觉和语言输入映射为机器人动作，世界模型则为动作选择提供未来状态预测和结果评估。两者逐步融合，有望推动机器人由单步操作走向多步规划、失败识别和自主恢复。随着模型能力向物理世界延伸，Physical AI的竞争也将覆盖空间数据、物理仿真、机器人本体、训练算力和真实场景反馈等完整技术链条，从而为AI创造更大的商业化场景。

计算机板块一度冲高，博汇科技（688004）、海天瑞声（688787）、索辰科技（688507）、格灵深瞳（688207）、同为股份（002835）、吉大正元（003029）等涨停或涨超10%。

医药生物冲高回落，迪安诊断（300244）、翔宇医疗（688626）、海正药业（600267）、昂利康（002940）、东亚药业（605177）等涨停或涨超10%。

银行股全天弱势，杭州银行（600926）、南京银行（601009）、宁波银行（002142）、无锡银行（600908）、民生银行（600016）等跌超1%。

中信证券指出，从投资角度而言，在市场波动仍然较大的背景之下，银行业绩稳定性有望进一步夯实其稳定回报属性。中期视角看，银行板块步入风险周期尾部区间，ROE一阶导已经改善，板块有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估，银行板块仍将延续估值上行行情。长江证券表示，近期A股和港股的市场风险偏好明显下降，相对稳定的红利资产逆势走强。通过观察红利股息率与中债利率的差值的历史分位数，预计红利资产仍然有上行空间。

有色金属午后跌幅扩大，洛阳钼业（603993）一度跌停，隆达股份（688231）跌超7%，金诚信（603979）、西部矿业（601168）、金徽股份（603132）等跌超2%。

煤炭股低开低走，大有能源（600403）、安泰集团（600408）等跌超7%，郑州煤电（600121）、山煤国际（600546）、恒源煤电（600971）、晋控煤业（601001）等跌超4%。

保险券商一路走低，非银金融尾盘跌幅扩大，国泰海通（601211）、中国人保（601319）、湘财股份（600095）、中国太保（601601）等跌超3%。

倾向于配置有基本面支撑的A股成长标的

中信证券发布报告称，A股与港股市场的短期联动不断增强，但风格、行业表现和盈利周期仍有差异。A股的盈利增长已有更充分的业绩支撑，但主要集中在少数领域；港股则有更多潜在的盈利修复机会。倾向于配置有基本面支撑的A股成长标的，同时配置低波动和价值风格以增强组合防御性，并精选港股金融、医药及消费领域的修复机会。A股与港股宜分别布局，不宜采用同一套中国资产配置策略。

东吴证券发布报告称，当前经济的三重拐点正在出现。第一重拐点是旧动能回升的拐点，消费、投资和地产在近期都有一定改善；第二重拐点是价格周期拐点，持续一年多的PPI上行周期可能正在见顶，9月PPI同比达到5%，9-10月大概率将迎来同比顶部；第三重拐点是宏观政策拐点，新一轮稳增长政策逐步落地，从政策力度来看，可能是“924”以来边际增量力度最大的一次稳增长。三重拐点意味着2027年可以更乐观一些。

中国银河证券首席策略分析师杨超发布最新观点称，稳中向好的经济格局与完备的产业体系构成价值底盘，长期资金加速入市优化市场结构，整体估值处于历史中低位区间且具备全球比较优势，持续深化的投融资改革夯实定价基础，上述因素相互叠加，决定了A股具备长期配置价值。

招商证券策略团队认为，配置上应控制仓位，由“远期空间”转向“当期景气兑现”，维持“盈利最硬、筹码干净的科技龙头＋红利”的均衡配置，并关注三季报业绩。

配置层面，华泰证券研报建议以防守为主，并在三季报中寻找盈利环比加速的板块。三季报披露尚早，但市场对单季盈利环比加速的个股定价偏积极，可作为短期交易线索。配置上建议：保持低波红利等防御底仓；AI链关注PCB环节及光器件、半导体设备中的个股；AI链外关注通用及专用设备、风电与电网设备、航运、玻纤化纤、医疗服务等板块。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，证监会主席吴清在2026金融街论坛年会开幕式上发表讲话释放出维护市场稳定、增强投资者回报、改善市场生态等多方面积极信号。整体看，国内基本面与中期向好逻辑并未改变，对市场中期走势不必悲观，估值修复与盈利改善仍有望为A股市场提供支撑。支撑中国资产配置价值的动力主要在两个方面。一方面，经济转型与新质生产力崛起形成“新动能”，以往依赖信贷投放和房地产的高杠杆增长模式已经改变，科技创新的驱动力加强。同时，中国制造业依托超大规模市场、大长全产业链及人才红利等优势打开出海的第二增长曲线，盈利稳定性与可持续性显著提升。另一方面则得益于近年来市场改革，投融资失衡局面已得到显著改善。当前A股上市公司分红能力处于历史最佳水平，同时监管严把融资关，强化发行上市全链条责任，严格再融资审核把关，市场投融资结构得到明显优化。