深交所上市审核委员会2026年第58次会议结果显示，上海季丰电子股份有限公司（下称“季丰电子”）创业板首发申请已过会，保荐机构为光大证券，拟募资9.24亿元。

据招股书数据，2023年至2025年，公司营业收入从4.43亿元增至6.69亿元，三年复合增长率22.88%；扣非归母净利润从1812.95万元增至7356.84万元；归母净利润从2338.67万元升至9125.55万元。

但值得关注的是，公司主营业务毛利率连续三年下滑且持续低于同行均值；公司量产测试与电子制造服务（EMS）业务现有产能利用率不足五成。

毛利率“跑输”同行

招股书披露，2023年、2024年、2025年和2026年上半年，季丰电子主营业务毛利率分别为38.49%、37.54%、35.74%和33.24%。同期同行业可比公司平均毛利率分别为44.37%、41.91%、39.22%和39.20%，季丰电子始终落后约3至6个百分点。

下滑并非来自单一业务。占营收六成以上的第三方实验室检测分析服务，毛利率从2023年的52.67%降至2026年上半年的48.79%；第二大业务检测硬件产品毛利率从35.94%降至31.24%。

值得注意的是，季丰电子第三方实验室业务2024年、2025年的毛利率实际上高于胜科纳米和苏试宜特。但胜科纳米在问询回复中给出了一个耐人寻味的解释：季丰电子该业务毛利率较高，主要与其承接特定晶圆厂大客户订单金额占比较大、且该客户收费较高有关，而胜科纳米自身单一大客户订单占比相较季丰电子更低。

此外，在研发端上，公司研发费用绝对额从4405万元增至5506万元，但研发费用率却从9.94%降至了8.22%。

EMS业务产能利用率不足五成

季丰电子在招股书中称，基于在半导体检测分析服务及检测硬件产品领域积累的技术能力与客户资源，公司于2022年拓展了量产测试业务，重点布局前景广阔、技术壁垒较高的车规级芯片量产测试市场。

而招股书风险因素章节提示：“量产测试及电子制造服务业务尚未盈利”。数据比文字更直接：2023年至2026年上半年，量产业务毛利分别为-1252.00万元、-2741.71万元、-2723.06万元和-1602.38万元；毛利率分别为-38.03%、-68.88%、-47.60%和-40.09%。其中EMS业务2025年毛利率跌至-93.74%，2026年上半年仍为-72.49%。

此外，量产测试与电子制造服务业务现有产能并没有被“填满”。根据审核问询回复披露的信息，截至2025年末，EMS业务的产能利用率约为37.15%，该业务产能利用率仍处于较低水平。而本次募资中，“车规级高可靠量产测试服务建设项目”拟投入2.05亿元。

据公司披露，目前，公司在量产测试业务客户拓展方面能力较强，预计禾赛科技与蔚来汽车今年量产测试需求将放量增长；另有部分客户已通过筛选或处于报价、工程验证等不同阶段，后续随着公司固定资产投资到位，相关合作有望持续推进。但是，公司并未披露任何已签署的产能锁定协议或框架采购承诺。

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