正文：
10月15日上午，第三届四明保险论坛主论坛暨中国保险学会2026年学术年会在宁波举行。
泰康保险集团创始人、董事长陈东升以《从死亡风险到长寿风险——长寿时代寿险业底层逻辑的根本变革》为题发表主旨演讲，系统阐述了“新寿险”：立足长寿时代，以应对长寿风险为核心，为长寿人生全生命周期的养老、医疗、护理等多元需求筹措资金、提供服务，并由此确立了“坚持长期分红年金，发展健康保险，拥抱医养实体服务”的行业路径。
值得一提的是，“新寿险”这一概念，正是他在2023年11月第一届四明保险论坛上首次提出的——三年时间，一条判断被讲成了一套体系。理念是否成立，最终要靠数据检验。
分红账户的业务净现金流，恰恰是衡量一家公司分红险经营成色最诚实的指标——它记录的，是客户用保费投票、公司用红利兑现的全过程。
近五年，65家寿险公司中仍有20家分红账户净现金流累计为负，而泰康人寿累计超过3000亿元，行业排名第一。
放在2026年分红险集体回暖的背景下，这个数字的分量更重了——同一个赛道，各家冷暖并不相同：有的凭借稳健经营持续吸金、实现业务扩张，有的正面临满期兑付压力、步入规模收缩通道。
市场早已用脚投票，而答案，就藏在每一笔现金流之中。
1
什么是分红账户业务净现金流
分红账户的业务净现金流旨在反映分红账户的现金流入与流出情况，能够及时识别和预警潜在的流动性风险，从而帮助公司及时发现风险隐患，提升分红账户乃至整体的流动性风险管理水平。
当分红账户的业务净现金流为正时，通常表明寿险公司该账户的现金流入（主要来自新增分红险保费）大于现金流出（如满期给付、退保及红利支付等），反映出较强的内生资金生成能力，流动性风险相对较低，业务整体处于扩张或成长阶段。
反之，若分红账户的业务净现金流持续为负，则意味着现金流出已超过现金流入，可能源于大量保单进入满期兑付期、退保压力上升或红利支出增加等因素，往往预示着该类业务规模处于收缩或存量消化阶段。
本次，“13精”将系统梳理近五年来各寿险公司分红账户的净现金流数据，通过这一关键指标观察市场“用脚投票”的真实偏好——究竟哪些公司在分红业务的可持续性与客户信任度上赢得了领先优势？
2
寿险行业
分红账户业务净现金流状况
2026年二季度，65家寿险公司分红账户业务净现金流达3467.8亿元，规模已超越2025年全年水平！
这一数据印证寿险行业正加速向分红险赛道倾斜，也充分体现分红型保险深受市场认可。
2026年分红账户业务净现金流大幅攀升，预示着分红险市场或将迎来实质性回暖，这也将成为研判分红险未来走势的重要行业拐点。
但在分红热度持续升温的当下，更值得深思的是：面对行情热潮，该如何甄选保险公司？
究竟哪些才是长期深耕分红赛道，具备硬核分红险实力的真龙头？
3
2026年半年度寿险公司
分红账户业务净现金流排行榜
从65家寿险公司分红账户业务净现金流来看，平均值为53.4亿元，总体现金流入大于流出。分红账户业务净现金流的中位数为4.7亿元，最大值为841.2亿元，最小值为-138.0亿元。
2026年半年度共有45家寿险公司分红账户业务净现金流为正，其中规模突破百亿元的企业达11家。
然而，也有20家寿险公司分红账户净现金流为负，反映出这类机构分红险业务正持续走弱、规模承压大。
从近五年65家寿险公司分红账户业务净现金流的累积值来看，平均值为118.6亿元，总体现金流入大于流出。
分红账户业务净现金流的中位数为18.7亿元，最大值为3233.0亿元，最小值为-1232.4亿元。
近五年共有45家寿险公司分红账户业务净现金流累计为正，其中累计规模突破500亿元的企业达8家。
与之形成鲜明对比的是，仍有20家公司分红账户净现金流累计为负。尽管发展分红险已经成为行业转型共识，但面对固有的营销体系，盘根错节的现有利益结构，保险公司产品转型也并不容易。
“13精”给出近五年寿险公司分红账户业务净现金流累计值规模排名前十公司：
不难看出，泰康人寿近五年分红账户业务净现金流累计规模超过3000亿元，行业排名第一。
在多家寿险公司分红账户持续面临净流出压力的大背景下，市场为何持续用资金投票，将泰康人寿推至近五年分红账户净现金流累计规模行业榜首？泰康的分红核心实力，真实成色究竟如何？
对此，基于“13精”此前提出的评价寿险公司分红实力的核心逻辑，本次我们将深入剖析泰康人寿持续领跑背后的底层动因，揭示其在分红险赛道上的真实竞争力。
一从长期视角看红利实现率。评估红利实现率需关注公司多年的历史数据。公司分红政策的稳定性需在较长周期内考察，综合评估其可持续性及抗周期能力，而非仅拘泥于单一年度的高低波动。
二看公司的长期投资收益率。关注公司长期投资收益率对分红险的支撑能力。
三看公司的偿付能力充足率是否安全，风险综合评级是否健康（如BB级以上）。
四看公司整体经营情况是否稳健良好。首选偿付能力安全，经营长期稳健的保险公司。个别公司长期持续亏损，利差益不能弥补费差损。那么这类公司未来的风险状况是堪忧的，其分红水平的可持续性也有待观察。
4
泰康人寿的分红实力
目前满足13精筛选条件的公司总共有40家，今天我们分析的是近15年平均综合投资收益率排名第一的保险公司：泰康人寿。
（1）长期红利实现率。泰康人寿公布了近八年分红险的红利实现率，长期红利实现率平均值为88%（选取公布红利实现率数据不低于2年的公司样本），高出寿险行业长期红利实现率平均值1.5个百分点！
此外，基于《保险年鉴》数据，“13精”还系统梳理了近24年来各寿险公司分红型保险产品的保费收入占比。
值得关注的是，自2020年以来，受增额终身寿等确定性收益型产品热销影响，行业整体分红险保费占比持续下滑，一度降至历史低位。
然而，泰康人寿却始终坚守分红险主航道——其分红型保险保费收入占总寿险保费的比例长期稳定在60%左右，远高于行业平均水平。
这一坚持不仅体现了其对分红业务模式的深度认同，更彰显了“长期主义”的战略定力。
正因如此，泰康人寿能够持续积累稳定的续期现金流，优化负债结构，并有效匹配资产端配置，从而支撑其分红账户业务净现金流连续多年保持为正且规模稳居行业首位。
换言之，其领跑地位并非偶然，而是战略选择与经营能力共同作用的结果。
（2）公司偿付能力状况
2026年二季度泰康人寿的综合偿付能力充足率为234.0%，高于监管红线的100%；核心偿付能力充足率为164.8%，高于监管红线的50%。自2017年以来，风险综合评级各期均满足偿付能力监管要求。
（3）长期投资能力
近15年来，泰康人寿平均综合投资收益率达6.44%，位列寿险行业第一位；平均总投资收益率5.72%，位居行业第三位，投资硬实力稳居行业第一梯队。
出众的投资能力，同样在投连险账户收益上得到充分印证。
据“13 精”数据统计，从行业权益型账户表现来看，全行业权益收益前十榜单中，泰康独占四席。
其中一只存续长达23年的账户，年化收益率更是高达19.4%，进一步佐证了泰康的长期投资实力。详细可见投连险账户历史累计年化收益率排行榜。
（4）长期经营成果
2025年泰康人寿的ROE为22.7%。自2010年行业各家公司正式开启年度信息披露以来，泰康人寿已实现连续常年盈利，长期经营基本面稳固，充分彰显坚守长期主义的硬核经营实力。
2026年泰康进入三十而立之年，其在分红险领域稳居行业龙头并非偶然，而是战略定力、稳健经营与卓越投资能力形成的系统性合力。
一方面，自2000年分红险上市以来，公司长期坚守分红险核心主航道。20年来分红型保险保费占比稳定维持在60%左右，大幅高于行业平均水平。
即便面对增额终身寿险等产品的市场冲击，战略初心始终未改。这充分体现了泰康对分红险经营模式的深度笃定，以及立足三十年发展积淀的长期主义坚守。
另一方面，2018-2022年泰康人寿红利实现率平均113%，高于同期行业水平。
尽管受到三年限高政策影响，泰康近八年平均红利实现率达88%。扎实的分红兑现能力不断夯实客户信任底盘，也为分红账户续期现金流稳健向好筑牢基础。
与此同时，泰康人寿具备极强的风险抵御底气：截至2026年二季度，综合偿付能力充足率234.0%，核心偿付能力164.8%，且2017年以来风险综合评级各期均符合偿付能力监管要求。
在三十周年全新发展起点上，彰显出资本实力雄厚、风控体系成熟稳健的底色。
更关键的是，依托三十年专业积淀打造的行业顶尖长期投资能力，公司近15年平均综合投资收益率达6.44%，为分红足额兑现、经营利润稳步积累提供了坚实底层支撑。
经营业绩同样亮眼，2025年ROE高达22.7%，多年来始终保持连续盈利。
正是凭借“产品聚焦、兑现可靠、资本稳健、投资优异、持续盈利”的五大核心优势，叠加泰康集团三十年深耕保险赛道的深厚积淀，造就了其极强的分红险经营实力。
也正如陈东升董事长所指出的，新寿险立足长寿时代，以应对长寿风险为核心，为长寿人生全生命周期的养老、医疗、护理等多元需求筹措资金、提供服务，从而缓解社会长寿化、少子化的系统性挑战。
由此，“坚持长期分红年金，发展健康保险，拥抱医养实体服务”成为行业高质量发展的重要路径。
也正因如此，泰康近五年超过3000亿元分红净现金流量的背后，是二十年久久为功的结果。
自2000年分红险上市便入局，二十余年不换赛道，把分红型业务做成占总保费六成左右的主力负债，而非阶段性冲量的工具。
以分红年金为核心搭建产品体系，用“保底+浮动”的机制，把长寿风险从资产负债表上的刚性承诺转化为客户可分享的长期现金流；以稳定的分红政策和逐年兑现的红利实现率，让一年一年的兑现积累为客户信任；再以长久期资产配置与之匹配，让每一份红利都有出处。
负债结构、产品体系、投资能力，三项指向同一个时间尺度——不是一年，而是一代人的养老周期。
这正是长期战略的价值所在，不在于某一年的方向判断，而在于把正确的方向守成跨越周期的定力。
近五年分红账户业务净现金流累计规模成为行业第一，也让泰康成为市场用脚投票的分红险经营实力派。
热门跟贴