来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收微增3.16%

2026年前三季度大连重工实现营业收入113.26亿元，较上年同期增长3.16%；其中第三季度单季营收33.05亿元，同比下滑6.28%，单季营收表现弱于年初至报告期末的整体增速，显示三季度主业拓展面临一定压力。

指标 2026年三季度 同比变动 2026年前三季度 同比变动 营业收入 33.05亿元 -6.28% 113.26亿元 3.16%

净利润同比增长17.10%

前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.74亿元，同比增长17.10%，第三季度单季净利润2.03亿元，同比增长14.19%，净利润增速高于同期营收增速，盈利端表现看似亮眼，但后续利润结构可进一步拆解。

指标 2026年三季度 同比变动 2026年前三季度 同比变动 归母净利润 2.03亿元 14.19% 5.74亿元 17.10%

扣非净利润单季下滑超三成

扣除非经常性损益后，公司前三季度扣非净利润3.76亿元，仅同比微增0.25%；第三季度单季扣非净利润仅0.74亿元，同比大幅下滑32.56%，说明公司核心主业的实际盈利能力并未同步跟随账面净利润增长，利润增量高度依赖非经常性损益支撑。

指标 2026年三季度 同比变动 2026年前三季度 同比变动 扣非净利润 0.74亿元 -32.56% 3.76亿元 0.25%

从非经常性损益结构来看，前三季度合计非经常性损益达1.98亿元，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回1.21亿元，其他营业外收入和支出净额0.62亿元，两项合计占非经常性损益总额的92.62%，这类收益不具备可持续性，后续若转回空间收窄，公司账面净利润增速将面临明显回落风险。

基本每股收益同步抬升

2026年前三季度基本每股收益为0.2999元/股，同比增长17.10%，第三季度单季基本每股收益0.1061元/股，同比增长14.21%，该指标变动趋势与归母净利润完全匹配，整体表现和净利润增速保持一致。

指标 2026年三季度 同比变动 2026年前三季度 同比变动 基本每股收益 0.1061元/股 14.21% 0.2999元/股 17.10%

扣非每股收益单季承压

扣非后对应的每股收益，前三季度为0.1946元/股，几乎与上年同期持平，第三季度单季扣非每股收益仅0.0383元/股，同比下滑32.52%，和单季扣非净利润的下滑幅度完全匹配，直观体现出三季度主业盈利能力的收缩。

应收账款规模持续攀升

截至2026年9月末，公司应收账款账面余额达76.04亿元，较上年度末的64.91亿元增长17.15%，在前三季度营收仅微增3.16%的背景下，应收账款大幅增长，说明公司营收质量有所下降，大量收入尚未转化为实际现金流入，后续坏账计提的潜在压力持续抬升。

指标 2026年9月末 上年度末 变动幅度 应收账款 76.04亿元 64.91亿元 17.15%

应收票据规模明显收缩

截至报告期末，公司应收票据余额为17.84亿元，较上年度末的23.30亿元减少23.43%，应收款项融资余额同比下滑39.61%，主要是本期持有的供应链金融产品减少，侧面反映出公司当期回款中高流动性票据类资产占比下降，现金流结构存在边际弱化迹象。

指标 2026年9月末 上年度末 变动幅度 应收票据 17.84亿元 23.30亿元 -23.43%

加权平均净资产收益率小幅抬升

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为7.14%，较上年同期提升0.64个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为2.53%，较上年同期提升0.17个百分点，整体盈利回报率小幅提升，但考虑到利润中非经常性损益占比较高，扣非后的实际净资产收益率表现弱于账面数值。

存货规模小幅回落

截至2026年9月末，公司存货账面余额为60.78亿元，较上年度末的61.74亿元小幅下降1.56%，存货规模整体保持稳定，未出现大幅积压的情况，但结合同期应收账款的大幅增长，公司整体营运资金占用仍处于较高水平。

指标 2026年9月末 上年度末 变动幅度 存货 60.78亿元 61.74亿元 -1.56%

销售费用同比增长15.8%

2026年前三季度公司销售费用发生额为1.90亿元，较上年同期的1.64亿元增长15.8%，销售费用增速远高于同期3.16%的营收增速，说明公司为拉动销售投入的资源明显增加，市场拓展的边际成本有所上升。

管理费用同比小幅下降

前三季度公司管理费用发生额为6.05亿元，较上年同期的6.50亿元下降6.88%，主要是本期支付2025年计提的员工年终奖，受计提发放时间性差异影响，当期应付职工薪酬规模同比下滑，带动管理费用出现阶段性回落。

财务费用降幅收窄至70.41%

2026年前三季度公司财务费用为-687.05万元，虽然仍为净收益状态，但较上年同期的-2322.13万元同比下滑70.41%，主要原因是本期付款折扣收益较上年同期减少，同时汇兑损失较上年同期增加，叠加利息收入虽然同比增长144.4%至5681.83万元，但仍未能完全覆盖前述两项因素带来的侵蚀，财务端的收益空间明显收窄。

指标 2026年前三季度 上年同期 变动幅度 财务费用 -687.05万元 -2322.13万元 -70.41%

研发费用同比小幅下降

前三季度公司研发费用发生额为6.50亿元，较上年同期的7.10亿元下降8.41%，研发投入规模出现小幅收缩，在重工行业技术迭代竞争加剧的背景下，研发投入的阶段性回落可能对公司长期技术竞争力的巩固带来一定影响。

经营活动现金流实现转正

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为4.93亿元，上年同期为-0.91亿元，实现由负转正，主要得益于公司本期持续加强货款回收管理，收回的货款增幅高于采购支付的款项增幅，经营端现金流状况出现边际改善，但值得注意的是本期支付其他与经营活动有关的现金同比大增64.5%，达到5.42亿元，主要是设备预防性维修费用及投标保证金等支出增加，后续经营端现金流出的刚性压力仍需关注。

投资活动现金流大幅净流出

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-11.35亿元，上年同期为净流入9.42亿元，同比大幅变动220.52%，主要原因是本期公司利用闲置自有资金大幅增加结构性存款理财产品的资金投放，当期投资支付的现金达到69.75亿元，较上年同期的14亿元大增398.21%，新增投入规模远大于到期收回的59.75亿元，导致投资活动现金流出现大额净流出。大规模资金投向理财也侧面反映公司当前主业扩张的实体投资渠道相对有限，资金使用效率未能充分服务于主业产能升级。

筹资活动现金流净流出扩大

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-4.46亿元，上年同期为-1.95亿元，净流出规模同比大幅扩大，一方面公司主动压降银行借款，取得借款收到的现金同比大降63.48%至0.69亿元，另一方面公司加大现金分红力度，分配股利利润或偿付利息支付的现金同比增长65.18%至2.05亿元，双重因素叠加导致筹资端现金消耗明显增加。

整体来看，大连重工2026年三季报账面盈利表现平稳，但核心主业扣非盈利能力下滑、非经常性损益对利润支撑占比过高、营运资金占用攀升、现金等价物净减少超11亿元等风险点值得投资者高度警惕，后续需重点关注公司主业盈利修复情况、大额理财资金的后续投向以及拟投资26.39亿元港机搬迁智能化改造项目的资金安排与落地进展，规避相关不确定性风险。

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