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观点网讯：高盛发表研究报告指，9月全国网上零售商品GMV增长放缓至大致持平，按年升幅0.1%，低于8月的按年升2.2%；网上服务销售则按年升8.3%，高于8月的按年升4.9%。

报告指，9月整体零售销售按年升1.1%，高于高盛预期的0.3%及市场预期的0.5%，改善主要由线下商品及餐饮销售带动。计及9月最新数据，第三季网上GMV及包裹量增长分别约为按年升2%及约3%，低于高盛原先预期的3%及4%。

高盛相应将2026年行业网上GMV及包裹量增长预测由按年升4%及5%，下调至3%及4%，并预计第四季分别按年增2%及4%，原先料分别升5%及6%。

评级方面，高盛维持阿里-W、京东-SW及美团-W的「买入」评级，目标价分别为172港元、169港元及123港元。

其中，高盛预测阿里截至9月底止次财季云业务收入增长加快，电商盈利回稳，撇除即时零售的电商业务盈利料按年增1%，CMR则预期下跌5%，每股盈利预测有上调空间。

高盛预期京东第三季净利增长进一步加速，外卖亏损收窄，惟因宏观偏软及研发开支上升，下调其收入及经调整净利预测。

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