科技回调中走强，机器人靠的是什么？|openai|人形机器人|基金

7月以来，科技回调，而机器人指数虽然也有波动，但整体相对抗跌，并在最近几个交易日阶段性走强。

数据来源：Wind,截至2026年10月19日。指数历史收益情况不代表未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。机器人产业指数近5个完整会计年度(2021~2025年)指数收益率分别为19.22%、-29.14%、10.71%、4.42%、36.99%。注：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可能根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资须谨慎！

对此，很多客官心里也有了疑问：

机器人为何相对抗跌？

最近机器人板块大事件一个接一个，到底该怎么看？

带着这两个问题，我们请到了富国基金指数投资部基金经理王子豪，来聊聊他对机器人板块的看法。

在他看来，机器人相对抗跌的背后，可能是三件大事在接力——一件关于“硬件量产”，一件关于“智能能力”，一件关于“商业应用”。咱们一件一件来看。

第一件大事：
硬件量产提速，基本面有望兑现

机器人板块过去的“痛点”之一，是特斯拉的量产节奏一直慢于市场预期——有技术演示，但迟迟没有进入真正的规模化生产，市场等得久了，耐心也被消耗了。

但现在，情况正在发生变化。

特斯拉开始量产了，而且周产在持续爬坡。根据公开媒体报道，特斯拉人形机器人Optimus的周产量，已经从二季度小批量测试阶段的“每周数十台”，提升到“每周数百台”，增长约10倍。供应商的产量也在同步爬升，普遍周产已爬升至大几百台，并已收到周产上千台的指引。

数据来源：The Information、澎湃新闻等公开媒体报道，2026年9月。本资讯仅供参考，不构成任何投资建议或个股推荐。

为什么特斯拉量产，对板块基本面可能会有显著影响？这里要讲清楚一层传导逻辑：

人形机器人是一个“整机带动零部件”的产业。特斯拉作为全球最受关注的整机厂，它一旦真正量产，可能意味着上游的减速器、丝杠、电机、传感器、结构件等核心零部件，会从“送样、打样”切换到“批量交付”。订单是真的，产量是真的，交付也是真的——产业链公司的收入，才会真正开始体现在报表上。

这个逻辑，其实已经在数据上得到印证。以丝杠（人形机器人关节的核心执行部件）为例，头部供应商的实际周交付已经来到100—300台级别，行业指引年底周产目标抬升至2000—3000台；单机丝杠价值量约1.5—2万元，价值含量很高。更关键的是，9月上旬特斯拉向核心供应商一次性下达了约5000台的批量订单——这是继此前数百台试产订单之后，首个千台级别的量产订单。

资料来源：广发证券、华福证券、东北证券等券商研报及公开媒体报道，2026年9—10月。本资讯仅供参考，不构成任何投资建议或个股推荐。

也就是说，机器人板块正在从“主题叙事”切换向“基本面兑现”。而更近的催化，就在眼前：这周四（北京时间）凌晨，特斯拉将召开三季报电话会，市场普遍预期会披露Optimus的最新进展；如果电话会指引超预期，或者后续有新品发布，板块或有望迎来更强的催化。

第二件大事：
OpenAI下场，智能能力再升级

再来聊聊业内第二件大事儿。前面说的是硬件量产，这里咱们把目光转向智能能力。OpenAI的入局，有望进一步增强机器人的“大脑”能力，同时向硬件与控制环节延伸。

GPT-6 Astra发布以来，在机器人大脑应用上展现出了很强的任务规划能力。市场发现，这个通用大模型用来做机器人的“大脑”，效果比较好——它能理解指令、识别目标、判断空间关系，还能根据执行反馈修正错误。

资料来源：银河通用机器人团队公开测试、36氪等媒体报道，2026年9月。本资讯仅供参考，不构成任何投资建议或个股推荐。

更关键的是，上周末OpenAI明确表示，确定要做机器人。公司CEO公开表态将打造人形机器人，并预计2027年有望看到较亮眼的Demo。官网的机器人相关岗位，也从6月部门成立之初的11个，一路扩到27个，覆盖执行器、电机、运动控制、数据采集、制造与供应链。

资料来源：OpenAI官网招聘页、澎湃新闻等公开报道，2026年6—10月。

这件事的意义在于——它一定程度上打开了市场对产业发展速度的预期。过去大家觉得机器人落地还很远，现在全球最顶尖的AI公司亲自下场，既在补强“大脑”能力，也在向硬件与控制环节延伸，让市场对软硬件协同的进展多了一份期待。

当然，这里也要客观说一句：大语言模型是不是指挥机器人的唯一解，目前还没有定论。它有进度，但未必是“唯一解”。从OpenAI的招聘结构也能看出，它的布局并不止于“大脑”，还覆盖执行器、电机、运动控制、制造与供应链等环节。不过，招聘扩张更多反映的是能力建设，还不能直接等同于产能落地，公司目前也没有给出量产时间表。产业里还有别的技术路线在探索，这一点，咱客官心里也要有数。

第三件大事：
商业应用落地，正在加速

如果说前两件分别着眼于硬件量产和智能能力，那这一件更关心的是——机器人能不能在真实场景里干活，商业应用能不能逐步铺开。国内外都在朝这个方向推进。

国内这边，头部公司的量产能力正在集中释放。智元机器人第20000台已经正式交付；上半年中国人形机器人产量接近2.5万台，同比增长312%，出货量接近2万台，同比增长314%，中国厂商出货占全球总量约97%。就在上周，多家公司都开放了自主的数据接口，越来越多国内外公司开始用机器人实现“落地干活”——不再是实验室里的演示，而是真实场景里的应用。

资料来源：东北证券研报、公开媒体报道，2026年10月。

海外这边，特斯拉的量产爬坡、OpenAI的入局，分别从硬件供给和智能能力等环节，为机器人从“能看”走向“能用”创造条件。不过，能造出来、变得更聪明之后，还要看真实场景里的应用效果和商业回报。

这个变化的意义在于，它会让机器人板块的长期逻辑，从“想象空间”变成了“可验证的落地”。当越来越多公司真的用机器人干活、真的产生收入，这个产业的估值锚，就会从“故事”切换到“业绩”。

回到资金面：筹码结构，有所改善

资金往往会关注“筹码结构改善”的板块。什么是筹码结构改善？简单说，就是前期交易拥挤有所缓解、持仓逐步调整——这样的板块，一旦有催化，弹性有望增大。不过，判断筹码结构，还要结合成交、持仓等多方面信息来看。

当前的机器人板块，也出现了一些交易热度降温的迹象。

从机器人指数整体的成交额变化来看：7月上旬，板块日均成交额还在900亿以上，高峰时单日超过1200亿；到了10月中旬，日均成交额已经缩到400亿出头——缩量超过一半。与此同时，7月以来板块主力资金累计净流出约85亿。

数据来源：Wind，截至2026年10月20日。指数历史数据不构成对未来表现的保证，也不构成对基金未来业绩表现的保证。

成交额大幅缩量、主力资金累计净流出，一定程度上反映出前期部分活跃资金有所退出，交易拥挤有所缓解，筹码结构有所改善。在短期市场缺少主线的情况下，一旦有催化，经过调整的板块有望表现出较大弹性，后续仍需观察资金承接和成交变化。

多重催化之下，机器人怎么看？

把这几层逻辑串起来，对机器人后市的看法也逐渐清晰：

短期来看，可以关注10月22日特斯拉三季报电话会。

中长期看，一方面，今年国产机器人产量远超海外，国产链估值有望向上；另一方面，模型侧今年进展较为明显，海外头部具身模型正在形成一条越来越清晰的路线：Human Video规模化 → Foundation Model预训练 → Video Prompt → Robot Action。在此背景下，对于明后年产业真实落地的信心也有望不断增强。

对普通投资者来说，机器人方向个股研究门槛高、波动大，借道ETF一键布局整个产业链，是相对省心的方式——

富二家的机器人ETF富国（159272）及其联接基金（A类：028822；C类：028823），跟踪国证机器人产业指数，覆盖从上游核心零部件（减速器、丝杠、电机、传感器）到中游本体、再到下游应用的全产业链环节。不用纠结“买哪只个股”，通过一只ETF就能分享机器人产业整体成长的机会哦。

当然，机器人作为高弹性、高成长的赛道，波动天然不小，更适合作为组合中的“进攻型”配置，也要控制好仓位比例哦。

风险提示：仅为市场分析与产业趋势参考，不构成任何投资建议。指数历史收益情况不代表未来表现，也不构成对基金未来业绩表现的保证。基金的过往业绩不预示其未来表现，市场有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。请投资者关注ETF联接基金、指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。经富国基金评定，基金的风险等级为R4(中高风险)，适合风险承受能力为C4及以上的投资者，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。