记者丨李域
编辑丨姜诗蔷,陈晶晶
10月19日，2026金融街论坛年会在北京开幕。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长丁向群、中国证券监督管理委员会主席吴清、国家外汇管理局局长朱鹤新出席开幕式并发表主题演讲，围绕货币政策优化、金融风险监管、资本市场生态、行业转型升级等方面，披露了一系列工作安排，释放多项重磅金融政策信号。
在总体定调上，多数券商认为本次论坛并非释放总量宽松信号，而是着眼于长效机制与预期管理。国泰海通证券分析师于博认为，本轮政策主线围绕利率市场化、增强资本市场包容性、风险收敛、制度型开放四大方向展开。
中信证券分析称，本次金融街论坛延续稳市场、防风险和深化金融改革的方向，重点是将已有政策细化为可执行的工具和制度：央行推进隔夜利率调控与贷款定价改革，拓宽流动性支持渠道；证监会完善稳市机制、拓宽投融资渠道并强化监管执行；金融监管总局通过差异化考核和改革化险推动机构转型。政策效果将逐步体现在资金传导效率、市场稳定性和金融服务适配性的改善上。
对于资本市场而言，系列政策的着力点主要体现在以下几个方面：
流动性托底更硬：
非银赎回工具补上“最后一道闸”
潘功胜表示，人民银行即将推动出台一系列政策措施，包括会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。工具综合权衡防范金融市场体系的系统性风险和道德风险，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现赎回—抛售负向循环的特定情景时启用；与央行开展操作必须满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，防止金融市场定价扭曲、形成兜底幻觉，维护市场纪律。工具适用的机构包括银行理财子公司、公募基金管理人，以及对应的银行母行、证券母公司等。
同时，扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围，推动银行间与交易所债券市场互联互通，以及试点进一步便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务。
在货币政策框架方面，潘功胜明确，人民银行将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。与此配套，贷款定价基准也将从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR），向更加多元的定价基准转型。
多家券商人士一致认为，非银大额赎回支持工具的设立将打断债市“赎回—抛售”的恶性循环；同时，SLF覆盖范围的扩大及境内外资法人银行的纳入，意味着理财、基金遇到挤兑式赎回时，不至于越卖越跌，甚至将风险传导至整个金融体系。同时，隔夜回购利率确立为主要政策利率，意味着短端利率的锚定更为清晰，有望让资金价格传导更为顺畅，为部分融资成本下行打开空间。
值得注意的是，这一工具的细节设计本身，也传递出鲜明的政策取向：托底而不兜底，救急而不替代市场定价。通过设置启用条件、审慎要求与合格抵押品门槛，央行在提供流动性保障的同时，把风险约束内嵌于工具机制之中。
关注“减持”与“漏洞”问题
培育规范健康的市场生态
“中国宏观政策发力提效，创新动能不断释放，经济向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，资本市场运行的底层逻辑已悄然发生深刻变化，中国资产的配置价值更加凸显。”10月19日，吴清在开幕式上表示，证监会正深入落实“十五五”规划和新“国九条”部署，全力应对多重超预期输入性风险挑战，一体推进防风险、强监管、促高质量发展。
会上，吴清披露了多项政策安排：产品端，同意首批18只主动ETF注册，为市场引入增量资金；制度端，将择机发布新修订的《上市公司证券发行注册管理办法》及配套规则；监管端，近期将推出四项具体举措，包括筹建基金业运行监测中心、发布人工智能在证券期货业安全合规应用的意见、完善违规减持处罚规则、制定证券市场先行赔付指导意见。
在多层次资本市场建设方面，证监会将把北交所打造为创新型中小企业主阵地，陆续推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新企业评价标准，以及优化新三板分层机制等举措，推动北交所与新三板一体化发展。
招商基金认为，在当前市场阶段，主动管理ETF的推出是健全资本市场投融资功能的关键一步。随着产品体系持续完善，此类产品有望吸引更多长期资金配置A股，优化投资者结构，缓释短期非理性波动，推动市场逐步回归长期投资理念，对稳定市场情绪、提振信心、促进资本市场高质量发展具有重要意义。
针对市场最为关注的“减持”与“漏洞”问题，本次发布的政策亦有回应。财信证券分析师袁闯分析指出，拟筹建的基金业运行监测中心将承担私募基金份额登记、公私募信息收集及风险监测等职责，有望打通公募与私募之间的数据壁垒，实现份额、资产、投资者的穿透式监测，构建智能风险预警体系，提前识别各类违规风险，提升基金业风险防控与监管效能。同时，“证券市场先行赔付”制度将更好维护中小投资者合法权益，切实增强投资者获得感，对完善A股市场法治生态具有积极意义。
QFII流程优化、互联互通升级：
拓宽海外长钱入市通道
高水平金融开放迎来多点布局，金融监管总局、证监会、国家外汇管理局在本次论坛上集中公布新一轮对外开放安排。
金融监管总局鼓励中资机构持续完善跨境金融服务体系。同时，支持外资机构依托自身优势，在财富管理、养老金融、绿色金融等领域参与更多业务试点。
国泰海通证券分析认为，对内优化行业存量结构、对外引入差异化专业能力，双向举措共同推动银保行业向能力驱动的高质量发展模式转型。
证监会表示，将从市场、机构、产品层面持续发力，提升跨境投融资便利度，增强开放规则的可预期性与吸引力。监管部门将优化QFII投资运作流程，支持境内外机构联合开发更多挂钩中国资产的指数与金融产品；鼓励外资机构依托母公司专业能力，丰富产品布局、参与国内创新业务，吸引更多境外机构来华展业投资。证监会还将落实内地与香港市场“五个协同”合作新模式，加快推进人民币股票交易柜台落地，推动REITs纳入沪深港通标的范围，升级两地资本市场互联互通机制。
对此，券商人士认为，优化QFII运作流程，丰富中国资产指数产品，落实内地与香港“五个协同”新模式，有助于在制度型开放中提升中国资产全球配置吸引力，兼顾市场活力与风险防控。
外汇局将推动外汇市场开放发展，扩大证券公司结售汇业务试点，支持金融机构为企业特别是中小企业做好汇率风险管理服务，提升跨境服务能力。
当前，货币政策、资本市场监管、机构改革与对外开放同向发力，正在为市场构筑更确定的制度框架与更稳定的预期。随着系列开放举措逐步落地，更多长期资本有望持续进入国内市场，资本市场韧性与信心将持续增强。
SFC
出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨曾静娇
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