来源：新浪财经-鹰眼工作室

其他业务逆势高增 营收结构优化

2026年前三季度中国移动整体营收达7803亿元，同比微降1.8%，其中其他业务收入逆势跑出高增长曲线，实现1226亿元，同比大幅提升9.9%；第三季度单季其他业务收入达372亿元，同比增长7.2%，成为当期营收结构中为数不多的正向增长板块，充分展现出非传统通信业务的强劲拓展势能，有效对冲了传统通信主业的收入波动。

(单位:人民币亿元)2026Q32025Q3变化2026前三季2025前三季变化营业收入24232509-3.4%78037947-1.8%其中:主营业务收入20512162-5.1%65776831-3.7%其他业务收入3723477.2%122611159.9%

用户规模稳步扩张 市场基本盘稳固

截至2026年9月末，中国移动移动客户数成功突破10.14亿户，前三季度累计净增889万户；5G网络客户数攀升至7.02亿户，用户渗透率持续走高。宽带联网客户数达到3.42亿户，前三季度净增1305万户，单季度用户增长动能进一步释放，政企与家庭宽带市场拓展成效显著，核心C端与政企用户基本盘持续夯实。

2026年9月末/2026前三季2026年6月末/2026上半年移动客户数(亿户)净增移动客户数(万户)8895885G网络客户数(亿户)7.026.87宽带联网客户数(亿户)3.423.37净增宽带联网客户数(万户)1305770物联网卡连接数(亿)净增物联网卡连接数(万)15032958

扣非盈利韧性十足 盈利质量领先

2026年第三季度单季，中国移动扣除非经常性损益的净利润为287亿元，同比仅微降0.2%，几乎与上年同期持平，展现出核心主业盈利极强的抗波动能力。前三季度扣非净利润达984亿元，整体盈利底盘稳固；当期EBITDA规模达2475亿元，占主营业务收入比重高达37.6%，盈利质量持续保持行业领先水平。

(单位:人民币亿元)2026Q32025Q3变化2026前三季2025前三季变化利润总额344397-13.4%13351468-9.1%归母净利润273311-12.2%10621154-7.9%扣非归母净利润287287-0.2%9841071-8.1%EBITDA739794-6.9%24752654-6.7%

经营现金流大幅改善 现金储备增厚

2026年前三季度，中国移动经营活动产生的现金流量净额达1853亿元，同比大幅增长15.1%，显著跑赢当期营收增速，直观体现出公司运营效率持续优化，现金回款能力大幅提升。截至2026年9月末，公司货币资金规模从2025年末的1710.94亿元增长至1962.93亿元，现金储备厚度进一步夯实，为后续算力、智能业务布局提供了充足的资金支撑。

项目2026年前三季度2025年前三季度变化经营活动产生的现金流量净额(亿元)1853161015.1%货币资金(亿元，2026年9月末)14.7%

资本开支倾斜新基建 成长底座筑牢

截至2026年9月末，中国移动在建工程规模达975.97亿元，较2025年末的618.45亿元大幅增长57.8%，资本开支重点向算力网络、智能网等新型基础设施倾斜，为后续科技服务业务的产能释放提前布局，长期成长的硬件底座持续筑牢。同时其他权益工具投资同比大增165.2%，产业生态布局持续提速。

项目2026年9月30日(百万元)2025年12月31日(百万元)变化在建工程57.8%其他权益工具投资165.2%

研发投入稳步攀升 技术壁垒加固

2026年前三季度，中国移动研发费用达205.48亿元，较上年同期的204.23亿元实现稳步增长，公司持续加码全栈技术创新，推动从通信运营企业向科技服务企业提能升级，技术壁垒持续加固，为算力服务、智能服务等新兴业务拓展提供核心技术支撑。

长期配置价值凸显

作为通信行业绝对龙头，中国移动当前核心主业盈利韧性十足，经营现金流大幅向好，新基建布局持续加码，向科技服务企业转型的路径清晰。尽管短期传统通信主业收入略有承压，但非传统业务的高增长、用户规模的稳步扩张以及充沛的现金储备，共同构筑了极高的经营安全边际，长期配置价值进一步凸显。

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