10月20日晚间，福耀玻璃（600660.SH）披露2026年第三季度报告。财报显示，公司前三季度实现营业收入341.23亿元，同比增长2.46%；归属于上市公司股东的净利润60.06亿元，同比下降14.97%；扣非归母净利润58.79亿元，同比下降15.06%。

分季度看，第三季度单季营业收入121.52亿元，同比增长2.51%；归母净利润20.36亿元，同比下降9.87%，降幅较前两季度有所收窄。

汇兑损益是利润下滑的核心变量。公司在三季报中明确将利润总额下降归因于汇兑损益的影响：前三季度发生汇兑损失10.67亿元，而上年同期为汇兑收益4.81亿元，两期之间仅此一项便形成了约15.48亿元的差额。若扣除该项因素，前三季度利润总额比上年同期增长1.18%，表明主营业务盈利并未出现实质性恶化。

这一扰动并非首次出现——上半年汇兑损失已达8.03亿元，半年报同样将利润下滑归因于此。公司在8月业绩说明会上曾回应，由总部财务统一管控外币敞口，通过匹配海外业务收支币种、优化结算币种，并择机运用货币掉期、远期合约等工具对冲汇率风险，但汇率的单边波动仍难以被完全对冲。

经营质量方面，毛利率维持韧性。前三季度毛利率为38.56%，同比上升1.20个百分点；第三季度单季毛利率38.04%，同比微升0.14个百分点。纯碱等原材料价格下行对成本端形成支撑，Q3国内重质纯碱均价同比下降约10.6%。营收增速虽不高，但跑赢了行业大盘——同期国内汽车产量同比下降约6%，福耀凭借高附加值产品占比提升和海外配套放量，仍实现了收入的正向增长。费用端则呈现另一面：前三季度相关成本费用合计61.56亿元，同比增长50.23%，对利润空间构成一定挤压。经营活动产生的现金流量净额为82.60亿元，同比下降16.44%，与利润端承压方向一致。

摩根士丹利在财报披露前维持福耀玻璃H股“与大市同步”评级及目标价53.5港元，认为第三季度汽车玻璃核心经营溢利大致符合预期，汇兑亏损收窄有望推动盈利同比转正，但整体立场偏中性，并未给出更为积极的上行判断。

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二级市场方面，10月20日福耀玻璃A股收盘报55.25元，微跌0.38%，当日总市值约1441.88亿元。

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