截至2026年10月，巴基斯坦中央电力采购局长期拖欠中巴经济走廊中资电力项目账款，总金额已累积至4980亿卢比，债务规模创下近年新高。
其中卡西姆港电站单项逾期欠款达790亿卢比，逾期时长超半年，企业现金流遭遇严重危机。为此，项目CEO正式致信巴财政部、能源部、规划部三位核心部长，严肃警示持续拖欠欠款，或将触发项目贷款协议违约，甚至波及巴基斯坦政府主权担保信誉。
这场巨额电费债务风波，早已脱离简单的资金拖欠范畴，彻底打破了过往中巴电力合作的循环模式。此前双方长期遵循“欠款、展期、再欠款、再展期”的柔性处理方式，中方出于战略合作考量，始终保持极大的战略耐心，多次包容巴方资金周转难题。
但本轮千亿级债务积压，叠加长期逾期僵局，意味着过往的包容模式已经触达最终红线，合作规则迎来实质性调整。早在今年7月，深陷财政压力的巴基斯坦就主动协商，希望中方豁免1700亿卢比的逾期滞纳金，以此缓解自身债务负担。
面对巴方的协商请求，中方企业给出清晰且坚定的契约化方案，彻底告别以往的柔性处置方式。企业明确表态，电费本金可友好协商分期偿还，适配巴方财政现状，但合同约定的逾期罚息绝不豁免，严格遵循商业契约执行，不留任何变通空间。
深究这场债务危机的根源，并非中资电站运营出现问题，而是巴基斯坦电力体系与财政能力严重脱节。2026年巴全国总装机容量突破49000兆瓦，彻底告别以往电力短缺的困境，但财政支付能力并未同步升级。
当地用户年度电费支出超1.81万亿卢比，占据财政民生支出大头，叠加购电协议挂钩美元、卢比持续贬值，进一步放大了巴方的实际偿债压力。
中方坚决拒绝豁免罚息，并非不近人情，而是基于长远合作的理性考量。这笔滞纳金并非企业额外利润，而是对中方融资成本的合理补偿，国内银行贷款还款周期固定，不会因巴方拖欠账款自动延期。
一旦破例豁免罚息，会形成恶劣示范效应，不仅本地电力企业、海外投资方会效仿拖欠，还会打乱后续所有跨境合作的契约基准，溢出风险远超单笔债务损失。
同时，巴方存在将存量合同义务与新增合作绑定议价的情况，试图以暂缓付款为筹码，重新协商既定购电条款。这种变相毁约、反复议价的行为，是中方坚决守住罚息红线的核心原因。
商业合作一旦突破契约底线，所谓的战略包容就会变成无底线让步，最终损害的是中巴长期合作的根基，也不利于CPEC项目规范化推进。
中方并未彻底关闭协商大门，始终保持着务实包容的合作姿态。在坚守合同底线、不豁免罚息、不改合同条款的前提下，愿意灵活调整本金还款节奏，适配巴方财政现状。
这一态度也标志着中巴经济走廊全面换挡，一期工程解决电力短缺的民生目标已完成，二期将聚焦产业落地，盘活闲置电力产能，从基建补短板转向经济提质增效。
面对巨额债务压力，巴基斯坦也在积极自救，通过寻求沙特低息外债置换、落地万亿级银行融资等方式缓解现金流危机。但单一的融资救急治标不治本，唯有同步推进财政与电力体系改革，提升自身造血与偿债能力，才能彻底破解债务循环。铁杆友谊更需要清晰的契约规则，算清当下账目，才能为双方下一阶段深度合作筑牢根基。
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