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今天的小文，很短。

说一下前几天公开的金融数据、CPI数据。

先说结论

新增的9.39万亿居民部门的存款，和大多数人没关系

走高的CPI，是输入型通胀，通缩的大趋势，没有改观

看一下10月14日，央行的前三季度金融统计数据报告：

2026年前三季度，住户存款增加9.39万亿元

2026年前三季度，住户部门短期贷款减少1.14万亿元，中长期贷款增加1062亿元

对比一下去年同期数据

2025年前三季度，住户存款增加12.73万亿元

2025年前三季度，住户部门短期贷款减少2304亿元，中长期贷款增加1.33万亿元

两个时间点的数据，很清晰——

存款增加少了，短贷少了，中长期贷款也少了；

少的原因，不难理解：去杠杆、和主动减少债务。

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房贷余额的数据，证明了存贷款数据都在减少的原因：

2025年二季度末，个人住房贷款余额37.74万亿元；

三季度末，37.56万亿元

年末，37.01万亿元

2026年一季度末，余额6.72万亿元

二季度末，36.29万亿元

房子还在卖，能解释逐季减少的，只有四个字——提前还贷

而提前还贷的目的，就是去杠杆。

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9.39万亿的新增存款，和大多数人，没一点关系

这个结论的依据，是招商银行金葵花客户结构

金葵花及以上客户掌握招商银行零售客户总资产的约80-82%；普通客户仅掌握招商银行零售客户总资产的约18-20%

金葵花及以上客户户均资产，约在230万元至240万元之间（2024年数据为233.4万元）；普通客户户均资产，约在1.3万元至1.5万元之间（2024年数据为1.32万元）

这是典型的82结构，所以9.39万亿的新增存款，对于大多数普通客户，没有任何关系，甚至存款账户里的余额还在减少

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说完存贷款，说说CPI

9月CPI环比+0.2%同比+0.9%；看趋势，是要走出长期通缩的状态了。

但事实是，输入性的特征太强，内生的上涨因素依旧乏力

汽油价格上涨16.6%，涨幅扩大7.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.47个百分点

黄金饰品价格上涨22.5%，涨幅回落11.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.11个百分点

数据存储设备、平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨46.7%、23.6%、21.8%和14.9%，合计影响CPI同比上涨约0.23个百分点

这三个加起来是0.81个百分点，吃掉了同比0.9%涨幅的九成

所以，说CPI涨上来了，要走出通缩了，这个结论还为时尚早。