10月21日，畜牧养殖板块放量走强。截至13时15分，中证畜牧涨1.80%，一度涨2.39%。畜牧养殖ETF招商(516670)盘中放量，成分股天康生物、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、京基智农、新希望涨幅居前。截至10月20日，该基金年内累计净流入约9.9亿元，份额扩容77.59%。

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消息面上，统计局公布9月末能繁母猪存栏3602万头，三季度下降4.7%，降幅较一季度的1.4%、二季度的3.2%明显扩大。行业累计亏损约1年时间，节后全国均价再度跌破10元/公斤，年底猪价旺季不旺进一步加剧现金流恶化风险。仔猪价格陷入冰点，本周断奶仔猪报价100元、成交价80元不到，涌益统计外销仔猪亏损175元/头，养母猪性价比降低，有望倒逼低效规模场或种猪场缩减产能。冬季疫病爆发风险提升，行业长期亏损后减少非强免疫苗使用，防疫水平系统性下降，降温后北方爆发疫病概率增加。

分析指出，产能去化进入非线性加速阶段，三季度降幅4.7%显著高于一二季度。行业母猪产能向规模大场集中导致后续去化速度难以线性外推，但个体间经营水平差距明显，高成本、高负债的规模企业或出现阶段性的集中出清。期货远月价格跌破成本线反映市场对明年的悲观预期，但持续深亏背景下四季度母猪产能将继续加速去化，阶段性的集中出清是大概率事件，未来周期高度有望上修。资金在行业深度亏损阶段持续逆势加仓，份额扩容77.59%验证左侧布局逻辑，建议重视板块预期差。

畜牧养殖ETF招商(516670)跟踪中证畜牧养殖指数，前十大重仓覆盖牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望等养殖产业链龙头，管理费仅0.20%/年同类最低。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。ETF为场内交易型指数基金，二级市场价格存在折溢价与流动性风险，基金表现与跟踪指数可能存在跟踪误差，过往业绩不代表未来收益。