10月21日，A股市场震荡回调，“旗手”证券板块走弱，证券ETF汇添富（560090）标的指数跌超1%，录得两连阴。资金逆势涌入，证券ETF汇添富（560090）昨日吸金超1000万元。
证券ETF汇添富（560090）标的指数成分股多数回调，锦龙股份触及跌停，湘财股份、华鑫股份、国盛证券、中信证券、兴业证券、东方证券等跟跌。
成分股消息面上，10月20日，锦龙股份公告显示，公司前三季度营业收入4.10亿元，同比减少36.21%，归属上市公司股东的净利润-0.43亿元，同比减少128.13%。转型的紧迫性，迫使其寻找一条更轻、更靠近技术壁垒上游的路径。锦龙股份拟向国科光芯增资人民币1.1亿元，双方将围绕面向AI算力场景的高速硅光、前沿光互联技术展开深度战略合作。增资完成后，锦龙股份将持有国科光芯5.3659%股份。据悉国科光芯已开发并量产400G/800G/1.6T数通硅光TX-PIC芯片，产品覆盖AI集群、高速数据中心与工业检测等场景。
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正值上市公司三季报披露期，券商板块基本面备受关注。机构认为，市场调整下业绩韧性仍存，此外，行业首次具备红利投资价值，2027年股息有望比肩传统红利板块。
【基本面：业绩韧性仍存，前三季度利润预计保持30%以上增长】
中信证券指出，市场调整下业绩韧性仍存，证券行业2026年前三季度利润预计保持30%以上增长。2026年3季度，上证指数季度内下行6.2%，资本市场日均成交额环比下降21%，为证券公司基本面带来多层次挑战。但随着多家核心企业登陆资本市场，科技金融助力下证券行业基本面预计仍保持较强韧性，预计2026年3季度证券行业净利润为682亿元，环比下降28%；预测2026年前三季度证券行业净利润为2242亿元，同比上行32%。预计前三季度行业ROE为7.6%，年内行业ROE水平有望冲击近十年新高。
【估值端：估值处于高性比价区间，红利属性崛起】
中信证券进一步指出，行业首次具备红利投资价值，2027年股息比肩传统红利板块。在基本面保持高增情况下，A股券商板块PE为11.7x，估值处于近十年0.5%分位数；H股券商板块PE为6.8x，同样逼近历史最低区间。在盈利高增、估值承压叠加现金分红比率逐步稳定在30%-40%的宏观环境下，行业首次具备红利属性。预计以2026年利润以及2025现金分红比例计量的头部券商A/H股平均股息率可达4.0%/6.3%。A股头部券商股息率已接近或超越传统红利行业，与银行3.89%、电力3.68%相近，略低于煤炭4.37%。
重资本业务扩容约束ROA下限，杠杆率与分红比例提升铸实股息增长空间。近十年券商重资本业务占比逐步提升，一方面通过股票、债券等大类资产配置分散单一市场风险；另一方面通过发展做市、衍生品及其他客需型的非方向性投资交易业务，降低了市场周期及单一业务对券商业绩的影响。在2018/2023年的熊市周期，证券板块/头部券商的ROA仍处于1.1%/1.3%以上水平，约束板块ROA下限，近十年证券行业/头部券商ROA中枢水平约在1.6%、1.8%左右。同时，证券行业和头部券商杠杆率稳步提升，分别由2016年的2.65倍和3.31倍提升至2026H1的3.67和4.95倍，带动长期ROE中枢逐步上行。分红比例层面，政策持续强化股东回报导向，有助于巩固头部券商的分红机制，2016-2025年板块现金分红比率整体保持在30%-40%，以近十年中枢ROA测算，后续预计头部券商将维持2.7%/5.0%以上股息率并逐步上行。（来源于中信证券20261018《证券业业绩增长韧性仍存头部机构红利配置价值凸显》）
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。证券ETF汇添富（560090）属于中等风险（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。
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