深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶

基金三季报显示，金信基金9月自购旗下基金近230万元。年内多家公募机构积极自购，涉及金额超35亿元，多数投向权益产品。业内预计A股或以震荡整固、结构性修复为主。

根据三季报，金信基金分别在9月10日、9月17日申购旗下金信智能中国2025混合，合计投入229.56万元，报告期内没有发生赎回操作。全行业看，2026年以来公募自购整体活跃度持续走高，市场多次出现自购大单。例如，睿远基金使用1亿元认购旗下睿远研选均衡三年持有混合发起；国泰基金年内对中证A500ETF国泰自购约4.7亿元；博时基金7月宣布用5000万元固有资金自购旗下权益产品。

对比往年公募自购更多集中在货币、纯固收品种，今年权益产品承接了更多自有资金。Wind数据显示，年内公募固有资金净申购旗下产品的合计金额超过35亿元，其中股票、混合型权益基金净申购逾20亿。

对于后市，金鹰基金分析称，本轮市场调整并非完全由基本面预期恶化驱动，更多体现为前期交易拥挤、资金获利了结以及外部不确定性上升背景下的阶段性风险释放；并非中长期投资逻辑发生根本逆转，但短期风险偏好修复缺乏新的催化。预计A股市场或以震荡整固、结构性修复为主，下行风险依然可控；短期不宜过早将技术性反弹视为趋势反转。并建议投资者后续关注外部通胀与宏观扰动能否缓和、国内政策和产业层面能否形成新催化，以及三季报盈利兑现与后续订单指引。

上银基金梳理出四季度的三大核心矛盾：一是高油价、高利率压制风险偏好，并延伸出美联储加息预期问题；二是Coding、Agent、AI4S等应用范式能否引领行业需求持续上台阶；三是外部需求存在一定压力，人民币持续升值、贸易谈判推进，出口或有压力，内需政策是否可以如期而至成为市场期待。展望四季度权益市场，上银基金预计指数震荡或有反弹，中期观察油价、内需政策、AI进展演绎会否发生质变再做选择。具体行业来看，周期红利方面，经过3个月风格平衡过后，银行、能源、有色均出现了进一步修复乏力的情况，长期仍然在中枢上涨通道，短期性价比一般，需关注国内对煤炭价格的干预，关注回调后的机会，其他关注博弈电价拐点的电力。AI产业与相关制造方面，筹码和估值问题有所缓解，产业仍在曲折螺旋式发展进程之中，海外链预期波动较大，需要寻找新技术、新趋势对冲beta潜在的不确定性。医药、非AI制造、消费等方面，CXO景气仍在，创新药存在低位性价比；非AI制造则有两轮车重卡、电网设备和风电；预期较低的内需消费精选细分等待政策端发力。

创金合信基金首席经济学家魏凤春指出，当前市场的核心逻辑不是盈利修复，而是利率约束下的风险偏好收缩。红利防御板块的超额收益，本质是资金对不确定性的对冲行为；短期紧货币环境未明显缓和，成长板块压力仍存，配置重心仍需锚定确定性，博弈成长反弹的条件暂不充分。政策层面，他预计四季度政策主基调是强定力、重落实、精滴灌，市场需要摒弃“一遇承压就等大水漫灌”的旧预期；四季度推出大规模总量刺激的概率极低，政策博弈主线已从总量宽松切换至制度红利与算力新产能的兑现节奏。配置策略方面，考虑到成长的分化使得产业资本和金融资本对未来产业前景的分歧无法消除，市场波动将会加剧，预计将进入过渡期，这个时候的策略只有耐心是不够的，还需要甄别判断真成长和伪成长，策略需要多元，稳固后防的同时必须加强进攻。