作者 | 吴江
来源 | 国投期货研究院
编辑 | 王旭军
审核 | 浦电路交易员
前言：
2026年10月8日，广州期货交易所官网发布《关于就氢氧化锂期货和期权合约及相关规则公开征求意见的公告》(广期所公告〔2026〕58号)，就氢氧化锂期货、期权合约及相关业务细则的制定工作公开征询社会各界意见。此举标志着广期所正稳步推进氢氧化锂期货和期权的上市进程，预示着氢氧化锂期货及期权将不久后正式挂牌交易。我们近期将持续发布品种相关基础报告，与投资者朋友共同提升对这一新品种的认识。
01
什么是氢氧化锂
氢氧化锂是一种碱金属氢氧化物， 别名无水氢氧化锂，分子式为LiOH。通常为无色单斜结晶或白色粉末，有辣味，具有强碱性和腐蚀性，密度为1.46g/cm3，熔点为450~471℃，沸点为924℃。易溶于水，微溶于乙醇。高温下可发生分解生成氧化锂；氢氧化锂还具有潮解性，能吸收空气中的二氧化碳而形成碳酸锂。氢氧化锂的腐蚀性与氢氧化钠相似，能灼烧眼睛、呼吸道及口腔黏膜，对皮肤有严重腐蚀性及刺激性；吸入可引起喉、支气管炎症、痉挛，化学性肺炎、肺水肿等。此外，氢氧化锂还可能对水体造成污染。
氢氧化锂能溶于水，微溶于醇。能从空气中吸收二氧化碳而变质。有强腐蚀性，须储存于干燥、清洁的仓间内，远离火种与热源，避免阳光直射，并保持包装密封。须与氧化剂、酸类、二氧化碳及食用化学品分区存放，严禁混储。运输环节须严格执行《危险货物运输规则》，严禁与氧化剂、酸类、食用化学品等混装混运。途中须防曝晒、雨淋及高温。公路运输应按规定路线行驶，避免在居民区及人口稠密区停留。
已经上市的品种里，与氢氧化锂最为近似的品种是烧碱氢氧化钠，锂和钠是同族元素，所以相应的化合物性质也接近。氢氧化钠是我们非常熟悉的基础化工品，而氢氧化锂与之类似，但由于锂电池近年来的需求爆发，单价极高，呈现阶段性的资源定价特征，目前在商品的研究中，估计仍类似碳酸锂，广泛划归有色金属板块。
02
氢氧化锂储运成本高于碳酸锂
氢氧化锂是第八类腐蚀性危险品，碳酸锂是普通化工品。氢氧化锂出口海运须按危险品申报：危包证、危险品舱位附加费、部分航线直装直卸限制、不能与普通货混装。全程物流成本通常比普货贵30%–100%以上；日韩航线普货化工品整柜约数百至一千余美元，危险品全程折合每吨增加约几十到一两百美元（随航线和船公司波动）。
两者还有一些细节上的差别，电池级产品按锂当量计价：1吨碳酸锂含锂量≈1.136吨一水氢氧化锂。运输同样的锂元素水平，氢氧化锂要多付约13.6%的重量运费，货值越高、运距越长，差距越明显。包装方面，桶装+内衬的材料和人工成本比吨袋高，每吨差几十元人民币；氢氧化锂吸CO₂后主含量下降，到货需复验，含量不足要折价。此外氢氧化锂作为危险品，货运险费率高，货值、保费、资金占用三者叠加，综合持有成本更高。
03
氢氧化锂的生产
1，碳酸锂苛化法
国内氢氧化锂产能大部分是"碳酸锂+一道苛化"，因为碳酸锂是大宗产品、产能充足，苛化装置投资小、可灵活启停。一般的流程为：电池级碳酸锂 → 打浆 → 加石灰乳苛化 → 过滤 → 蒸发结晶 → 重结晶 → 干燥包装
核心反应：Li₂CO₃ + Ca(OH)₂ → 2LiOH + CaCO₃↓
这一生产路线会有天然损耗，苛化率一般是在85%–90%——由于氢氧化钙溶解度低，反应不完全，母液需循环回收锂，这是该路线的天然损耗点；副产品主要是碳酸钙渣。由于这一路线为两个品类转化的主流路线，苛化加工费也是碳酸锂到氢氧化锂的价格桥梁：2021–2022年高峰时苛化加工费一度超过1.5万元/吨，产能过剩后大幅压缩到数千元/吨。
资料来源：国投期货研究院
2，锂辉石硫酸法→冷冻法（矿石一体化）
一体化企业从精矿直接做起，不经过碳酸锂中间品：焙烧转型：天然α-锂辉石在1050–1100°C转为β相，结构松散化；酸化焙烧：β矿+浓硫酸在250–300°C生成可溶的硫酸锂；水浸+净化：除去Fe、Al、Ca、Mg；冷冻脱钠钾：加NaOH把硫酸锂转成氢氧化锂，同时利用芒硝（Na₂SO₄·10H₂O）低温析出的特性把钠析出，然后蒸发结晶 、重结晶、干燥。原料成本受矿价支配、流程长、资本开支大，无碳酸锂中间环节，理论成本低。
3，盐湖卤水法（南美）
SQM（Atacama）、Livent、赣锋/美洲锂业（Olaroz）等的路线：卤水→盐田分级蒸发（先收钾钠盐）→老卤富锂→除镁钙→加纯碱沉出碳酸锂→提纯/苛化→氢氧化锂。盐湖卤水路线无法绕开碳酸锂流程。
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