韩国央行结束了为期两个月的加息进程。
周四，韩国央行货币政策委员会一致决定，将基准利率维持在年利率3.00%不变。
此前该行已于7月和8月各加息25个基点，为三年多来首次连续加息，本次按兵不动完全符合市场预期。
不过，市场并不将此次决议视为紧缩周期的终结，而是解读为“鹰派暂停”，多数观点仍然倾向于下月再度加息。
当日，韩股走低，截至发稿，韩国KOSPI指数跌超2%。
维持利率不变
需要评估前期紧缩的连锁效应，是本次暂停的首要原因。
央行在声明中直言，考虑到中东局势、主要经济体货币及财政政策相关不确定性上升，“有必要在维持当前基准利率水平的同时，评估国内外风险因素演变以及前两次加息带来的政策效果”。
利率大幅走高加重弱势借款人的利息负担，也是考量因素之一。
据韩国央行估算，基准利率每上调25个基点，家庭利息支出将增加约3.3万亿韩元，企业利息支出增加约3.6万亿韩元，而家庭债务已历史上首次突破2000万亿韩元。
不过，荷兰ING银行的分析师认为，此次暂停加息不太可能标志着紧缩周期的终结，通胀依旧高于目标。
数据显示，9月居民消费价格同比上涨2.9%，较8月的3.1%有所回落，但仍显著高于2%的目标，剔除食品与能源的核心通胀率也达2.8%。
韩国央行表示，明年整体通胀和核心通胀均将高于此前预期，这进一步加剧了市场对物价压力可能持续的担忧。
经济增长是支持继续紧缩的另一因素。
受人工智能热潮带动，韩国1至9月出口额史上首次突破8000亿美元，前8个月经常账户顺差达2792亿美元，约为去年同期的四倍。
韩国央行预计，今明两年经济增速将明显高于8月预测的3.3%和2.9%。
此外，房地产市场与家庭贷款也是重要变量。
目前，首尔公寓价格已连涨88周，五大银行家庭贷款余额本月回升至783.6万亿韩元。
韩国央行行长申铉松表示，央行“将密切观察物价、经济走势以及金融稳定状况，在此基础上确定后续加息的时点与节奏”。
韩国央行行长：将维持紧缩的政策立场
眼下，市场目光已经转向下月。
11月26日将是今年最后一次利率决议会议，若下月继续维持不变，当前利率将保持至明年1月，持续五个月。
值得注意的是，美联储预计将在10月底和12月议息会议加息一至两次，韩美利差走向与韩元汇率压力，也是下月决策的重要变量。
韩国央行8月发布的货币政策委员会六个月条件性基准利率预测显示，预测中值为年利率3.25%。全部21份预测里，有16份高于当前3.00%的基准利率水平。
申铉松直言，鉴于增长动能和通胀压力强于预期，“我们认为有必要延续当前的紧缩立场”。
“我们将持续应对，直至通胀稳定在目标水平。”
他预计，2027年预算将使通胀率上升0.06个百分点，通胀目标可能在2028年实现，并同时指出股市回调可能影响消费。
市场观点认为，在11月加息之后，明年上半年还会有进一步加息。
专家普遍预测终端利率将达到3.50%，部分观点认为本轮紧缩周期的终点利率或达3.75%。
NH Investment & Securities分析师Kang Seung-won认为，韩国央行已经表明会评估连续加息的影响，“近期市场波动加大，尤其是股市波动，很难释放强硬的鹰派信号”。
“连续加息之后仅短暂休整，会放缓紧缩节奏，在一定程度上弱化鹰派措辞。”
Shinyoung证券研究员 Cho Yonggu进一步指出，考虑到经济高增、央行对需求端通胀的顾虑及前置性金融稳定措施，"韩国央行将会释放信号，强调11月再度加息、延续货币紧缩"。
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