10月22日，可转债打新市场迎来申菱环境（301018）发行的可转债——申菱转债。它的发行规模为10亿元，规模适中。债券评级为AA，评级较高。
申菱转债对应的正股股价为71.13元，转股价为95.49元，转股价值为74.49。这个数值大幅低于100，一些小散在中签后恐怕会担忧其有破发的风险。其实，有这个想法恐怕有点天方夜谭了，因为可转债具有股债双属性，即正股的股价上涨时，它的价格也跟着水涨船高；而当正股的股价大幅下跌时，它又回归到债券属性，很难跌破面值。因此，那些中签的股民大可不必为了破发而担忧，应该会有正收益实现一枚黄金级肉签。那么，你中签了吗？
现在的大市行情真的挺弱，每次大市行情在开盘时都还不错，然而，过不了多久，资金就开始避险往银行股身上跑。而银行股一涨，其他所有的个股几乎都要避其锋芒，特别是科技股，更是看见银行股涨如同看见瘟神一般。
很多人现在看着银行股涨得热闹，心里都挺激动的，不过说实在的，拉长时间去看，最后到头来也就印证两个道理。
第一个道理，市场就是一轮一轮循环，来来回回，周而复始。第二个道理，从来就没有什么 “这次不一样”。涨得多了，后面迟早要回调；跌得狠了，慢慢也会涨回来。
先说存量市场的情况，说白了就是市场里的钱就这么多，没有大量新资金持续进来。这种环境下，行情基本就是跷跷板。一个板块涨久了，大家赚得差不多，就想着落袋为安，资金跑去别的地方，价格自然就掉下来。等跌得时间够久、估值足够便宜，大家又觉得划算，慢慢又有人愿意进场捡筹码，股价又慢慢抬起来。银行股很多时候就是这个路子，涨涨跌跌，循环往复，没有永远只涨不跌，也不会一直跌下去。
但如果是增量市场，情况就会不一样。增量，意思就是源源不断有新资金进场，市场整体的蛋糕在变大。钱变多了，大家愿意给更高的估值，行情的持续性会强很多，不会稍微涨一点就很快熄火回调。这个时候，单纯 “涨多必跌、跌多必涨” 的节奏就会被打破，上涨的空间和持续时间，和存量环境里完全不是一回事。
放到银行股身上也是这个逻辑。现在这一波上涨，不少人会猜想是不是开启了长期大行情，觉得这次不一样。可历史一遍遍告诉我们，存量行情里，大部分热闹都是阶段性的。别被短期的上涨冲昏头脑，觉得以后只会一路向上。当然也不用一味悲观，真要是后面迎来增量资金入场，格局就会发生变化。
说到底，不用简单下结论看涨或者看跌。认清市场循环这个底层规律，分清当下是存量博弈，还是增量来了，才是最重要的。短期涨跌看着很抓人，但时间拉长，历史总会重复，所谓特殊行情，大多时候只是我们一厢情愿的想法。
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