来源：经济观察网

经济观察网 逸仙电商（YSG）近期为旗下彩妆品牌皮可熊引入新股东，交易金额未披露，公司将集中资源深耕核心品牌。

近期事件10 月 20 日自媒体爆出逸仙已出售皮可熊，界面新闻当日向公司求证得到回应，10 月 21 日时代周报、南都等多家媒体跟进，公司口径一致：基于品牌组合优化，已为皮可熊引入“更适合其独立发展的新股东”，未来集中资源深耕核心品牌，交易金额与新股东身份均未披露。

这个品牌不是小体量：2021 年自主孵化，首年全渠道销售破 2.68 亿元，2021 双十一进天猫国货彩妆 TOP10，靠 IP 联名（三丽鸥、樱桃小丸子等）打年轻人群。有接近品牌的人士称其营收同比下滑，主因抖音渠道走弱、在该渠道微亏，属主动收缩规模——这解释了为什么卖的是“曾经还不错的资产”，而不是边角业务。

业绩经营情况2026 年二季度总营收 11.4 亿元、同比 +5.1%，护肤占比从 53.5% 冲到 71.5%，三大护肤品牌（科兰黎、DR.WU 达尔肤、EVE LOM）合计 8.16 亿元、同比 +40.4%；同期彩妆收入同比 -35.8%。从这个结构看，卖皮可熊是“顺势减法”：把增长停滞、单价天花板低的彩妆资产剥离，换取资源集中度。这是我认为这件事最值得肯定的地方——逻辑自洽，且和公司去年以来的口径一致。

但硬币另一面同样清楚：二季度净亏损从上年同期 1,950 万元扩大到 9,083 万元，毛利率 78.3%→73.9%，销售及营销费用 8.08 亿元、占收入 70.7%。也就是说，收入结构变好了，但护肤的高增长是靠高投放买来的，费用率没降下来，亏损仍在扩大。卖掉一个品牌能改善组合质量，却改善不了“增长要靠买流量”这个模式问题——这是我对这笔交易的基本判断。

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