来源：新浪财经-鹰眼工作室

医美主业聚焦提质增效

2026年前三季度，九州美谷完成非核心资产剥离后全面聚焦医美核心赛道，通过管理团队迭代、股东供应链赋能、全链路数字化转型三大举措持续夯实经营基本盘。报告期内公司医美主业实现营业收入3.77亿元，毛利率达49.25%，同比提升5.59个百分点，主业净利润1919.95万元，同比增长7.65%，核心主业盈利韧性持续释放。

盈利质量大幅改善

随着低效资产出清，公司整体盈利结构迎来根本性优化，扣非归母净利润亏损额大幅收窄，主业造血能力显著增强。

指标 2026年前三季度 上年同期 同比变动 扣非归母净利润 -1898.29万元 -1.08亿元 减亏82.40% 经营活动现金流净额 2659.87万元 1026.43万元 增长159.14% 医美主业经营现金流净额 3710.78万元 3126.72万元 增长18.68%

财务结构持续优化

公司完成重整投资款回收后，资金储备充裕，偿债能力大幅提升，资产负债率降至25.73%的低位水平，抗风险能力得到质的飞跃。

指标 2026年9月末 2025年末 变动幅度 货币资金 9.48亿元 1.79亿元 增长429.83% 交易性金融资产 1.73亿元 0.32亿元 增长446.47% 资产负债率 25.73% 39.51% 下降13.78个百分点 短期借款 0元 5009.59万元 全额清偿

费用管控成效显著

报告期内公司依托股东九州通集团的供应链资源优势，叠加精细化运营体系落地，期间费用率大幅优化，财务费用因存量债务集中清偿同比大降86.82%，进一步拓宽盈利修复空间。

指标 2026年前三季度 上年同期 同比变动 财务费用 575.50万元 4365.27万元 下降86.82% 管理费用 7057.02万元 8324.07万元 下降15.22% 综合毛利率 47.46% 21.16% 提升26.30个百分点

资产质量大幅出清

随着原子公司金环新材料不再纳入合并报表范围，公司此前占比较高的低效应收、存货、往来款等资产规模大幅压降，资产结构进一步向医美主业聚焦。

指标 2026年9月末 2025年末 同比变动 应收账款 712.78万元 6869.66万元 下降89.62% 其他应收款 1.83亿元 14.44亿元 下降87.31% 存货 2164.40万元 1.10亿元 下降80.39%

成长确定性凸显

本次财报显示，九州美谷完成历史包袱出清后，已彻底转型为纯医美赛道运营主体，充裕的现金储备、优化的财务结构、持续提升的主业盈利水平形成多重安全垫。公司通过供应链降本、数字化提效、专业团队运营的组合拳，已构建起差异化竞争壁垒，后续随着医美行业需求持续复苏，公司业绩弹性有望进一步释放，经营拐点信号明确，长期成长价值值得重点关注。

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