来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心经营数据表现亮眼

2026年前三季度中国电信实现营业收入3801亿元，剔除增值税税目调整影响后主营收入3593亿元保持基本稳定，归母净利润262亿元可比口径实现良好增长，核心经营现金流表现大幅优于同期利润增速，展现出极强的经营韧性。

指标 2026前三季度 同比变动 营业收入 3801.00亿元 -3.59% 归母净利润 262.07亿元 -14.84% 扣非归母净利润 232.77亿元 -18.89% 经营活动现金流净额 977.17亿元 +11.92% 基本每股收益 0.29元/股 -14.84%

用户规模稳步扩张筑牢基本盘

截至2026年9月末，公司核心用户规模保持稳健增长，5G用户渗透率持续提升，手机上网流量需求保持旺盛，为传统通信业务筑牢基本盘。

指标 2026年9月末 2025年9月末 移动用户数 44527万户 43719万户 5G网络用户数 33039万户 29241万户 手机上网总流量 8712.58万TB 7733.26万TB 有线宽带用户数 20149万户 20049万户

业务结构持续优化转型提速

公司前三季度通信收入达3131亿元，智能收入达462亿元，全面推进云改数转智惠战略，以Token经营为主线加快打造领先AI服务商，升级星辰TokenHub平台实现Token日调用量高速增长，发布星辰超级智能体TeleAgent推动AI应用普及，加速“智云城市”落地，新质生产力相关的智能业务成为转型核心增长极。

费用精细化管控成效显著

公司前三季度期间费用合计727.05亿元，同比下降3.04%，销售费用、研发费用均实现同比优化，财务费用同比大降56.87%，成本端精细化管控能力持续释放。

费用项目 2026前三季度 2025前三季度 同比变动 销售费用 371.25亿元 388.97亿元 -4.56% 管理费用 272.55亿元 270.62亿元 +0.71% 研发费用 86.06亿元 91.32亿元 -5.76% 财务费用 1.96亿元 4.54亿元 -56.87%

利润质量表现优异造血能力强

前三季度公司经营活动现金流净额达977.17亿元，同比大增11.92%，显著高于同期利润表现，现金流造血能力持续增强，为后续AI算力网络、新一代通信网建设提供充足资金支撑。

现金流指标 2026前三季度 2025前三季度 同比变动 经营活动现金流入 3805.75亿元 3827.22亿元 -0.56% 经营活动现金流出 2828.59亿元 2954.10亿元 -4.25% 经营活动现金流净额 977.17亿元 873.12亿元 +11.92%

资本开支加码新基建布局

截至2026年9月末公司在建工程达695.20亿元，较上年末增长23.08%，适度超前建设新一代通信网和算力网，持续深化“五位一体”智能云体系建设，为AI业务规模化落地筑牢算力底座。

资产项目 2026年9月末 2025年末 同比变动 在建工程 695.20亿元 564.81亿元 +23.08% 交易性金融资产 321.07亿元 117.09亿元 +174.21% 其他非流动金融资产 259.47亿元 9.23亿元 +2711.84% 总资产 8794.63亿元 8706.44亿元 +1.01%

股东结构稳定筹码高度集中

截至报告期末公司普通股股东总数25.67万户，前十大股东均为国有资本及主流机构，中国电信集团持股比例达63.90%，股权结构高度稳定，彰显核心股东对公司长期发展的坚定信心。

投资价值深度点评

作为国内通信行业龙头，中国电信在传统通信业务基本盘稳固的基础上，全力布局AI算力、智能应用等新赛道，经营现金流持续高增为转型提供充足安全垫，新质生产力相关的智能业务正在逐步打开长期成长空间，当前阶段公司估值具备较高安全边际，AI转型落地后的业绩弹性值得投资者重点关注。

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