来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收规模稳步扩张 主业基本面扎实

2026年前三季度，西菱动力实现营业收入14.33亿元，较上年同期的13.53亿元同比增长5.88%，第三季度单季营收达4.89亿元，较上年同期微增0.25%，整体主业经营保持稳健扩张态势。预收款项从上年末的757.43万元增长至报告期末的920.16万元，同比提升21.48%，下游客户订单需求保持向好态势。

公司前三季度核心经营数据表现如下：

指标2026年前三季度2025年前三季度同比变动营业收入（亿元）5.88%第三季度单季营收（亿元）4.894.880.25%预收款项（万元）21.48%

盈利水平稳中有升 并购增厚收益

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润达8515.30万元，同比上年同期的7576.37万元增长12.39%，基本每股收益0.2147元，同比提升12.41%，加权平均净资产收益率4.85%，较上年同期提升0.3个百分点，整体盈利水平稳步抬升。本次收购上海菱驱科技有限公司100%股权，收购价低于购买日可辨认净资产公允价值，形成4672万元营业外收入，为公司利润端带来显著增量，同时完成汽车电子领域优质资产的整合，进一步完善公司在汽车零部件赛道的业务布局。

经营现金流爆发式增长 盈利质量大幅优化

公司2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额达7013.21万元，较上年同期的479.63万元同比大幅增长1362.22%，实现十倍以上的爆发式增长。核心驱动因素为公司通过大型商业银行贴现的票据规模增加，按照会计准则要求终止确认后，销售商品、提供劳务收到的现金规模大幅提升，现金流回款质量显著改善。同时应收账款从上年末的7.10亿元下降至报告期末的6.98亿元，应收款项回收效率持续提升。

核心现金流与资产质量数据如下：

指标2026年前三季度2025年前三季度同比变动经营活动现金流净额（万元）1362.22%销售商品收到的现金（亿元）21.38%应收账款（亿元）6.987.10-1.69%

研发投入持续加码 技术壁垒筑牢

报告期内公司持续加大研发投入，前三季度研发费用达5556.55万元，较上年同期的4633.40万元同比增长19.92%，研发投入增速显著高于营收增速，体现公司对技术迭代与产品升级的重视，持续巩固在汽车零部件领域的技术竞争壁垒，为后续新业务、新产品落地提供充足技术支撑。

资本开支优化 负债结构持续改善

报告期末公司在建工程余额1.52亿元，较上年末的1.68亿元小幅下降，前期产能建设项目稳步推进落地，产能利用率保持在合理区间。同时公司主动优化债务结构，短期借款从上年末的3.28亿元下降至2.02亿元，一年内到期的非流动负债从1.08亿元下降至0.66亿元，长期借款从0.71亿元增长至2.07亿元，整体债务期限结构进一步优化，短期偿债压力大幅降低，财务稳定性显著提升。

整体业绩超预期 成长空间打开

西菱动力本次三季报表现超出市场预期，一方面主业营收保持稳健增长，经营现金流实现十倍以上爆发式增长，盈利质量大幅改善，债务结构持续优化，经营基本面韧性凸显；另一方面通过收购上海菱驱完成汽车电子领域的关键布局，业务边界进一步拓展，后续协同效应有望持续释放，为公司中长期业绩增长打开全新空间，具备较高的投资配置价值。

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