救人者难自救！康佳4.55亿救活新飞，自己却亏200亿黯然退市了|冰箱|康佳集团|新飞|海尔|美菱

有没有想过，当年的彩电第一股，创下过年销千万台的市场神话，结果混到最后，愣是把自己亏到退市了。更让人感慨的是，他当年掏了4.55亿把濒临倒闭的老牌冰箱厂新飞救活，现在自己倒下了，被救的新飞反而要走上坡路了。这波反转搁谁看了，都得说一句世事难料。

10月16日，康佳就收到了深交所的终止上市通知，公告出来后五个交易日内就要摘牌。这家1980年成立的老牌家电，1992年就以“彩电第一股”的身份登陆深交所，是深圳最早一批上市企业之一。谁能想到，多年积累的亏损成了压垮它的最后一根稻草，康佳上一次录得盈利还是2021年，过去四年累计亏了超过200亿元。

当年新飞那句“新飞广告做得好，不如新飞冰箱好”，大半个中国的消费者都听过。上个世纪八九十年代，新飞冰箱和海尔、容声、美菱并称国产冰箱“四朵金花”，风光没人能比。2010年新飞摸到发展顶峰，冰箱年销550万台，冷柜卖了80万台，年销售额突破50亿元，国内市场占有率将近19%。

谁知道顶峰之后直接跌入谷底，从2011年开始新飞就陷入持续亏损，五年累计亏了25亿元，市场份额一路跳水。到2017年，新飞线下零售额份额只剩0.39%，撑不住资金压力只能停产。就在新飞的至暗时刻，白电业务一直不温不火的康佳站了出来，2018年6月，康佳掏了4.55亿元拍下新飞三家核心公司的全部股权，两个月后就帮新飞恢复了生产。

康佳当时的算盘打得很清楚，接盘新飞能快速扩大自己在白电领域的规模，还能做“康佳+新飞”双品牌，把白电业务做大赚更多钱。接手之后康佳操作也稳，保留冰箱核心产品线的同时，开拓了洗衣机、空调业务搞多元化，还把经典广告语改成“新飞广告做得好，不如新飞除菌冰箱好”，打了央视新闻联播后的黄金广告位。

这套组合拳打下来效果真的不差，重整后的新飞当年就实现了复产当年盈利。靠着老品牌积累的口碑，这几年新飞在线上渠道打开了销路，2024年新飞空调销量超50万台，七成销量都来自线上。借着去年以旧换新的政策东风，去年9到12月新飞内销同比增长超过20%，今年一季度整体营收又涨了16%。

按照新飞的规划，2026年空调要做到年销100万套，规模破10亿元，2028年要冲年销200万套、规模20亿元的目标。眼看着新飞要走出一条涅槃重生的曲线，当年出手救他的康佳，自己先陷入了泥淖保不住自己。去年康佳全年营收98.35亿元，同比降了11.51%，归母净利润亏了125.82亿元，期末净资产直接变成负的60多亿元。

退市对康佳来说只是第一步，接下来最大的难题是怎么解决生存发展的问题。作为曾经的彩电大王，现在康佳卖的大多还是低端机型，去年低端机型零售占比高达63.2%，六千元以上的中高端机型加起来占比还不到20%，远低于国内头部家电品牌的水平。就算靠低端走量，康佳的销量也止不住跌，2015年还有4722万台的零售量，去年降到2763万台，十年缩水超40%。

之前康佳搞多元化，大举布局“产业+地产”，不仅没赚到钱还赶上了房地产下行周期，直接拖垮了现金流。2019年开始布局的半导体业务，现在还在产业化转型阶段，短期内根本帮不上营收的忙。好在去年下半年华润集团入主康佳，已经开始梳理业务架构和债务，做了多轮资产盘点和风险排查。

华润旗下的华润微电子是国内半导体行业的龙头，连续多年稳坐本土半导体制造企业前三，功率半导体领域更是龙头地位。要是能把华润的半导体资源和康佳的家电供应链、线下渠道结合，说不定能把康佳拉出现在的困局。而且华润之前在白电领域一直是空白，运营健康的新飞刚好补上这块短板，现在新飞不亏钱，也不是拖后腿的负资产。

说白了，康佳退市只是退出资本市场，生产经营没受到实质性影响，新飞该怎么发展还是怎么发展，现在只需要沉下心做好产品，等合适的机会就行。其实放眼整个国内家电行业，当年八九十年代火起来的国民老品牌，现在还留在第一梯队的真没几个。就说当年的冰箱四朵金花，也就海尔还稳在头部，容声被海信收了，美菱几次易主现在归了长虹。

现在整个家电大盘都在缩量，彩电全渠道零售量2016年触顶5089万台后一路下跌，去年降到2763万台，十年几乎腰斩，零售额也同比降了7.3%。冰箱渠道也一样，去年全渠道零售量同比降了8.6%，零售额降了11.5%。头部品牌都走得举步维艰，市场份额小的老品牌日子更难熬。

其实老牌国货从来不是没机会，这些牌子不只是家用电器，更是一代人的青春回忆，大家对老国货的品质本来就有天然的信任，现在国民文化自信提升，越来越多人认可本土老品牌，这就是最好的东风。但认可不是给你赚快钱的，光靠贴牌卖情怀撑不了太久，没有过硬的产品质量，再大的品牌光环也早晚耗光。