2013年12月20日，中国新闻网刊发报道，援引三峡集团环境保护委员会顾问王儒述的说法称，截至2013年11月30日，三峡电厂累计发电7045亿千瓦时，售电收入达到1831亿元，并宣布三峡工程已经收回投资成本。
不过，审计署在2013年06月07日公布的竣工财务决算草案审计结果中，还列出了另一组重要数字，其中调整后的竣工财务决算金额为2072.76亿元。
建设成本究竟花在何处
1992年04月03日，第七届全国人民代表大会第五次会议通过兴建长江三峡工程的决议，1994年12月14日，三峡工程正式开工建设，随后进入大规模施工阶段。
当时的工程规划不仅要建设拦河大坝和水电站，还要配套修建通航设施、输变电系统，并解决水库蓄水涉及的移民搬迁安置问题，这些内容共同构成了三峡工程的建设范围。
根据审计署2013年06月07日公布的审计结果，三峡工程静态投资概算为1352.66亿元，考虑物价变化和利率等因素后，动态总投资概算达到2485.37亿元。
静态投资与动态投资的区别，在于后者还考虑了建设期间价格和资金成本等变化，因此，标题中所说的近2500亿元，主要对应的是动态总投资概算，并不意味着工程最终就花掉了这么多钱。
那么，实际投入究竟是多少？
审计署公布的资料显示，截至2011年12月31日，三峡工程建设资金投入为2078.73亿元，经过审计调整后，竣工财务决算金额为2072.76亿元，比2485.37亿元的动态投资概算少412.61亿元。
调整后的竣工财务决算中，枢纽工程为871.95亿元，输变电工程为344.28亿元，移民资金为856.53亿元，三项合计正好是2072.76亿元。
其中，移民资金占了相当大的比重，因为水库蓄水涉及大量居民搬迁，还需要建设新的住房、道路以及相关公共设施，这部分投入不能简单归入大坝混凝土施工费用，却是整个工程不可缺少的组成部分。
输变电工程同样不是可有可无的附属项目，电站发出的电力必须通过相应线路和变电设施送入电网，才能供应不同地区的居民生活和工业生产。
至于建设资金从哪里来，审计署公布的资料也有明确记录，截至2011年12月31日，三峡工程建设基金为1615.87亿元
向长江电力股份有限公司出售发电机组取得的收入为350.31亿元，电网收益再投入为110.69亿元，基建基金等专项拨款为1.86亿元。
与此同时，建设过程中通过国家开发银行贷款和发行企业债券等方式筹措的资金，按照审计署公布的信息，当时已经全部偿还。
售电收入到底能否回本
三峡工程建设期间，部分机组陆续投产发电，工程不必等到所有建设任务全部完成之后才产生经营收入，这种分阶段投产的安排，为后续建设和资金周转提供了支持。
2013年12月20日公布的回本消息，正是根据当时的累计发电量、售电收入和所采用的投资口径作出的判断。
截至2013年11月30日，三峡电厂累计发电7045亿千瓦时，售电收入达到1831亿元，中国新闻网的相关报道据此称三峡工程已经收回投资成本。
不过，同年06月07日审计署公布的资料中，动态总投资概算为2485.37亿元，调整后的竣工财务决算为2072.76亿元，与2013年12月20日报道中提到的约1800亿元动态投资口径并不相同。
这意味着，引用三峡工程已经回本的公开结论时，需要说明其采用的投资口径，而不能把1831亿元售电收入直接与2072.76亿元最终决算画等号，更不能将营业收入当成企业的净利润。
电站每卖出一度电，形成的是营业收入，日常运行还需要承担设备维护、机组检修、人员管理和其他经营成本，实际能够用于投资回收的资金，需要在相应成本核算之后才能确定。
随着运行时间延长，三峡电站持续生产电力，投资回收也不再只是建设初期需要讨论的事情。
中国长江三峡集团有限公司2026年04月24日发布的资料显示，截至2025年12月31日，三峡电站累计发电量已经突破1.8万亿千瓦时，相当于节约标准煤约5.4亿吨，减少二氧化碳排放约14.8亿吨。
对于这座装机容量达到2250万千瓦的水电站来说，发电量越大，越能说明其持续供电能力，但要判断经营收益究竟有多少，仍然需要结合售电价格、运营成本以及相关财务数据进行核算。
因此，如果问三峡工程是否已经回本，按照2013年公开报道采用的投资回收口径，答案是已经回本；
如果要求以2072.76亿元的审计调整后决算为基础，逐项核对全部建设成本是否已由累计净利润覆盖，就不能把目前公开的发电量直接当作最终答案。
防洪航运还能带来什么
只盯着售电收入，容易忽略三峡工程最初承担的多项任务，因为这座大型水利枢纽从规划阶段起，就不仅仅是为了发电，还需要兼顾防洪、航运、水资源调节等方面的需求。
根据审计署公布的工程资料，三峡水库防洪库容为221.5亿立方米，工程建成后，荆江河段的防洪标准由原来的约十年一遇提高到百年一遇。
防洪效益的特殊之处在于，它不像售电收入那样每个月都能在账单上看到具体金额，而是在洪水来临时，通过蓄洪、削峰和错峰调度，减轻下游河段的防洪压力。
如果洪峰得到有效调节，下游堤防、农田、居民区和工业设施遭受洪水冲击的风险就可能降低，这部分价值涉及整个流域的生产生活，不能简单记入三峡电站的营业收入。
三峡工程蓄水后，宜昌至重庆约660公里河段的航道条件得到改善，船舶吨位从建库前以1000吨级为主，逐步提升至3000至5000吨级，长江上游的货物运输能力随之增强。
国家发展改革委2026年06月18日刊发的相关资料显示，2025年三峡枢纽通过量达到1.73亿吨，远高于三峡工程蓄水前的水平，现有船闸长期承担着较大的运输压力。
对于运输企业而言，航道条件改善后，更多货物可以通过水路运输，水运在大宗商品和长距离货物运输方面具有成本优势，这对沿江产业布局和区域间商品流通都有实际意义。
当然，运输成本下降形成的收益分布在货主、运输企业和相关产业链中，并不会全部成为三峡电站的利润，因此，讨论工程的经济价值时，仍然需要区分企业经营收入与社会经济效益。
2026年06月08日，三峡水运新通道工程正式开工，工程包括三峡枢纽新通道和葛洲坝航运扩能两部分，静态总投资约772.08亿元，建成后，三峡枢纽年通过能力预计将达到3.36亿吨。
2026年10月10日，葛洲坝航运扩能工程上下游围堰正式启动施工，相关工程由此进入主体施工阶段的重要节点，长江航运能力提升工作仍在继续推进。
这项新工程的建设资金，需要按照新的项目范围单独核算，不能并入原三峡工程的2072.76亿元竣工财务决算，也不能将新通道未来可能产生的收益提前算进原工程已经回收的投资。
从原工程到新通道，变化的是长江运输需求和基础设施建设任务，不变的是大型水利枢纽需要长期运行、持续维护，并根据经济社会发展的需要不断完善配套设施。
回到最初的问题，三峡大坝运行二十多年，总投资近2500亿元，现在回本了吗？
按照2013年12月20日公开报道采用的投资回收口径，三峡工程已经收回投资成本，而审计署公布的最终决算金额为2072.76亿元，低于2485.37亿元的动态投资概算。
截至2025年12月31日，三峡电站累计发电量突破1.8万亿千瓦时，防洪、航运和水资源调节等功能也在长期运行中持续发挥作用。
这笔账既要算清楚已经公布的投资回收结论，也要区分概算、决算、售电收入和净利润之间的差别，更不能把防洪和航运的社会效益全部折算成电站的现金收益。
三峡工程的价值，不只在于建成时投入了多少钱，也不只在于发电之后收回了多少电费，而在于它能否在未来继续安全运行，为电力供应、防洪调度和长江航运提供长期支撑。
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