本文转载自微信公众号：中信建投证券研究
文｜赵然 李梓豪 何泾威
2026年9月私募股权市场呈现募资端备案回升、投资端同比改善但环比分化、退出端总量反弹且并购成为第一大渠道的差异化走势。募资端新增备案基金数量与目标规模同步回升，重回年内较高水平，新增管理人低位小幅回落，监管趋严背景下行业优胜劣汰持续。投资端融资事件数量同比、环比均实现增长，交易金额同比改善但环比回落，硬科技赛道较为集中，华虹宏力三期增资等大额个案对表观数据影响较大，区域头部集聚效应延续。退出端事件总量同比、环比均回升，并购渠道占比过半并取代IPO成为第一大退出方式，A股新股发行家数与募资总额同步回升，退出渠道结构性分化有所改善。
募资端：9月私募股权投资基金备案市场运行回暖，新增备案数量与目标规模同步回升。据清科私募通数据，当月新增备案基金758只，目标规模合计2,383.6亿元，较8月的709只、2,127.9亿元分别增加49只和255.7亿元，数量环比增长6.9%，规模环比增长12.0%；与上年同期相比，备案数量增长32.7%，目标规模增长2.5%。当月开始募集基金334只，目标募集规模2,886.45亿元，同比-13.89%。新增基金管理人11家，较8月减少1家，仍处于低位区间。
投资端：9月私募股权投资事件数量同比、环比均实现增长，交易金额同比改善、环比回落，硬科技赛道集中度较高且存在大额个案驱动特征。据投中网数据，当月中国非上市企业共发生融资事件1,212起，同比+15.54%、环比+7.26%，涉及交易金额1,162.60亿元，同比+66.45%、环比-49.75%。从投资领域看，电子信息、先进制造、医疗健康、能源及矿业、化学工业为前五大热门赛道，合计融资规模1,073.58亿元，占全部融资额的92.34%。
退出端：9月退出事件总量同比、环比回升，并购取代IPO成为第一大退出渠道。当月共有835个投资退出事件，同比+11.48%，环比+72.88%。分退出方式来看，56.51%通过并购，37.28%通过IPO，6.21%通过同行转售。当月A股新股21家，首发募资总额260.5亿元，较8月分别增加4家和39.7亿元。
9月前五大投资项目分布在电子信息（2个）、先进制造（2个）、能源及矿业（1个）三个行业。融资规模最大的项目为无锡华虹宏力三期半导体有限公司增资，涉及金额约280亿元。
投资回报不确定风险：被投企业的经营业绩对私募股权投资的收益影响较大，而企业的经营状况又受到宏观经济环境、行业竞争格局、市场需求变化以及自身管理能力等多方面因素的综合影响。这些因素的不确定性使得投资回报难以准确预测，增加了投资的潜在风险。
流动性风险：由于私募股权投资项目通常涉及非上市公司股权，这些股权无法在公开市场实时交易。同时，私募股权投资的周期较长，一般为3-5年甚至更久，投资者的资金在这段时间内被锁定，难以在短期内变现，因此流动性较低。
赵然：中信建投研究发展部非银金融与前瞻研究首席分析师。中国科学技术大学应用统计硕士。曾任中信建投金融工程分析师，覆盖大类资产配置和FOF研究，2018年Wind金牌分析师金融工程第2名团队成员，2020年，2021年Wind金融分析师非银金融第1名，2020年，2021年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第1名。目前重点覆盖非银金融行业与金融科技领域研究，聚焦财富管理、科技金融、数字金融等热点领域。多次参与监管机构及各类金融机构等深度课题研究。
李梓豪：中信建投非银金融与金融科技分析师，南开大学学士，伦敦大学学院硕士，覆盖消费金融、信贷科技、租赁、科技金融等领域。
何泾威：非银金融&金融科技团队分析师，厦门大学硕士，行业覆盖交易所、供应链金融、财富管理、私募股权投资等领域。
证券研究报告名称：《备案回升、投资分化、并购接棒——私募股权投资市场月报（2026年9月）》
对外发布时间：2026年10月22日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
赵然 SAC 编号:S1440518100009
SFC 编号:BQQ828
李梓豪 SAC 编号:S1440524070018
何泾威 SAC 编号:S1440525070007
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