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（来源：广发期货）

CCI山西低硫主焦S0.7价2348（-7）；CCI山西中硫主焦S1.3价格2070；CCI山西高硫主焦S1.6价格2061。CCI蒙煤甘其毛都蒙5价格1613（-5）；CCI甘其毛都蒙3价格1730。CCI折算蒙煤仓单成本2053（-5）。

【供给】

复产逐步推进，产量持续回升。截至10月22日，汾渭统计88家样本煤矿原煤产量744万吨/周，周环比+11.26万吨/周，原煤库存161.5万吨，周环比+4.4万吨，精煤产量376.6万吨/周，周环比+6万吨/周，精煤库存131万吨，周环比+7.35万吨。

截至10月22日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率72.5%，周环比+1.1%，原煤日产163.2万吨/日，周环比+2.6万吨/日，原煤库存416万吨，周环比-2.6万吨，精煤日产68.1吨/日，周环比+0.4万吨/日，精煤库存230.4万吨，周环比-17万吨。

【需求】

焦化厂焦炭产量低位回升，钢厂焦炭产量跟随铁水增产微幅下降。截至10月15日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量61.7万吨/日，周环比+0.4万吨，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨/日，周环比-0.5，总日均产量为108.4万吨，周环比-0.1万吨。钢厂铁水低位持续下降。截至10月22日，247家钢厂日均铁水产量环比-1.4万吨至232.3万吨；高炉开工率-0.09%至80.4%；产能利用率-0.5%至87.23%。盈利钢厂比例+3至11.26%。

【库存】

国内矿山和蒙煤通关口岸库存下降，下游需求端库存补库，库存增加。截至10月15日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+22.3至3545.2万吨。其中，523家矿山库存环比+7.9至463.3万吨，314家洗煤厂环比-9.2至390.6万吨，全样本焦化厂环比+7.4至931万吨，247家钢厂环比-1.8至761万吨；沿海16港库存环比-2.1至800.5万吨；三大口岸库存+20至198.4万吨。

【观点】

本周数据保供复产依然在推进，昨日汾渭口径和钢联口径，原煤日产和精煤日产都增产。但昨日冀中一煤矿发生安全事故，在煤矿停产预期下，盘面低位走强。考虑该煤矿产能占比不高，并且保供依然是主基调，预计反弹空间有限。下游钢材需求偏弱，铁水维持偏低水平，当前焦煤供应增加逐步修复供给缺口，需要关注产量环比变化。考虑基差较大，短期煤矿安全事故或对增产预期有所扰动，操作上高位空单可止盈先观望，中期维持反弹偏空思路。

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