10月22日美股开盘后，洛克希德·马丁股价一度飙升近10%，创下三个月来最大盘中涨幅，收盘仍涨超6%。同一交易日，RTX涨逾2%，诺斯罗普·格鲁曼涨超3%，GE航空航天、通用动力同步走高。

引爆军工板块的，是洛克希德·马丁与美国战争部达成的一项F-35“闪电II”战斗机十年期生产及保障框架协议：未来十年为美军采购至少850架战机，涵盖初始备件、改装套件和维护保障，并涉及第21至30批次的国际客户订单，潜在价值至少780亿美元。协议计划维持每年156架的年产量。作为交换，洛克希德将自筹至少70亿美元自有资金，投入F-35项目的产能扩大与相关举措。

一份框架协议，让一家市值千亿级的军工巨头单日暴涨近10%，表面看是订单规模的胜利。但真正被市场定价的，是这份协议背后五角大楼采购逻辑的一次结构性位移，以及它与“战争部”更名以来一系列战略动作之间的共振。

782亿美元的另一面：用“确定性”换“风险共担”

拆开这份框架协议的结构，最值得细读的不是850架的数字，而是谁承担了什么。

协议明确，780亿美元的潜在价值建立在国会批准多年期采购授权及相关拨款的前提之上，协议本身“不构成销售订单”，洛克希德将其视为一项“预先安排的长期合约”。这意味着，战争部给出的是需求的确定性——十年、至少850架、年产156架的底线承诺，而洛克希德付出的是资金的确定性——自掏至少70亿美元，用于扩大产能、支持项目举措。

这套“政府给需求、企业出资本”的安排，在五角大楼的采购实践中并不常见。传统的军工合同通常是“政府出资、企业交付”，成本超支的风险主要由财政承担。而这份框架协议将一部分资本开支的责任转移给了承包商：洛克希德用70亿美元的自有资金，换取十年期的产能规划权和更稳定的排产节奏，进而获得长期定价与批量采购折扣带来的全生命周期成本节约。

洛克希德2026年第三季度的数据，为这套逻辑提供了注脚。销售额207.11亿美元，同比增长11%；净利润18.45亿美元，同比增长14%；积压订单总额创纪录地达到2919.84亿美元，较第二季度增长27%，其中包括PAC-3 MSE拦截弹多年期生产合同相关的525亿美元订单。积压订单的激增，说明军工需求的扩张并非F-35一单的孤立现象，而是弹药、防空系统、军用飞机多条产品线同步进入补库与扩产周期的结果。RTX同期获得了810亿美元的合同授予，积压订单达到创纪录的3400亿美元；GE航空航天订单飙升49%至190亿美元，商业服务积压订单超过1700亿美元。当战争部同时向多家主承包商下达长周期、大规模的采购承诺，并要求它们以自有资金参与产能建设时，整个军工板块的盈利能见度就被系统性地拉长了。

“战争部”的更名，不是修辞

这份框架协议之所以具备超越订单的定价含义，还在于它发生在“战争部”这个名称回归的语境之下。

2026年，美国国防部正式更名“战争部”。名称变化的实质含义，在此前一系列动作中已经逐步显影。9月30日，战争部长赫格塞思宣布组建“自主作战司令部”，这是一个新的四星级联合作战司令部，管辖范围涵盖无人机、人工智能以及指挥控制系统。《华尔街日报》对此的定性是：旨在“彻底改革五角大楼采购、测试和部署无人机及其他尖端技术的方式”。五角大楼同时寻求将自主作战领域的支出增加两倍，并在预算申请中提议为无人机及反无人机技术投入740亿美元。赫格塞思还宣布了“子午线计划”，由五角大楼首席技术官、马斯克、帕尔默·勒基和纽特·金里奇共同领导，研究“未来战争形态”。

将F-35的十年框架协议与自主作战司令部的组建放在同一个时间轴上，一条清晰的战略线索浮现出来：战争部正在同时做两件事。一件是用长周期合同锁定传统空中优势平台的产能底线，确保F-35这一“存量核心资产”在未来十年内保持每年156架的交付节奏；另一件是将增量资源大规模投向无人化、自主化和AI驱动的作战形态，用740亿美元的无人机预算和采购流程改革，为“下一代战争”铺设基础设施。前者是确定性的锚，后者是不确定性的押注。F-35的780亿美元框架协议，为后者提供了一个稳定的现金流基础和产能底座；而自主作战领域的激进投入，则为军工板块注入了超越传统装备周期的估值弹性。

市场的反应之所以如此集中，恰恰是因为这两条线在同一周内形成了共振。10月19日，诺斯罗普·格鲁曼在财报中披露航空航天与国防业务的强劲需求，积压订单达到创纪录的1100亿美元，股价录得连续第三周上涨。10月21日，麦格理发布研报，精选AeroVironment、Kratos、Intuitive Machines等六家航空航天与国防股，理由正是“各国国防开支的加速增长”以及无人机、自主系统等细分赛道的结构性机会。到10月22日洛克希德公布框架协议时，资金已经在一个已经升温的板块中找到了最具分量的一根催化剂。

A股映射：一条间接但可辨识的传导链

对于A股军工板块而言，美国战争部的这份框架协议，传导路径是间接的，但逻辑线索并非不可辨识。

最直接的映射在于军贸预期的升温。洛克希德F-35框架协议中明确包含了“第21至30批次的国际客户订单”，意味着美国正在用长期合同锁定其盟友体系的战斗机供应，这本身就在强化全球军贸市场的竞争烈度。对于中国军工企业而言，竞争压力的另一面是替代空间的打开：当美国以十年期合同绑定客户、以“自筹资金”模式扩大产能时，中国军工企业在性价比、交付周期和政治附加条件上的相对优势，在国际军贸谈判中的权重会被重新评估。

A股军工板块在10月已经出现了与此相关的预热。10月13日午后，国防军工板块涨势凌厉，航发科技率先涨停，国科军工、洪都航空、理工导航、中航西飞、中航成飞大幅上扬，直接催化是第十六届珠海航展定档12月7日至13日，空军多型主战装备将首次亮相，无人机与反无体系化展演平台也将登场。中信建投的判断是，国防军工板块业绩自2025年触底以来持续回升，2026年上半年利润增速显著上台阶，复苏正从结构性走向全面性；国盛证券则将军工目前的阶段概括为从“强预期、弱现实”向“强预期、强现实”过渡。珠海航展的临近、军贸订单的回暖、以及“十五五”规划在年底前落地的预期，共同构成了A股军工板块在四季度的催化组合。

但需要审慎对待的是，美国战争部的采购逻辑变化，不会直接转化为A股军工企业的订单。F-35的框架协议是美系装备体系内部的风险共担安排，其受益方是洛克希德及其美国供应链。A股军工的定价锚，仍然是国内装备批产节奏、军贸出口的实质性进展、以及珠海航展所展示的技术迭代能否转化为可验证的订单。美国军工巨头的暴涨，提供的是一种情绪层面的比价效应和板块关注度的提升，而非基本面的直接传导。

结语

洛克希德·马丁单日近10%的涨幅，最值得记住的，不是850架F-35的数字，而是那份“自筹至少70亿美元”的条款。它标志着五角大楼与主承包商之间的关系，正在从“政府出钱、企业交货”向“政府给确定性、企业出资本”迁移。当战争部同时用长周期合同锁定存量平台的产能、用740亿美元预算押注无人化与自主化的增量方向时，军工板块的定价逻辑就从“一年一签的订单波动”，转向了“十年为单位的产能规划与战略押注”。

对于A股而言，这条传导链的终点不在洛克希德的股价里，而在珠海航展的展台上、在军贸合同的签字桌上、在“十五五”规划对装备建设节奏的表述中。美国战争部的大消息提供的是一个观察窗口：当全球最庞大的军事采购机器开始用长期合同重塑供应链时，中国军工产业的应对方式——无论是内需的批产提速，还是外贸的份额争夺——才是决定板块中长期估值的那条真正的主线。