中国人民银行公布的数据显示，截至2026年9月末，中国黄金储备达7747万盎司，较8月末增加74万盎司，实现连续第23个月增持。这组数据把官方储备的配置行为摆到了黄金需求侧观察的前台。

过去看黄金，市场习惯把定价权交给短期变量：避险情绪起落、利率预期摆动、美元指数强弱，官方储备变动往往被当作低频的背景信息。现在这条线索的分量在变化——当增持从单次动作变成持续二十多个月的行为，官方储备配置本身就成了可以被跟踪、被比较的需求侧变量，黄金资产的观察框架也随之从单纯盯金价波动，转向同时关注储备端的持续性配置。

这一转变的意义不在于某一个月多买了多少，而在于行为的连续性。连续第23个月增持，意味着官方储备的黄金配置不是一次性的择时操作，而更接近一种有节奏的储备结构调整。对黄金需求侧来说，这类买盘规模可测、节奏可观察、方向相对稳定，与散户情绪驱动的短期交易形成不同的需求层次。

把这条线索放回产业链，传导路径是清晰的：央行持续增持形成官方储备的配置需求，这一需求为黄金实物与配置需求提供持续性观察依据，进而影响市场对黄金资产配置价值的讨论，最终落到以黄金为标的的定价基准和产品跟踪逻辑上。上海金作为境内黄金的基准定价体系，正是这条链条上的价格锚，其基准价由境内黄金交易形成，反映人民币计价黄金的现货定价水平。当官方储备的增持行为成为需求侧的持续变量，上海金所代表的境内黄金定价逻辑就多了一层来自储备端的观察依据——不是价格预测，而是需求结构中一个可被持续跟踪的组成部分。

金价短期仍受利率、汇率和避险情绪影响，波动不会因为储备增持而消失；但官方储备连续增持提供的是一条中长期的需求侧线索，与短期价格波动属于不同时间尺度上的观察维度。上海金指数直接锚定黄金现货价格的形成机制，连接的是“官方储备配置需求”与“黄金资产定价”两个环节，把需求背景转化为可被产品跟踪的价格信号。天弘上海金ETF联接基金（A类：014661，C类：014662）跟踪上海金指数，为以指数化方式观察黄金定价逻辑提供了相对直接的跟踪口径。

据2026年半年度报告，截止2026年6月30日，天弘上海金ETF联接基金A类产品过去一年收益14.83%（比较基准15.21%），产品规模约31.26亿元。此基金2024年9月主动降费，管理费0.25%/年（原0.50%），托管费0.05%/年（原0.10%），合计0.30%/年。天弘上海金ETF联接基金作为场外指数基金，也是定投交易的优质标的。

天弘上海金ETF联接基金销售费率方面：A类份额：申购费：申购金额＜500万，费率为1%，申购金额≥500万，1000元/笔；赎回费：持有时间-7天，费率1.5%，持有≥7天且＜1个月，费率0.3%，持有≥1个月，费率0.05%；A类无销售服务费。C类份额：无申购费；赎回费：持有时间-7天，费率1.5%，持有≥7天，不收取赎回费；销售服务费：0.35%/年。具体费率以销售机构为准。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现。指数基金存在跟踪误差。投资者在购买基金前应仔细阅读基金法律文件，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性决策。基金有风险，投资需谨慎。

天弘上海金ETF联接基金成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为： A类：2023年+14.30%（基准+16.29%）；2024年+25.07%（基准+26.63%）；2025年+55.59%（基准+56.29%）； C类：2023年+13.90%（基准+16.29%）；2024年+24.62%（基准+26.63%）；2025年+55.06%（基准+56.29%）。 （数据来源：产品定期报告）

来源：天弘基金