PE管材：三季度震荡走高 四季度或涨后回落
【导论】：2026年三季度PE管材震荡走高，地缘冲突推升原油，成本支撑强劲，供应端管材装置检修、转产导致供应收紧，给予市场底部支撑较强，虽然管道下游需求偏弱，但管料与膜料价差扩大带来替代需求，市场去库相对顺畅，支撑价格上行。四季度，供应端存在逐步增量预期，且需求逐步转弱，去库压力增大，供需矛盾逐步显现，价格或存高位回落预期。
价格端：成本、供应双重支撑价格震荡上行
2026年三季度PE管材市场价格呈现震荡走高态势，价格重心逐步上移，以华东PE100级管材价格为例，2026年1-9月份均价为8150.56元/吨 ,较去年同期涨5.10%。其中100级管材季度价格低点出现在7月初，价格在7050元/吨，高点出现在9月底，价格在8925元/吨，季度内价格波动幅度高达1875元/吨。
2026年三季度PE管材价格自低位反弹，整体持续上行。地缘冲突推升原油及塑料期货，成本端强力托底现货市场与交投情绪。下游虽处在需求淡季往旺季过渡阶段，工厂仅维持刚需低价小单，直接需求拉动有限，但膜料与管材料价差扩大催生膜料替代采购需求，带动成交放量，助推行情走高。在经过6月份石化、贸易商低价去库后，产业链整体库存压力可控；7月份在供应增量预期压力下，贸易商提前锁单、且逢低回补空单，缓解市场压力，供应端底部支撑稳固。虽然价格持续上涨，但管材仍处于低压品种的价格洼地，受原油高成本、供应紧张及前期管材料价格偏低影响，上游企业计划外检修及降负情况频发，部分主产管材装置转产利润更好的其他低压产品，对管材排产积极性持续降低，供应收紧，进一步强化对市场支撑力度，推动价格上行。不过季度内阶段性美伊和谈预期，叠加管材终端需求跟进不足，限制价格上涨幅度。从管材价格季节性运行规律来看， 2026年三季度在原油成本、供应收缩、替代需求带动去库支撑下，价格重心稳步上移，呈现超季节性上涨的趋势变化。
成本端:地缘扰动推高原油价格成本支撑增强
三季度原油在地缘冲突驱动下高位宽幅震荡。7月美伊对抗升级，霍尔木兹海峡受阻推升油价，月末停火谈判重启带动油价回调；8月谈判僵持，海峡通行不畅，依靠非常规方式维持部分出口，红海局势提供风险溢价，油价先回落再反弹。9月冲突再度激化，航运受阻叠加沙特管线遇袭，油价冲高；随和谈消息释放、设施修复，油价自高点回落。霍尔木兹、曼德海峡航运反复扰动，地缘溢价主导本季度油价波动。原油价格持续处于高位运行，国内石化受原料高成本及供应偏紧压制，降负、停车增多，成本与供给端共同对市场形成支撑。
从PE管材企业成本运行来看，2026年三季度油制PE管材成本较2025年同期增加明显，受地缘扰动影响，季度内原油价格维持高位运行，油制PE管材料成本均价在9320.01元/吨，同比去年涨18.63%，较二季度小幅下跌4.59%。而三季度国内PE管材市场在原油成本支撑，现货供应逐步趋紧，下游刚需释放及膜料替代需求支撑下价格稳步上行，三季度油制PE管材料市场价格均价在8203.18元/吨，同比去年涨7.67%，但较二季度跌7.88%。据卓创资讯成本利润模型测算，2026年上半年油制PE管材的平均毛利在-1116.83元/吨，同比去年跌879.11元/吨，较二季度跌253.60元/吨。从上游管材生产企业利润情况来看，石化排产管材利润亏损加剧，从而大致其主产管材装置对管材排产积极性持续降低。
供应端：成本高位上游管材企业利润压缩 增量有限
2026年三季度国内PE管材料供应端无新增投产装置投放管材料排产，市场供给主要依靠存量已投产装置支撑。受管材原料价格持续低位拖累，叠加管材主力生产装置计划内检修集中，且部分主产企业受原料成本高企、原料供给偏紧制约，降负荷、非计划停车现象有所增多，管材生产企业整体排产降低。
据卓创资讯统计测算，2026年三季度国内PE管材料产量预计104.2万吨，月度产量呈逐月回落态势；季度维度来看同比增长27.32%，环比增长24.63%。7月管材料产量冲高至年内高点，虽处于传统管材需求淡季，但主力管材料装置运行平稳，叠加延安能化原计划检修延后，产能充分释放，市场供应增量显著。而相对低价的管材价格刺激部分膜料替代需求释放、加之前期补空单及下游刚需形成托底，各环节累库压力有限，对行情形成一定支撑。进入8-9月，管材料供应逐步收缩。8月份多家主力管材料装置开展检修或转产其他低压牌号，直接带动管材料产量明显回落，夯实市场供应底部。9月供应端延续缩量格局，产业链整体维持低库存运行，现货增量有限，去库压力不大，供应端对现货市场的底部支撑进一步增强。
需求端：基建增速回落 管材需求先弱后强
2026年1-9月广义基建投资同比-4.2%，较1-8月-4.0%降幅继续扩大，总量承压、结构分化。信息传输业维持高增，但水利、环境公共设施管理业大幅下滑，电力热力燃气水投资负增；新基建体量偏小，难以对冲传统基建拖累。地方广义财政紧平衡，化债优先，土地出让收入偏弱，城投配套资金落地放缓，专项债转化实物工作量偏慢。存量项目陆续收尾，优质新项目储备不足，叠加夏季高温、雨水扰动施工，拖累三季度工作量。8000亿政策性金融工具9月起投放，存在落地时滞，四季度年末赶工有望带动基建降幅边际收窄，但反弹力度温和。
2026年三季度PE管材需求呈先弱后强格局，季度平均开工负荷28.04%，较二季度回落7个百分点。三季度高温、降雨频发，拖累终端工程施工，新增订单及在手订单交付延后，压制管材厂开工。7-8月处于传统淡季，开工低位震荡，企业采购偏谨慎，以少量刚需为主，配合替代膜料需求去库相对顺畅；但随着原料逐步上行但制品调价滞后，工厂利润被挤压，多根据订单随用随采。且8月份管料与膜料价差依旧显著，吸引膜厂阶段性补货，库存压力暂稳显现。9 月天气转好逐步进入传统旺季，但新增订单修复不及预期。高原料成本下中小厂多观望，而膜厂补库形成底部支撑，市场延续去库；但下游抵触高价原料，缺乏持续性大单，行情上行动能不足。
预测：需求逐步转弱 市场或涨后回调
预计三季度PE管材价格涨后小幅回调，10月份地缘扰动下原油维持高位，成本对行情仍有支撑；供应延续收缩、库存压力不大，但下游新单不足，高价成交难放量，阶段性去库或引发价格部分回调。11-12月管材新增产能投放预期有限，检修装置复产带来排产增量，供应能力抬升。但终端步入淡季，价格缺乏吸引力，企业生产管材意愿偏弱，增量压力有限，不过去库压力上升，行情或震荡走弱。
供应：2026年10月份国产PE管材料供应继续减量，预计产量在24.21万吨，较上月减少4.34万吨，其中100级管材产量在22.26万吨，环比减少1.79万吨，80级管材在0.59万吨，环比减少1.77万吨。地暖管材产量在0.69万吨，环比减少0.84万吨，燃气管材产量在0.68万吨，环比增加0.17万吨。10月份虽然为管道传统需求旺季，但终端需求复苏不及预期；叠加管材价格长期低位运行，前期主产管材的生产企业进一步减少管材生产计划，10月份各品类管材资源均有一定程度的减量。华东浙石化仍维持检修；华北区域东明石化、裕龙石化、中英石化等管材生产企业计划减产或暂停管材生产，10月市场管材货源主要来自东北中油、西北中油及煤化工企业，整体供应延续收缩态势，现货偏紧格局有望持续，各环节累库风险不大，供应端或将对行情形成一定支撑。11-12月份来看，尽管中煤榆林三期新增产能计划生产管材，同时前期检修装置复产也将带来部分管材增量，但随着市场逐步转入需求淡季，且管材价格缺乏持续上行动力，主产管材企业生产意愿依旧偏弱。因此供应端虽存在增量预期，但增量压力相对有限，不过后续去库压力增加，一定程度拖累市场行情。
需求：未来三个月国内PE管材需求将由传统旺季逐步转入淡季。金九行情收官，但终端需求修复不及预期，市场对银十的需求预期整体偏谨慎。工厂新单跟进不足，开工提升不足，且高价原料拿货积极性有限，成交预计难以大幅放量，对行情拉动作用有限。进入11月中旬后气温回落，北方工地开工将逐步下滑，存量订单交付完毕后，下游新签订单跟进乏力，行业整体开工水平预计持续回落，下游采购意愿进一步降低，需求端对市场的支撑将逐步走弱。
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