10月20日，中国长城资产管理股份有限公司大连市分公司发布债权转让公告，对大连万达集团一笔约9.45亿元的债权进行招商。

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该债权本金8.4亿元；截至2026年8月14日，欠息2184万元，其他权益（罚息+违约金）8310.38万元。

共同债务人为4家万达系公司：

1、大连万达集团股份有限公司：简称万达集团，万达系最核心企业；

2、大连万达商业管理集团股份有限公司：简称大连万达商管，全国各地万达广场的总业主，全资控股每家万达广场的业主公司；

3、阜新万达广场投资有限公司：持有阜新万达广场；

4、鞍山万达广场置业有限公司：持有鞍山万达广场。

后两家公司的股权结构完全一致：大连万达锐驰企业管理有限公司持股99%，大连万锐企业管理有限公司持股1%，两家股东公司都由大连万达商管全资控股。

以上4家债权人公司的股权关系为：后两家公司由大连万达商管间接全资控股；而万达集团是大连万达商管的第一大股东，持股约44.65%。

该债权担保方式有三种：

1、保证：北京万达文化产业集团有限公司和海口万达广场投资有限公司，提供连带责任保证。

2、质押：阜新万达广场投资有限公司100%股权1000万元、鞍山万达广场置业有限公司100%股权1000万元。

3、抵押：阜新万达广场投资有限公司、鞍山万达广场置业有限公司各自名下商业物业及土地使用权，产权清晰、已办不动产权证、抵押权登记完整。

抵押物实际就是两座万达广场：

1、阜新万达广场：细河区，商业建面12.5万㎡，土地4.55万㎡；

2、鞍山万达广场：立山区，商业建面10.89万㎡，土地 4.17 万㎡。

以上两座万达广场正常运营，有租金现金流，合计商业建面23.39万㎡，土地8.72万㎡。

目前，相关债权诉讼处于一审阶段，尚未出生效判决，抵押物暂未处置。

本次招商是长城资产作为AMC机构，市场化处置收购而来的万达不良债权，不等于万达直接出售两座万达广场。

债权转让也不等于立刻收房：新债权人拿到债权之后，仍要走完司法确权、评估、拍卖程序；也存在债务重组、债务和解的可能性。

底层资产是东北地级市商业综合体，优点是产权完整、商场持续经营收租；风险在于东北区域商业资产流动性偏弱、估值承压，债权受让方后续处置存在不确定性。

老王在全盛时期自持288座万达广场，万达出险后，已经出售约60座（完成交割），理论上还有200多座可以卖。

然而，这些未出售的万达广场大多抵押给了金融机构，并不能自由处置，例如本次招商涉及的两座。

而在2025年中期公告转让的48座，目前也只完成了16座的交割（包含在已经出售约60座中），原因就是存在其他抵质押债权。