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申万宏源-医药生物行业AI4S系列报告（二）：科技巨头入局AI4S，关注上游产业链变化

核心观点

1、科技巨头正通过“算力+大模型+湿实验闭环”快速进入AI4S领域，推动药物研发和生产的变革。

2、大分子AI模型成为突破口，因小分子市场竞争激烈且专利壁垒高，而大分子AI管线尚处于价值洼地。

3、湿实验验证是大分子AI模型发展的关键环节，上游相关企业将直接受益，建议关注相关标的。

风险提示

湿实验验证需求；技术迭代；模型商业化不及预期的风险。

国金证券-非银行金融行业券商股权投资深度报告：另类子弹性释放，跟投开启收益红利

核心观点

1、随着国内硬科技产业融资需求增加和权益市场回暖，券商股权投资业务逐渐成为业绩弹性的关键板块。

2、券商通过私募基金和另类投资子公司形成双平台，推动股权投资规模的增长，科创板跟投制度显著放大业绩。

3、投资收益与二级市场走势高度相关，存在高弹性与回撤风险，建议关注具有强投行能力和充足资本的头部券商。

风险提示

市场回调；IPO节奏不及预期；公允价值波动带来的减值风险。

华创证券-保险行业深度研究报告：资负管理新规下的险资行为研究

核心观点

1、截至2026年上半年，险资资金运用余额达40.8万亿元，权益配置比例创历史新高，仍有提升空间。

2、资负新规将于2027年实施，强调资产负债匹配，上市险企普遍增配权益，核心权益排序显示出分化趋势。

3、预计2026-2027年险资保费流入将达到约6.2万亿元，新增可投资金将推动市场增量资金的流入，但需警惕市场波动和收益率压力。

风险提示

模型假设误差；市场波动等因素。

国信证券-计算机行业：美股核心AI公司26Q3业绩追踪系列——Meta收入超预期，全年资本开支指引上调

核心观点

1、Meta第三季度收入646.01亿美元，同比增长26%，超出市场预期，广告收入占比97.6%。

2、经营利润因一次性费用同比下降37%，但剔除后利润率达到35.4%，净利润同比大增264%。

3、资本开支指引上调至1,350-1,450亿美元，面临自由现金流承压和法律监管风险，广告收入依赖度高。

风险提示

资本开支回报周期；自由现金流承压；法律与监管风险；广告需求的周期性波动。

国信证券-计算机行业：宏观流动性边际收紧，AI数据中心IRR能够覆盖资本成本

核心观点

1、CoreWeave的AI数据中心项目目前的无杠杆内部收益率为15.3%，能够覆盖资本成本，债务偿付能力较强。

2、公司短期合同现货价格已达4,000万美元/MW，提供了充足的现金流预期和安全边际。

3、尽管当前宏观经济面临压力，AI融资环境紧张，但CoreWeave的融资结构健康，核心债务成本可控。

风险提示

AI落地不及预期；市场需求低于预期；宏观经济波动等。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。